【华创策略】“十五五”70个细分领域指数全景

“十五五”重点细分领域前瞻

历次五年规划会对未来重点发展产业做出详细的规划部署，并通常主要集中于“现代产业体系”篇目下的具体章节。从过去决策层地方调研情况及党政要会的梳理来看，我们认为未来“十五五”重点细分领域或将集中于以下四大方面：科技/制造、消费/服务、基建、其他。

数据来源：Wind，华创证券 注：数据截至25/10/13，下同

1、科技/制造板块

十三五以来，历次五年规划中“发展现代产业体系”篇目下的“制造强国战略”与“战略性新兴产业”章节均会对制造业与未来科技产业做出具体的规划部署。从当前热门主题板块来看，年初至今涨幅领先的主要为核聚变（66%）、半导体（65%）、人形机器人（60%）等；当前估值分位仍处于较低水平的主要为人形机器人（市盈率处20年以来9%分位，下同）、深海科技（9%）、量子技术（32%）等。

数据来源：Wind，华创证券

2、服务/消费板块

十三五以来，历次五年规划中均多次提及扩大服务与消费，如十三五规划中明确提出“促进消费升级”、十四五规划中提出“促进服务业繁荣发展”“全面促进消费”等 。从当前热门主题板块来看，年初至今涨幅领先的主要为动漫游戏（47%）、新消费（39%）、医疗服务（37%）等；当前估值分位仍处于较低水平的主要为新消费（21%）、专业服务（30%）、城镇消费（30%）等。

数据来源：Wind，华创证券

3、基建板块

十三五以来，历次五年规划中均在“发展现代产业体系”篇目下的“建设现代化基础设施体系” 章节会对未来重点基建领域作出具体安排。从当前热门主题板块来看，年初至今涨幅领先的主要为算力（73%）、云计算/大数据（47%）、6G（46%）等；当前估值分位仍处于较低水平的主要为交通基础设施（21%）、物联网（61%）、核能核电（68%）等。

数据来源：Wind，华创证券

4、其他板块

除以上具体产业规划部署以外，十三五以来，规划也会对社会与经济发展的各个方面做出详细的规划，如农业现代化、统一大市场建设、区域经济发展、新型城镇化、绿色发展、文化教育、国防安全建设等。从当前热门主题板块来看，年初至今涨幅领先的主要为碳中和（40%）、一带一路（33%）、京津冀一体化（30%）等；当前估值分位仍处于较低水平的主要为统一大市场（27%）、乡村振兴（40%）、智慧农业（41%）等。

数据来源：Wind，华创证券

风险提示：

1、宏观经济不及预期，可能导致相机抉择的货币政策与市场预期产生偏离；

2、相关测算或与实际情况有所偏差；

3、历史经验不代表未来：因市场环境等因素变化，历史数据得出的经验可能在未来失效。

来源：姚佩策略探索