涨疯了！固态电池重点标的看这里

1、固态电池择股核心逻辑

•增量环节/材料方向：固态电池相较于液态锂电池，增量材料有硫化锂等硫化物电解质；设备与材料方向包括干法电极、高电压正极及锂金属负极等新型负极材料，均是值得布局的重要方向。

•下游供应链反馈标的：已进入下游供应链的环节或标的有重要价值，如向头部电子企业送样、获千万元级订单的企业。此外，下游锂电企业对材料端的积极反馈很重要，如对硫化锂的正面评价。

•传统材料供需趋紧环节：传统材料企业多布局固态电池，部分环节供需趋紧，可能价格修复。近期储能电池产能利用率接近满产，头部企业（龙一龙二）相关环节产能利用率达80%高位。鉴于2025年锂电成长性突出，若2026年延续该趋势，产能将进一步趋紧，价格提升胜率高。

2、固态电池设备端机会

•订单与基本面表现：海目星近年订单情况显示其基本面呈复苏趋势。2024年公司新签订单49亿；截至2025年7月31日，新签订单已达50亿，预计全年80 - 100亿，新签订单量接近翻倍。公司在手订单约100亿，因锂电设备交付周期为1 - 2年，今年新签的订单将支撑2026年营收。2025年二季度公司营收约11亿，全年营收受设备交付周期影响。

•固态电池整线布局：海目星在固态电池设备领域具备整线布局能力。2023年，公司与新日电池合作建设2GWh固态电池产线，获4亿整线建设订单，覆盖除等电压设备外的全线环节。公司面向多客户供应产线设备，除与宁德时代对接外，还积极与亿纬锂能、中航国轩等客户对接固态电池设备，预计参与亿纬锂能新设备基地部分设备供应。

•技术路线与未来空间：海目星在技术布局与增长潜力方面表现突出。公司同步布局氧化物、硫化物两种固态电池技术路线，分别与中航、亿纬等客户合作推进。复盘设备厂板块，航可科技因业绩释放涨幅较大，海目星当前涨幅在板块中靠后，存在潜在上涨空间。除固态电池领域外，公司积极拓展医疗激光等非锂电业务，未来或在半导体、医疗等新领域发挥重要作用。

3、固态电池材料端标的分析

•厦钨新能核心逻辑：厦钨新能的核心逻辑体现在硫化锂与NL正极的双轮驱动潜力。在硫化锂方面，公司采用气相法工艺，产品纯度较高，已获得下游大客户P公司认可，于2025年2月进入其供应链。当前公司正积极拓展产能，由300公斤扩展至10吨。在NL正极方面，该材料相比三元和富锂锰基材料，具有显著优势：形变率仅为3%-5%（三元和富锂锰基约10%），离子电导率高出50%以上，且能支持5.1伏高电压。近期，公司已向头部客户C和B送样，预计2025年底或2026年初可能收到较好反馈，有望成为全固态电池正极的首选材料。

•上海洗霸硫化锂布局：上海洗霸通过收购有研新材的硫化锂业务实现技术卡位。有研新材的硫化锂工艺及产品获下游客户认可，2024年其硫化锂出货量达5吨（同期行业大部分公司出货量处于公斤至百公斤级别）。2025年，上海洗霸在收购该业务后加大扩产力度，目标扩产至百吨级。随着2025年底及2026年初部分企业的装车需求（包括模组、pack测试及上车测试），硫化锂需求将从试验阶段的小批量跑通转向大规模生产。上海洗霸凭借较高的市占率及先发卡位优势，在需求上涨背景下有望短期充分受益。

•德龙激光技术优势：德龙激光的核心优势在于激光绝缘制痕工艺的技术壁垒。相较于胶框印刷工艺（长循环后存在质量问题），其工艺寿命更优。目前，公司已进入C公司供应链，并获得明确的交付订单。当前，公司正与其他客户（如B公司、亿纬、国轩）进行送样测试，预计短期内可能进入B公司供应链。尽管受减持影响近期股价横盘，但公司具备小市值优势，未来在全固态电池激光绝缘制痕趋势下弹性较大。

•中一科技锂金属负极：中一科技在锂金属负极领域具有前瞻布局。公司与华中科大教授深度合作，已推出锂金属负极产品并发布相关专利。自2024年起，公司持续向C公司21C实验室送样，计划于2026年上半年建成中试线。由于模组pack对200块以上电芯施加10兆帕压力难度较大（系统集成效率仅50%），而锂金属负极通过2兆帕压力即可满足500 - 1000次循环需求，未来或替代硅碳/硅负极成为主流。中一科技凭借技术卡位优势，存在显著预期差。

•博彦股份碘化锂价值：博彦股份作为国内唯一量产碘化锂的供应商，其碘化锂在硫化物电解质中具有关键价值。碘化锂掺杂可提升硫化物电解质的耐环境性（暴露空气3小时性能稳定，且不会产生硫化氢等有毒气体）及离子电导率。随着2026年硫化物电解质产线向千吨级扩展（需考虑空气接触问题），碘化锂将成为量产关键辅材。公司凭借稀缺的量产能力，受益于需求增长。

4、锂电中游材料反内卷观点

•六氟环节弹性（天赐材料）：自7月底开始推荐锂电中游材料反内卷逻辑，当前六氟环节具备潜在涨价弹性。头部六氟厂商产能利用率已修复至80%以上（传统化工标准线以上），价格端诉求较前期增强，除碳酸锂价格传导外，后续还存在潜在涨价期权。重点推荐天赐材料，其利润弹性主要来自三方面：一是三季度起碳酸锂价格修复或带动盈利端积极变化；二是下游需求释放（尤其是四季度储能旺季排产推升）推动产能利用率改善，产能利用率提升对利润的增益将在利润端体现；三是潜在涨价期权。此外，可关注六氟标签属性更纯粹的多氟多，其六氟利润贡献占比高，当前PB两倍多一点，估值合理且筹码清晰。

•负极环节估值（璞泰来）：负极环节是锂电池材料中盈利最稳定、目前少有的估值可看的环节，其股价弹性主要来自：二季度负极已进入微利状态，低成本产能逐步释放；若反内卷措施在产品价格上体现，叠加前期减值计提充分，盈利修复的边际改善将更明显。隔膜基膜与涂覆业务（尤其是涂覆端）Q2盈利保持稳健，过去1 - 2年为公司提供了估值支撑。全年来看，公司兑现股权激励指引的确定性强，预计全年盈利或回到23 - 24亿；2026年在量和负极盈利同步改善的局面下，估值处于合理偏低位置。此外，佳拓在干法成膜工艺（多辊转移、分段滚压等）上陆续取得突破，固态设备布局或成为公司估值进一步扩张的重要推手。

•铁锂环节确定性（德方纳米）：铁锂环节为反内卷确定性最强的环节，推荐德方纳米。从行业看，铁锂企业间成本曲线差异较小，过去几年行业盈利明显下滑；当前除库存收益带来的盈利改善外，企业阿尔法来自锰铁锂：8系三元材料与锰铁锂掺混的路线，理论上可较6系大单晶路线实现降本，未来随着头部企业在国内车企的逐步导入，锰铁锂或放量，从而摊薄其对公司盈利的拖累。

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来源：股市调研