一. 正极材料概览

锂电池由正极、负极、隔膜、电解液/电解质四大部分组成；其中，正极材料性能直接决定了电池的能量密度、使用寿命、安全性。

当前主流正极材料为磷酸铁锂、三元材料，发展方向为富锂锰基：

（1）磷酸铁锂：安全性能好，循环寿命长，但能量密度一般。

（2）三元材料：能量密度大，但稳定性、循环寿命不如磷酸铁锂。

（3）富锂锰基：能量密度更高，成本更低、安全性更好。

二. 富锂锰基材料概览

富锂锰基（LRM）是一种以锰、锂为主导元素的复合正极材料，兼具层状与岩盐相结构，锂离子扩散通道通畅，赋予材料高比容量。

该材料于2004年提出，因电压衰减、结构不稳定等技术瓶颈，长期未能商用；近年来因与固态电解质的高适配性，重回产业发展：

固态电池采用固态电解质，可承受更高电压（>4.8V），富锂锰基的高电压特性、氧阴离子氧化还原机制更适配固态体系。

优势：高能量密度（克容量250-300mAh/g）、高电压（3.8-4.2V）、低成本（锰占比高，钴镍用量少）、高安全性（热稳定性好）。

三. 商用进展及供应商

固态电池厂中，丰田、QuantumScape、LG新能源、宁德、太蓝、卫蓝、清陶能源、国轩高科、比亚迪均有LRM正极材料应用或布局。

国内富锂锰基正极供应商：

容百科技：全球高镍三元正极材料龙头，富锂锰基材料在硫化物、氧化物体系完成验证，已实现小批量出货，供应丰田、卫蓝、宁德。

当升科技：同时布局高镍、富锂两大正极材料，富锂锰基材料已实现小批量出货，完成宁德、力神、卫蓝、清陶等固态客户导入。

天力锂能：主营三元、磷酸铁锂正极材料，富锂锰基产品适配硫化物体系，进入宁德、比亚迪供应链。

盟固利：主营钴酸锂、三元正极材料，布局类单晶富锂锰基材料，已进入样品试产阶段，通过头部固态电池厂电芯验证。

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来源：伏白的交易笔记