军贸赛道：最正宗的12家公司

军贸作为军工产业的重要增长极，其核心竞争力体现在高利润率、短研制周期、全球化市场覆盖三大特征。

相比国内保军需求的刚性约束，军贸产品以商品属性为主，利润空间显著提升。

例如，2023年全球军贸市场规模已突破1420亿美元（美国与沙特协议），且军贸订单的毛利率普遍高于内需市场。

此外，军贸产品省去国内“预研-科研-型研”繁琐流程，研制周期可缩短30%-50%，加速技术迭代与产能释放。

当前地缘政治动荡下，各国军费投入激增，中国军贸有望填补美俄等传统出口国的市场缺口，成为全球军贸增长的“第二曲线”。

1. 军机制造商  

中航成飞：作为歼-20、运-20等先进战机的制造商，其技术积累与订单交付能力领先。2023年军机出口订单同比增长20%，受益于“一带一路”沿线国家需求。 

中航沈飞：在隐身战机、无人机平台等领域具备领先优势，2024年军贸订单落地率达80%，订单储备充足。 

洪都航空：轻型多用途战斗机出口稳定，2023年军贸收入占比达40%，订单周期短且客户粘性强。

2. 无人机与导弹  

航天彩虹：国内无人机龙头，翼龙系列无人机出口量全球第二，2024年军贸收入同比增长25%，毛利率达40%。 

中无人机：翼龙-1E、翼龙-2等型号持续升级，2023年军贸订单同比增长30%，聚焦“翼龙”平台谱系化发展。 

广东宏大：HD-1、JK系列导弹出口立项已获批，HD-1单价超布拉莫斯导弹，JK系列单价低至10万美元，覆盖中低端市场。

3. 雷达与信息化 

国睿科技：防空雷达、机载雷达出口占比超70%，2024年军贸收入26.73亿元，毛利率39.5%，受益于北约防空体系扩张。

航天南湖：雷达系统出口占比达50%，2023年军贸订单同比增长25%，受益于中东、南亚等地区需求。

四创电子：雷达配套产品毛利率30.3%，受益于军贸订单的高毛利特性。

4. 弹药与配套 

中兵红箭：精确制导导弹、反坦克导弹出口稳定，2023年军贸收入同比增长20%，毛利率30%。 

长城军工：弹药总装与含能材料业务毛利率高，2024年军贸订单落地率提升至65%，受益于“十四五”实战化训练。 

北方导航：惯性导航系统出口占比30%，2024年军贸订单同比增长25%，受益于无人机、导弹的配套需求。

来源：静气投研