PCB+液冷最具人气十家核心公司

AI算力基础设施建设的高速发展，带动PCB与液冷技术市场快速增长。预计2025-2027年，PCB市场规模将从56亿美元增至约150亿美元，复合年增长率达63.4%；液冷技术市场将从354亿元增至1082亿元，复合年增长率达74.4%。

AI算力需求爆发推动芯片功耗飙升，使液冷散热成为数据中心和服务器的必然选择，而液冷系统（尤其是冷板式）的实施又与PCB的设计、材料和可靠性紧密相关，从而催生了巨大的增量市场。在PCB与液冷产业链中，PCB作为基础元件，其高频高速需求与液冷设备高度关联。

本文梳理“PCB+液冷”赛道中兼具技术实力和市场人气的十家核心公司如下，以备后续研究。

第一家：沪电股份 (002463.SZ)

核心逻辑：作为AI服务器PCB领域的绝对龙头，其高端产品直接决定并受益于液冷技术的普及，是市场最先关注的锚定标的。

公司是全球数据中心/服务器用PCB的核心供应商，深度绑定英伟达、浪潮等头部客户。AI服务器主板需采用高速、多层、高导热PCB，技术壁垒极高。沪电不仅为首批采用液冷的AI服务器提供主板，更需与客户共同研发PCB与液冷模块的协同设计，其业绩弹性和技术卡位使其成为板块中人气最高、逻辑最正的公司。

第二家：英维克 (002837.SZ)

核心逻辑：作为精密温控专家和全链条液冷解决方案提供商，是纯正的液冷标签股，其系统级能力备受市场瞩目。

公司从数据中心机房温控自然延伸至服务器液冷，推出了从液冷板、快速接头、歧管到室外换热系统的完整解决方案。其产品需与服务器PCB板上的热源紧密配合，从散热端反向定义了PCB的布局要求。这种覆盖“设备级+基础设施级”的全链条能力，使其成为资金在液冷主题中最青睐的标的之一。

第三家：高澜股份 (300499.SZ)

核心逻辑：凭借在电力液冷领域的深厚积累，其服务器液冷产品已率先量产，作为早期实现业绩的厂商享有较高的市场人气。

公司通过子公司高澜创新科技重点发展数据中心和服务器热管理，其液冷板、泵阀、换热器等产品已获批量订单。老牌的技术底蕴结合快速的业务进展，使其成为市场验证液冷产业进展和订单落地的重要观察窗口，人气持续高涨。

第四家：中石科技 (300684.SZ)

核心逻辑：从导热材料龙头向液冷模组供应商延伸，“材料+模组”的协同效应为其带来了巨大的市场想象空间。

公司传统优势是导热界面材料（TIM），广泛应用于服务器芯片散热。液冷系统仍需大量高性能导热材料作为介质，公司借此优势顺势切入液冷板、歧管等模组业务，提供一站式解决方案。这种协同带来的高附加值预期，使其保持了较高的市场关注度。

第五家：飞荣达 (300602.SZ)

核心逻辑：平台型公司的渠道和客户优势，使其切入液冷板领域的故事具备说服力，市场期待其能复制在其他领域的成功。

公司业务涵盖电磁屏蔽、导热材料及散热模组，下游客户与服务器厂商高度重合。其开发的液冷板产品可通过现有渠道导入，实现客户协同。市场看好其平台化优势带来的爆发潜力，存在较大的预期差，人气活跃。

第六家：生益科技 (600183.SH)

核心逻辑：作为全球覆铜板（CCL）巨头，其高导热材料是液冷系统自身“PCB”的核心基材，是产业上游不可或缺的“卖水人”，以其稳健的基本面获得长期资金青睐。

液冷系统内部的控制板、传感器板等需要采用特殊的高导热覆铜板（如金属基板）。生益科技在高频高速及高导热CCL领域技术领先，是这类高端材料的核心供应商。其行业龙头地位和业绩稳定性，使其成为PCB和液冷上游中最受稳健型投资者欢迎的公司。

第七家：深南电路 (002916.SZ)

核心逻辑：国内PCB与IC载板双龙头，其高端通信和服务器PCB业务与液冷渗透率强相关，是板块中的白马股和中军龙头。

公司与沪电股份同为高端PCB领导者，深度参与国内外头部客户的设备研发。其生产的AI服务器、交换机等用PCB是承接液冷散热的核心载体。市场视其为行业景气度的风向标，其扎实的技术和产能底蕴持续吸引着主流资金的配置。

第八家：曙光数创 (872808.BJ)

核心逻辑：作为中科曙光旗下子公司，其独特的浸没式相变液冷技术路线具有稀缺性，在北交所市场具有极高的辨识度和人气。

公司是全球浸没式液冷方案的领导者，技术更为前沿。该技术需将整个服务器PCB和元件浸没于冷却液中，对PCB的材质、工艺和保护涂层提出了革命性的新要求。这种技术路线的独特性和高壁垒，使其成为市场上最具题材爆发力的稀缺标的。

第九家：协和电子 (605258.SH)

核心逻辑：主营高频高速PCB，虽在当前服务器液冷主线中概念纯度不高，但市场对其未来拓展至新能源车液冷赛道抱有预期，弹性较大。

 公司产品主要应用于汽车电子和通信领域。随着汽车智能化和电动化发展，车载算力芯片功耗提升，未来可能引入液冷散热。市场基于对其在车载领域地位的认可，提前布局其切入汽车液冷供应链的潜力，因此保持着一定的关注度。

第十家：博威合金 (601137.SH)

核心逻辑：高端铜合金材料龙头，其产品是制造液冷板、接头等结构件的关键材料，作为上游核心供应商的逻辑清晰，人气稳步提升。

液冷系统的金属部件（冷板、管路、接头）对材料的导热性、强度和耐腐蚀性要求极高。公司生产的高性能铜合金是理想选择，已切入多家头部客户供应链。市场逐渐认识到其作为液冷产业“卖铲人”的价值，关注度持续增加。

来源：题材研究室