千亿市场引爆，谁将分得最大蛋糕？（附股）

液冷技术：AI算力的“降温良方”！

电子元器件遵循着 “10℃法则” ——温度每升高10℃，故障率增加50%。液冷技术通过液体介质实现高效散热，可将芯片温度稳定控制在65℃以下，保障GPU满负荷运行。

政策强制驱动成为液冷推广的加速器。2025年政策进一步要求50%以上数据中心项目必须采用液冷技术，地方政府提供最高30%的补贴。《绿色数据中心政府采购需求标准》更是明确优先选用液冷方案。

经济性同样亮眼。虽然前期投入较高，但以5年期限计算，液冷可节省电费超200万元。液冷机柜体积比风冷小50%，支持3-4倍高密度部署，相同算力下可节省机房面积75%。

结合目前AI的发展趋势，液冷市场正处于爆发式增长前夜：

• 中国液冷服务器市场2024-2029年复合增长率将达46.8%，2029年市场规模将突破162亿美元
• 全球液冷市场规模到2032年有望提升至211.4亿美元（约1517.7亿元人民币），年复合增长率33.2%
• 当前液冷渗透率不足10%，但未来3-5年有望提升至30%-40%

技术路线呈现多元化发展：

• 冷板式液冷（当前主流，占比超80%）：像给芯片贴“退热贴”，冷却液流经金属板间接换热，改造成本低且兼容现有架构
• 浸没式液冷（未来方向）：将服务器整个“泡冷水澡”，PUE可低至1.04，散热效率提升20倍
• 喷淋式液冷（试验阶段）：精准喷淋发热部件，技术尚处早期

液冷产业链覆盖上中下游多个环节，核心投资机会集中中上游：

上游核心材料与部件

• 冷却液：浸没式液冷依赖绝缘氟化液或矿物油，国产替代需求迫切。巨化股份氟化液产能国内领先，统一股份布局AI服务器专用冷却液
• 液冷板：高导热材料需求激增，创新源、飞荣达等企业已向头部服务器厂商供货
• 泵阀系统：大元泵业的磁力驱动泵市占率高，成为液冷循环系统核心部件供应商

中游系统集成商（最具竞争力环节）

• 英维克：液冷整机方案龙头，产品适配英伟达DGX系统，推出Coolinside全链条液冷解决方案
• 高澜股份：为阿里云等超算中心提供液冷技术，储能+液冷双轮驱动
• 中科曙光：全国算力网络核心参与者，液冷服务器适配国产化需求

下游应用拓展

从互联网、电信运营商（占采购量90%）向金融、政务、制造、边缘计算渗透。边缘计算+液冷集成方案可解决分布式算力散热痛点，未来5年边缘数据中心液冷渗透率或超30%。

液冷技术正从数据中心的“可选项”变为“必选项”。随着单机柜功率向400kW迈进，散热技术将面临更大挑战。

这场静悄悄的散热革命，正在重新定义AI算力的边界。 当芯片功率不断突破物理极限，液冷已不仅是降温工具，更是解锁AI潜能的关键钥匙。

那些在材料创新、系统集成和标准制定上提前布局的企业，将在千亿蓝海中建立难以撼动的竞争优势。液冷的黄金时代，刚刚开始。

来源：大阳金融研究所