创新药出海，逻辑最硬的15家公司

7月28日，恒瑞医药宣布与葛兰素史克（GSK）达成合作协议，双方将共同开发至多12款创新药物。GSK将向恒瑞医药支付总计5亿美元的首付款，恒瑞医药将自主研发的PDE3/4抑制剂创新药HRS-9821和最多11个项目的全球独家权利（除中国大陆、香港、澳门及台湾地区以外）有偿许可给 GSK。如果所有项目均获得行使选择权且所有里程碑都实现，恒瑞将有资格获得未来基于成功开发、注册和销售里程碑付款的潜在总金额约120亿美元。

消息刺激创新药相关公司再度受到市场关注。特别是出海逻辑的创新药公司是核心关注点。本文梳理创新药出海方向，逻辑最硬的15家公司如下。

一、出海龙头（商业化验证）

1、百济神州

逻辑：泽布替尼海外年销破10亿美金，首个国产重磅炸弹药，全球Ⅲ期临床对标伊布替尼。

2、荣昌生物

逻辑：维迪西妥单抗FDA获批胃癌适应症，国产ADC出海第一枪，潜在销售峰值20亿美元。

3、科伦药业

逻辑：默沙东90亿美金引进SKB264（TROP2 ADC），海外临床进度领先，分成比例高达70%。

二、临床突破（FDA审批倒计时）

4、百利天恒

逻辑：EGFR/HER3双抗ADC获FDA快速通道，单药治疗肺癌数据惊艳，首付款或创纪录。

5、迈威生物

逻辑：抗铁调素单抗获FDA孤儿药资格，治疗真性红细胞增多症全球无竞品。

6、君实生物

逻辑：特瑞普利单抗鼻咽癌适应症FDA已批，肺癌适应症申报中，海外权益合作深化。

三、技术授权（高价值管线输出）

7、恒瑞医药

逻辑：海外授权首付款5亿美金，造影剂、麻醉药欧美上市加速，国际化转型标杆。

8、益方生物

逻辑：ERK抑制剂1.5亿美金首付款授权默沙东，KRAS突变赛道全球稀缺。

9、悦康药业

逻辑：mRNA技术平台授权北美药企，肿瘤疫苗开发权益变现快。

四、政策红利（孤儿药/快速通道）

10、新诺威（石药集团）

逻辑：mRNA肿瘤疫苗获FDA孤儿药资格，享7年独占期，石药产能保障商业化。

11、众生药业

逻辑：流感药ZSP1273获FDA快速通道，应对全球大流行，进度领先竞品3年。

五、新兴势力（差异化布局）

12、艾力斯

逻辑：伏美替尼（EGFR-TKI）海外授权谈判中，三代药欧美市场空间超50亿美金。

13、康弘药业

逻辑：基因治疗KH631获FDA孤儿药资格，治疗老年黄斑变性，单针定价或达百万美金。

14、丽珠集团

逻辑：重组蛋白疫苗海外Ⅲ期临床，新兴市场独家授权模式，规避欧美内卷。

15、成都先导

逻辑：DEL技术平台默克、辉瑞持续付费，源头创新支撑长期逻辑。

来源：主题研究院