一张图说清估值四大指标：PE/PB/PS/PEG

PE、PB、PS、PEG是用来进行公司估值，判断一家公司价值的重要方法。那如何理解这几个指标呢？

比如你想买两个公司的股票，你会怎么选择？通常你会考虑两个因素，一是看这两家公司的盈利和赚钱能力；二是看这两家公司的股价是否便宜。通过对比股价和公司的盈利能力，你会选择用低价去买赚钱能力更好的那家公司。

• 第一个因素，就用到了ROE去衡量。关于ROE的介绍，可参考链接：收益背后的逻辑树：杜邦分析法。这里不详细介绍。
• 第二个因素则用另几个指标PE、PB、PS、PEG等去衡量。到底使用哪几个，需要根据行业和企业的不同情况具体判断。

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PE：市盈率

PE，全称Price to Earnings Ratio，中文叫市盈率。简单来说，它衡量的是股价和公司盈利的关系。

1. 计算公式

PE = 公司的总市值 / 公司的净利润总额 = 每股股价 / 每股净利润。

2. 例子

假设A公司的股价是100元，每股收益是5元，那么它的PE就是20（100 ÷ 5）。这意味着，如果你用100元买这支股票，按现在的盈利水平，你需要20年才能回本。

3. 如何用PE判断股价贵不贵

• PE低：说明股价相对便宜，用较少的年限就可以赚回投出去的钱，投资回本快。
• PE高：说明股价相对贵，需要花费更长的周期去赚回投出去的钱，投资回本慢。

但要注意！PE也不能只看高低，有些高PE的股票可能是成长型企业，未来盈利潜力大，值得持有。

4. 什么情况下使用PE

只有公司赚钱稳定的时候也就是净利润为正的时候才能使用这个指标判断。

如果公司亏损的话，就不能使用PE，需要引入PS或PB去判断。比如很多互联网公司都是亏损的状态，如果你要买这些互联网公司的股票，就不能使用PE去判断价格是否合理。

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PB：市净率

PB，全称Price to Book Ratio，中文叫市净率。它衡量的是股价和公司净资产的关系。

1. 计算公式

PB = 公司的总市值 / 公司的净资产 = 每股股价 / 每股净资产。

2. 例子

假设B公司的股价是50元，每股净资产是10元，那么它的PB就是5（50 ÷ 10）。这意味着，你需要花5块钱买1块钱的净资产。

3. 如何用PB判断股价贵不贵

• PB低：说明股价低于公司账面资产，可能被低估。
• PB高：说明股价高于账面资产，可能是市场对公司未来预期高。

4. 什么情况下使用PB

PB法适用于拥有大量固定资产的行业，如银行、钢铁、煤炭、房地产等，这些公司的净资产对企业的生产和经营意义重大。

对于轻资产和无形资产较多的企业，比如互联网和科技公司，则不适合使用PB估值法。因为他们对固定等有形资产依赖较小，对技术和人才等无形资产依赖较大，而这些无形资产往往不会体现在净资产中。

PB估值法也适用于盈利波动较大的周期性行业。因为每股净资产相对于每股净利润要稳定的多，因此PB较PE能更稳定地反映估值水平的变化。

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PS：市销率

PS，全称Price to Sales Ratio，中文叫市销率。它衡量的是股价和公司营业收入的关系。

1. 计算公式

PS = 公司的总市值 / 公司的总营收 = 每股股价 / 每股营收。

2. 例子

假设C公司的股价是80元，每股营收是20元，那么它的PS就是4（80 ÷ 20）。这意味着，你需要花4块钱买1块钱的营收。

3. 怎么用PS判断股价贵不贵

• PS低：说明股价相对于营收较低，可能被低估。
• PS高：说明股价相对于营收较高，可能是市场对公司前景看好。

4. 什么情况下使用PS

PS适合用于以下公司：

没有实现盈利的企业：由于盈利为负值，市盈率等传统估值方法不适用。

研发投入很高的企业，净利润可能被研发费用抵消掉，收入能够更好地反映企业的竞争力。

业务规模与市场份额对企业发展较为重要，以牺牲短期利润换取高增长的企业。

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PEG：市盈率增长比

PEG，全称Price to Earnings Growth Ratio，中文叫市盈率增长比。它是在PE的基础上，考虑了公司的盈利增长速度。

在使用PE时，你会发现，这种方法存在一个劣势就是对公司成长性预估不足。PEG则是在市盈率基础上衍生出的比率，通过引入净利润增长率，可以弥补市盈率法对企业成长性估计的不足，是对市盈率估值法的补充。

1. 计算公式

PEG = PE / 盈利增长率。

2. 例子

假设D公司的PE是30，盈利增长率是20%，那么它的PEG就是1.5（30 ÷ 20）。这意味着，公司盈利增长的速度能否支撑它的高估值。

3. 如何用PEG判断股价贵不贵

• PEG低：说明股价相对便宜，盈利能力增长快，值得投资。
• PEG高：说明股价相对贵，盈利能力增长可能跟不上估值。

4. 什么情况下使用PEG

PEG适用于评估成长型企业，因为它能告诉你，公司的高估值是否被业绩增长所支撑。

不适用于短期增速过大、盈利增速波动较大的公司，同时低增速的公司也不太适用PEG。具体包含以下几种行业和公司：

• 强周期公司：由于存在周期性，盈利波动大，难以满足连续增长的要求。
• 融资依赖型或项目依赖型公司：其增长预期不稳定、现金流较差，比如环保类、基建类等公司。
• 概念类公司：其盈利薄弱，甚至亏损，较难给出明确增长预期。
• 并购依赖型公司：没有持续盈利、稳定增长的基础。

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总结

如何判断使用什么估值方法？

• 如果企业盈利稳定且具体可持续性，则可以采用PE、PEG。
• 如果企业当前没有盈利，未来盈利可持续，则可以采用PS。
• 如果企业属于周期性行业，且净资产是驱动企业发展的重要驱动力，则可以采用PB。
• 如果企业属于多元化的集团公司，则可以采用其他估值方法，比如SOTP和DCF估值法。
• 如果能找到公司业务增长的核心驱动因素，则可以采用MV/GMV（互联网电商）、MV/MAU（互联网短视频等）和DCF估值法。

来源：漫步思考