Optimus获首批大订单，紧抱t链核心票！

【国盛机械&机器人】Optimus获得首批大订单，紧紧拥抱t链核心票

从年中的Optimus餐厅到现在Pharmagri的万台订单，Optimus逐步从采集数据用途和工业场景走向现实，2026年有望正式开启从1到N。

结合核心供应链的周产指引，市场会大幅提高对未来几年的产量预期，从现在开始紧握核心供应链！

1️⃣#新泉股份： t最信赖的供应商，V3定型量产前最后一个新晋容量标的。

赔率&确定性都是当前板块最优选，持续重视！

2️⃣#三花智控&北特科技： 确定性&份额第一的组合，近期团队去北美拜访大客户，有明确进展；

3️⃣#浙江荣泰&崧盛股份： 荣泰是灵巧手最核心玩家，也是最受益自由度提升的标的。

品类不断扩张，谐波减速器由崧盛代工；

4️⃣#斯菱股份： t链唯一已拿到打样订单的国产谐波供应商，胜在确定性；

5️⃣#福赛科技&恒勃股份： t链peek仅有的两家供应商，轻量化的渗透率会持续提升，价值量不断增加。

6️⃣#世运电路&均胜电子： pcb&头部总成&外壳。

风险提示：机器人量产进度不达预期，大模型进展不及预期，产业链国产化水平不达预期

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订单落地在即，关注t链行情【国金具身智能CCH】

1、12.7-12.13t国内审厂，此次审厂与前几次季度审厂不同，主要涉及生产的终端流程审核。

预计12月到26年Q1，供应链订单陆续落地。

2、t链即将进入去伪存真阶段。

（1）从目前跟踪情况判断，我们认为v3国内公司拿单的稀缺度较高。

t内部SIE部门对供应链安全和可持续性给的权重较高，海外建厂备份或将成为必要条件。

部分涉及稀土的部件，对工厂选址、控制权结构等都有要求。

（2）能拿到v3订单的国内供应链企业，海外工厂（例如泰国或者北美等）+产品相对海外竞对具备极强的稀缺度，是最核心竞争力。

3、投资建议：

（1）总成：从超额收益角度，我们建议重点关注电子链的蓝思和长盈，持续推荐拓普、三花等。

1）相对估值空间感更强，电子系的公司今年才开始落地和发酵，而汽零已经炒了3年了。

按照pe估值和分部估值，两者均有一倍空间。

2）从产业地位和客户结构看，跟t链龙头相比无显著差异，且a作为跟t同样重磅的客户，其两款人形机器人产品也在研发和落地中，很可能26年发酵。

（2）部件：超额收益角度，重点关注五洲新春（轴承和谐波部件潜在增量，asp扩张）、日盈（灵巧手部件供应商，预期差大、市值小）等，持续看好浙江荣泰、hsgf、银轮、绿的、奥比、恒勃、金沃、恒立等。

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在T链中升咖！恒立液压重点推荐！【建投机械】

#在T链中升咖、份额&ASP大幅提升。

公司在躯干丝杠取得较高份额，意味着从“直接接触者”升级为“批量供应商”，当前批量供应的ASP尽管只有1-1.5万，但手部微型丝杠、其他零部件仍在密集导入，中长期ASP有望升至3.5w左右，且份额有较大保障，再造一个恒立！

#主业保持高景气、多元化突破持续 10月中大挖油缸增长40-50%，11月中挖排产继续增长40%，大挖油缸增速更高，受益于国内、外资客户工程机械需求复苏。

非挖总体保持良好增长，农机有外资大单落地。

预计公司2025-2027年归母净利润分别为28、33、38亿元，同比分别增长13%、15%、15%，对应PE分别50、42、37x，当前重点推荐！

# 新泉股份： t链王者，机器人+robotaxi+汽车座椅三轮驱动

1️⃣机器人：执行器壳体、结构件产品已出，联合国内供应链打造高性能电机、谐波减速器，全面布局旋转执行器，有望在年底前成为唯一国产全系旋转执行器供应商；

2️⃣robotaxi+汽车座椅：26年特斯拉Robotaxi大年，公司将全面受益。

美国工厂生产汽车座椅总成，单车价值量8000左右，有希望三年100e收入，再造新泉。

主业26年15e业绩，给20x，300e市值。

汽车座椅总成和机器人的巨大期权市场并未定价，黄金坑后重视抄底机会，新泉在全t链的地位、卡位会超出所有人想象。

来源：文八股调研纪要