每天拆解一家公司：三花智控

每天拆解一家公司，今天拆解的是三花智控。

三花智控前身为“新昌制冷配件厂”，成立于1984年，经过四十余年发展，已成为全球领先的制冷与汽车热管理控制部件制造商。

在制冷领域，其电子膨胀阀与四通换向阀全球市场份额第一，是公认的“单项冠军”；在新能源汽车领域，进入特斯拉、比亚迪等核心车企供应链，全球竞争优势显著。

近年来，公司凭借在热管理领域深厚的技术积累，前瞻切入人形机器人机电执行器、数据中心液冷等新兴行业，开辟了新的成长空间。

让我们一起来了解一下这家公司吧。

第一章：消息面

行业层面，10月14日，上海印发《上海市智能终端产业高质量发展行动方案》，支持人形机器人产品研发和量产制造，并推进端侧芯片、灵巧手、电池等核心零部件产业化突破，为产业发展指明方向。

公司层面，10月15日，市场有传言称三花智控获得特斯拉人形机器人大额订单，当日晚间公司发布公告称传言不属实，公司也不存在应披露而未披露的重大事项。

第二章：基本面

1、主营业务

公司业务主要分为制冷空调电器零部件业务和汽车零部件业务。

2、所属概念

特斯拉概念：旗下三花汽零已通过特斯拉一级供应商认证，并与其签订了战略合作协议。

人形机器人：公是聚焦机电执行器，积极筹划机电执行器海外生产布局，在人形机器人领域实现量产落地。

储能：公司今年1月在互动平台表示，有生产储能热管理相关产品。

数据中心：公司在温度控制领域相关产品，已经大量用于云服务器机房、数据中心等领域。

其他概念：新能源汽车、比亚迪概念、宁德时代概念、燃料电池、同花顺新质50、同花顺出海50等。

3、财务数据

营业收入：2025年中报总收入162.6亿，同比增长18.91%

归母净利润：2025年中报为21.1亿，同比增长39.31%

销售净利润率：2025年中报为13.15%，同比增长18.16%

市盈率TTM：48.90（截至发文）

净资产收益率：2025年中报为10.39%，同比增长24,88%

经营现金流：2025中报经营现金流量净额为12.75亿，同比增长9.79%

第三章：公司亮点

1、技术优势

流体控制与热交换技术是公司的立身之本，其新能源汽车热管理器组件产品已覆盖了集成式热管理系统，这是当前最先进的技术路线，拥有国家技术中心，主持国家与行业相关标准超20项。

2、行业地位

公司是全球最大的制冷控制元器件制造商，其电子膨胀阀、四通换向阀、新能源车热管理集成组件等产品市占率全球第一，成为空调与新能源汽车热管理全球核心供应商。

3、护城河

公司国内外授权专利超4000项，形成坚实的技术壁垒；与全球顶级客户深度绑定，形成长期客户认证壁垒；在中国、墨西哥、越南等地设有8大生产基地，能快速响应客户需求。

第四章：公司文化

创造客户价值，守正创新，奋斗担责，多元共享

第五章：综合评价

三花智控作为引领热管理技术发展的先锋企业之一，专注于开发高效的热管理解决方案，并在制冷空调与新能源汽车两大业务持续深耕。

整体而言，公司在行业确立了领先地位，“三花”牌智能智控元器件已成为世界知名品牌，未来也有望持续受益于新能源汽车、人形机器人产业发展。

但需注意，作为传统制造业，生产所用原材料、劳动成本所占比重较大，易受产业链上下游影响，且公司海外业务占比较大，汇率波动对其经营也有一定影响。

来源：富牛投研