再签31亿大单，这家成长性极高！

东方电缆：中国海缆核心供应商。

周末，公司发布公告，近期中标多个项目，合计金额约31.25亿。

其中电力工程与装备线缆9.55亿，这个板块毛利率很低，没啥赚头。

海底电缆和高压电缆约20.62亿，其中亚洲区域海洋能源互联超高压海缆及施工敷设EPCI总包项目约19亿元，这个是海外大单，毛利率极高。

深海科技约1.08亿，这个金额太小，影响不大。

近两年公司频接大单，截至目前，公司在手订单约227亿，可谓订单饱满，但是价格走势一直差强人意，相信很多人对此颇为疑惑。

这里其实涉及到一个铜价问题，很多研报里都不会提及这点。

对于陆缆而言，铜材成本占比高达80%-90%，毛利率极低，因此一旦铜价上涨，陆缆就会亏损。

今年以来，铜价持续上涨，相较年初涨幅高达约30%，而且机构预测，明年铜价还会进一步上涨，因此对陆缆企业而言，订单接的越多，利润越难。

海缆相对而言，就会好很多，铜材成本占比约50%，且有极高的技术壁垒，因此附加值比较高，市场竞争格局较好，目前东方电缆和中天科技属于双寡头，两者合计占据了大部分市场。

2024年时，东方电缆的订单还是以陆缆为大头，进入2025年，公司的订单结构持续优化。

截至目前，公司在手订单约227亿，其中高毛利率的海底电缆和高压电缆订单约137亿。

随着这些高毛利率订单的释放，公司的利润也会明显改观。

东方电缆成立于1998年，2014年上市。

产品方面，目前拥有500kV及以下交流海缆、陆缆，以及±535kV及以下直流海缆、陆缆系统产品。

主要亮点：

1、公司是国内海缆龙头，市占率排名前二，位列全球海缆最具竞争力企业10强。

2、公司技术壁垒高，目前拥有500kV超高压交直流海缆，代表中国海缆技术最高水平。

3、海外市场大幅度增长，2024年公司海外收入约7.33亿，同比增长约482%。

4、订单充足，截至12月22日，公司在手订单高达227亿，其中高毛利率的海底电缆和高压电缆订单高达137亿。

5、公司启动±800kV直流电缆研发，已取得阶段性进展。

6、截至9月30日，公司合同负债15.7亿元，同比+83%。

7、社保基金大力买入：

业绩面：

2025年前三季度营收约75亿，同比+12%，净利润约9亿，同比-2%，扣非净利润约9亿，同比+14%。

其中第三季度营收约31亿，同比+16.5%，净利润约4.4亿，同比+53%，扣非净利润约4.4亿，同比+79.5%。第三季度业绩大增。

图形面：

目前价格回调到半年线位置企稳反弹，三季度开始，公司高毛利率的海缆产品进入交付期，海缆技术壁垒高，竞争格局好，长期关注价值大！

来源：君王阁