33%高增长，突袭锂电跨年风口

近期市场对锂电板块的分歧逐渐显现，不少投资者纠结于新能源车销量波动的影响。但站在产业周期与跨年布局的双重视角看，锂电行业已进入新一轮景气上行期，分歧时刻恰恰是抢占跨年行情的核心布局良机。

当前到明年一季度，流动性环境都偏宽松，中央经济工作会议明确要延续适度宽松的货币政策，机构也预判，26年一季度可能会提前搞降准降息，再加上2026年有足足32万亿的中长期定存要到期，居民“存款搬家”的趋势大概率会一直延续，高景气赛道肯定是资金扎堆的核心方向。

而锂电的高景气度，正好和跨年资金的偏好对上了，不管是需求端持续超预期，还是产业链的涨价传导，都在印证一个核心结论：锂电新一轮大周期已开启，更是跨年行情里最有确定性的主线之一。

需求超预期：33%高增奠定景气基础

判断行业景气度，需求是核心锚点。而当前锂电行业的需求表现，用“淡季不淡、全年高增”来概括最为精准。在25年四季度需求超预期的基础上，26年一季度作为传统淡季，行业排产并未出现环比下滑，龙头企业甚至指引环比持平，同比预计实现30%-50%的高增长，这种淡季不淡的表现，已然打破市场对行业短期承压的担忧。

分领域拆解，需求增长的双引擎动力强劲。一方面，新能源汽车仍是核心基本盘。预计26年全球新能源车销量将达到2453万辆，同比增长14%；更关键的是，随着车型大型化和专用车占比提升，单车带电量持续提升，带动全球动力电池需求达到1704GWh，同比增长20%。

另一方面，储能领域正在接棒成为新的增长极，26年全球储能需求将上修至1000GWh以上，同比增速远超新能源车。两者叠加，26年全球动力+储能锂电总需求将达到2700GWh，同比增长33%，且这一高增长态势有望延续至27年，预计仍可维持20%以上的增速。

这里要特别说一句，大家对新能源车销量波动的担忧有点过头了。从增量贡献来看，26年储能能带来400GWh的需求增量，而新能源车只有250GWh，储能才是需求增长的主力军，新能源车短期波动对行业整体需求的影响其实不大。

供需反转：产业链涨价潮来袭

需求的持续高增，正在推动锂电产业链实现供需反转，涨价传导效应逐步显现，行业盈利弹性持续释放。这一轮涨价并非短期脉冲，而是基于供需紧平衡的可持续行情。

上游资源端先动起来了，碳酸锂价格已经冲破11万一吨，这可是行业景气往上走的重要信号。从供给端看，26年碳酸锂供给还是偏紧，到27年紧张局面会更突出，机构预测，26年碳酸锂价格大概率能涨到15万到20万一吨，上游资源企业的盈利确定性拉满了。

材料环节的涨价更猛，其中六氟磷酸锂（6F）表现最亮眼。作为电解液的核心原料，6F价格从四季度到现在，涨幅直接飙到了195%，12月8号这天，价格已经涨到了18万一吨。目前比亚迪这些龙头企业，已经启动26年一季度的谈判，目标价定到了15万一吨，淡季能给出这价格，足见支撑力度有多强，市场预期年内散单价格能冲破20万一吨。与此同时，VC、磷酸铁锂、负极、隔膜、铝箔这些材料的散单价格也跟着涨了，资金布局的动作很明显。

公募基金加仓也很积极，结合历史持仓和当前行业景气度，机构预判25年四季度，公募对锂电板块整体加仓了0.7到0.9个百分点，比24年四季度的0.6个百分点加仓力度更大，其中材料和上游资源这两个细分方向加仓最明显。

单是12月21号一天，北向资金就净买入天赐材料2.01亿元，公募和北向资金形成共振，这也印证了锂电板块的跨年配置价值。目前大客户的年度谈判已经进入收尾阶段，26年这些涨价大概率会陆续落地，材料企业的盈利也会实打实恢复。

电池端也迎来了量价齐升的好时候。靠着储能需求的爆发，26年储能电池行业产能利用率能维持在90%的高位，眼下电池价格已经涨了1到3分钱每瓦时；后续随着上游材料成本上涨，电池企业也能顺利把成本压力传导下去，盈利水平还能再往上提。

从产能规划来看，26年一二线电池厂商给出的增速指引有40%到50%，而且还有上调的可能，龙头企业的规模优势和盈利稳定性会更突出。

布局良机：三条主线把握投资机会

当前锂电行业已进入新一轮大周期，叠加跨年资金躁动与春季躁动行情的前瞻布局需求，产业链各环节均存在明确的投资机会。结合产业逻辑、盈利弹性及跨年行情节奏，可重点关注三条主线，精准把握这一高景气赛道的跨年红利：

第一条主线是格局稳定、盈利确定性强的龙头电池企业。这类企业受益于行业需求高增，同时凭借规模优势和客户绑定能力，能够充分享受量价齐升的红利。重点推荐宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、欣旺达、中创新航。其中宁德时代的全球化产能布局持续落地，26年匈牙利基地将大规模投产，进一步巩固全球龙头地位；亿纬锂能则在固态电池领域积极布局，成都固态电池生产基地预计26年底完工，有望抢占技术先机。

第二条主线是具备涨价弹性的优质锂电材料龙头。材料环节是本轮涨价潮的直接受益方，尤其是供需缺口明确的细分领域，盈利弹性更大。重点推荐天赐材料、湖南裕能、科达利、贝特瑞、尚太科技、璞泰来、华友钴业、恩捷股份、星源材质、鼎胜新材；同时关注天际股份、多氟多、佛塑科技、华盛锂电等弹性标的。以天赐材料、多氟多为代表的6F龙头，当前行业库存处于历史低位，供需紧平衡格局下，涨价带来的盈利弹性值得期待。

第三条主线是上游碳酸锂龙头及固态电池概念股。上游资源是行业景气的压舱石，碳酸锂价格上涨将直接增厚企业利润，推荐赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能、永兴材料、天齐锂业。固态电池作为下一代技术方向，产业化进程正在加速，26年将进入中试线优化阶段，相关企业有望享受技术溢价，推荐厦钨新能、当升科技、上海洗霸、纳科诺尔。

核心概念股梳理

1. 龙头电池企业：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、欣旺达、中创新航

2. 锂电材料龙头：天赐材料、湖南裕能、科达利、贝特瑞、尚太科技、璞泰来、华友钴业、恩捷股份、星源材质、鼎胜新材

3. 材料弹性标的：天际股份、多氟多、佛塑科技、华盛锂电、海科新源、石大胜华、万润新能、龙蟠科技

4. 碳酸锂龙头：赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能、永兴材料、天齐锂业

5. 固态电池概念股：厦钨新能、当升科技、上海洗霸、纳科诺尔

综上，锂电行业需求高增的确定性极强，产业链供需反转带来的涨价和盈利弹性正在逐步兑现。当前市场分歧带来的布局窗口难得，把握三条核心主线，聚焦各环节龙头企业，有望充分享受新一轮行业大周期的红利。

来源：风口研习