雅下水电概念今日虽有分化，但整体依然强势，10余只概念股涨停！

其中，隧道掘进设备存在较大预期差，尤其是最核心的全断面隧道掘进机（TBM），更是知之甚少！

隧道掘进机械是集机械、电气、液压、传感、力学等技术于一体的高端装备，被誉为“工程机械之王”，是国家工业建设的“大国重器”。目前，隧道掘进机械主要运用于城市地铁、公路铁路隧道、水利工程隧道、越江跨海隧道等基础设施建设。在我国，习惯上将用于软土地层的隧道掘进机称为盾构机，将用于岩石地层的称为全断面隧道掘进机（TBM）。

（资料来源：中铁工业年报，铁建重工年报，永达股份招股书，中原证券研究所）

我国隧道掘进机械产业相对于欧美发达国家而言起步较晚，发展历程主要分为黎明期（1965年-1984年）、引进消化期（1985年-2012年）、自主创新期（2013年至今）三个阶段。

（资料来源：铁建重工年报，永达股份招股书，华经产业研究院，中原证券研究所）

如今，我国隧道掘进机生产企业在土压平衡系列、泥水平衡系列、硬岩（TBM）系列机械的研发与制造领域打破了国外企业的长期垄断局面，逐步实现了我国隧道掘进机产业向自主化、国产化、智能化的高端行业发展。2021年国产盾构机在国内市场占有率已超过九成，全球市场份额接近七成。我国盾构机行业也从最开始的高度依赖进口，到现在输出全球占全球市场份额三分之二以上。

02全断面隧道掘进机（TBM）

全断面隧道掘进机（Tunnel Boring Machine，TBM），是一种用于隧道工程建设的大型高科技机械设备。施工过程中，刀盘在驱动装置的带动下旋转，刀具与岩石或土体相互作用，将其破碎成小块。对于硬岩，滚刀通过挤压和剪切作用使岩石产生裂纹并破碎；对于软土或砂土，刮刀则直接切削土体。破碎后的岩土渣料通过刀盘上的开口进入土舱或泥舱。

（资料来源：中铁工业官网）

盾构机则以“盾”为核心，前端有钢制护盾，在掘进时临时支撑开挖面，防止坍塌。

（资料来源：恒立液压公众号，东海证券研究所）

TBM与盾构机常被大众混淆，但二者并非同一机械。TBM适合硬岩地层，如花岗岩、砂岩等，地层稳定性高；盾构机主要用于软土、含水地层，如黏土、砂层、淤泥等，需应对水土压力。因此二者的适用范围存在较大差别，TBM常用于山岭隧道、引水隧洞、矿山巷道等硬岩工程；盾构机则常见于城市地铁、污水管、过江隧道等软土地层项目。

简单总结：城里的软土用盾构机，山里的硬岩用TBM。

雅江下游水电工程采用“截弯取直、隧洞引水”的开发模式，需要开凿多条超长深埋引水隧洞。隧洞需穿越喜马拉雅山断裂带等复杂地质区域，面临强岩爆、高地温及多条断层破碎带等难题，传统钻爆法效率低、风险高。TBM尤其是硬岩 TBM，适合在硬岩地层中掘进，能够适应复杂地质条件，且掘进速度较快，日均掘进速度可达20-30米，约为传统钻爆法的3-5倍，可有效缩短施工周期。

（资料来源：智研咨询，天风证券研究所）

因此雅江下游水电工程主要使用TBM，而非盾构机。据相关报道，仅5条主隧洞就需100台左右直径12-15米的TBM硬岩掘进机，计入支洞和交通洞，相关设备总需求将超250亿元。

03竞争格局

当前国内盾构机和TBM市场以大型国有企业为主，民营企业则占据了顶管机市场的主要份额，形成了国有企业和民营企业错位竞争、协调发展的市场格局。铁建重工、中铁工业双寡头格局稳定，2023年在盾构机械中国市场排名中，中铁工业和铁建重工的市占率分别为39.4%、33.8%。

（资料来源：中国工程机械工业协会）

04核心企业

中铁工业：全球销量最大的盾构机/TBM研发制造商，隧道掘进机产销量连续十二年国内第一，连续七年世界第一。国内市占率超过60%，抽蓄电站占有率约85%。

铁建重工：国内隧道掘进机领域的核心企业，长期占据国产市场较高份额。其产品线涵盖全断面硬岩、泥水平衡等多种类型的掘进机，主导了高原、高寒等复杂地质条件下的技术突破。

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来源：策金说