展望2026，AI产业链如何布局？

2025年，人工智能已成为推动全球科技产业变革的核心引擎。从年初DeepSeek的突破到年末OpenAI、谷歌、阿里等巨头的密集发布，AI技术迭代与商业化落地并行，构成了2025年重要的投资主线。

经历显著上涨与阶段性回调后，近期海外对AI泡沫的争论加剧，AI未来的投资方向会出现变化吗？我们该如何应对？

01

行情回顾

向基本面回归

2025年的科技行情，本质是国内AI叙事强化与板块基本面修复共振的结果。具体来看，可分为三个阶段：

第一阶段：国产大模型提振市场信心（1月至3月）

年初以DeepSeek为代表的国产大模型实现突破，带动市场对AI应用端的预期迅速升温，推动科技板块走出独立行情，部分个股表现亮眼。

第二阶段：调整后快速上行（4月至9月）

4月初，外部冲击与内部估值压力形成共振，引发板块快速回调。随后市场进入以业绩兑现和产业趋势为主导的新阶段，通信、电子、计算机等板块接连表现。

第三阶段：估值压力消化（10月以来）

经过前期的上涨，三季度末科技板块估值和交易拥挤度均来到历史高位，年底前也有部分获利资金选择兑现，板块进入了估值消化的阶段。

尽管市场起伏，但产业层面的进步清晰可见：国内外大模型持续迭代，AI视频与编程等应用实现商业化突破，科技巨头资本开支维持在历史高位。这反映出，AI正从“热门主题”，逐步转化为具有真实需求与商业模式的产业趋势。

02

产业展望

AI基本面仍有坚实支撑

整体来看，当前AI产业的调整更多是估值消化与结构优化的过程。坚实的产业基础，为后续行情的延续提供了有力支撑。

1.资本开支与现金流匹配

与市场担忧的“盲目扩张”不同，当前科技巨头的AI投入与其强劲的经营现金流相匹配，资本开支/经营现金流比率远低于互联网泡沫前夕水平。

2.真实需求驱动商业化落地

泡沫的一个典型特征是需求不足，仅靠概念驱动。而近年来我国人工智能市场规模持续增长，佐证了AI的真实需求。

（1）政策层面：国常会审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》；“十五五”首次提出“抢占科技发展制高点”。

（2）企业层面：降本增效与业务创新的现实需求，正驱动AI在制造、金融、内容等领域加速渗透。

3.行业营收已现改善信号

随着AI产品逐步进入商业化阶段，产业链部分环节的企业营收开始呈现增长态势，显示行业正逐步从投入期迈向收获期。

03

如何把握AI长期机遇？

短期波动不改长期主线，AI产业链的投资价值依然清晰。对于普通投资者而言，或可借助绩优产品把握投资机会。

以安信创新先锋混合基金（A：010237；C：010238）为例，该基金紧跟科技前沿，重点关注AI产业链、半导体、大制造领域等机会，历史业绩呈现显著弹性，近1年、近2年业绩均位列同类前4%。

对于已持有相关产品的投资者，考虑到AI行业波动大、迭代快的特性，或可采取逢低分批配置或定投的方式参与，以平滑波动、积累份额，并保持与自身风险承受能力相匹配的仓位。

--------------------

来源：安信基金