人形机器人产业观察：EMS厂商参与人形机器人产业的优劣势分析

核心观点：

随着Meta、字节等互联网大厂及3C厂商（如苹果、富士康）加速布局人形机器人产业，EMS（电子制造服务）厂商凭借其供应链代工优势，有望成为该领域的重要参与者。报告分析了3C EMS厂商切入人形机器人赛道的逻辑、优势、布局及潜在投资标的。

一、背景与产业趋势

1. 行业动态：

• 互联网大厂（如Meta、字节）及3C厂商缺乏工程端能力，倾向于通过EMS厂商代工整机。
• 人形机器人生产模式将多样化，3C/互联网厂商可能优先选择EMS代工模式。

1. 供应链迁移：

• 3C零部件厂商（如长盈精密、蓝思科技、立讯精密）已向人形机器人领域延伸布局。
• 人形机器人未来市场规模或达“手机量级”，ASP（单机价值）接近汽车，空间广阔。

二、3C EMS厂商的核心优势

1. 客户资源：

• 现有客户群（如苹果、Meta）切入人形机器人领域时，EMS厂商可复用合作关系。
• 服务对象覆盖三类本体企业：初创公司（如Figure、智元）、车企（工业场景）、互联网/3C厂商（家庭场景）。

1. 快速迭代能力：

• 3C产品迭代周期短（如手机年更），匹配人形机器人前期方案快速迭代需求。
• 经验复用：新材料（钛合金、高分子）、异形结构件等工艺与机器人轻量化需求契合。

1. 大规模量产经验：

• EMS厂商具备从研发到批产的成熟体系，能同时满足“快速响应+批量交付”的稀缺能力。

三、产业链分工与厂商布局

1. 零部件与模组环节：

• 传感器、电机、减速器、丝杠等核心部件中，3C厂商在传感器领域积累较深，其他环节通过并购/合作补足（如长盈精密通过参股切入减速器）。
• 新材料应用：3C厂商在钛合金、复合材料等领域经验丰富，适配机器人轻量化需求。

1. 整机代工环节：

• EMS厂商承接整机组装，客户包括初创公司（需量产能力）和传统3C大厂（复用供应链）。

1. 重点公司进展：

• 长盈精密：
• 已供应海外头部客户，单机价值量约4万元（精密传动部件占70%），净利率超20%。
• 2025年交付额超8000万元（2024年全年仅1000万），预计全年达1亿；深圳机器人产业园年底投产。
• 蓝思科技：
• 提供结构件、关节模组及整机组装，已交付数百台整机，北美客户头部模组订单落地。
• 领益智造：
• 覆盖结构件、散热模组等，单机价值量约2万元；与北美客户（如AI公司）合作交付数千套整机。
• 立讯精密：
• 投资50亿建机器人总部（常熟），聚焦工业自动化；中标中国移动1.24亿元人形机器人订单（与智元合作）。

四、投资建议

核心标的：

• 长盈精密（精密传动部件）、立讯精密（整机代工）、蓝思科技（模组与结构件）、领益智造（散热与模组）、东山精密、汇川技术（执行器）。

逻辑：

• 人形机器人赛道有望重塑3C EMS厂商估值，打造第二增长曲线。
• 产业初期阶段，优先布局客户资源丰富、技术复用性高的企业。

五、风险提示

• 技术迭代不及预期、量产进度延迟、供应链全球化风险（如北美客户对海外产能需求）。

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来源：价值百宝箱