机器人减速器：瑞迪智驱简评

瑞迪智驱再获重大进展 ，sanhua已签约并下单谐波减速器-

核心：特斯拉节前已经验过瑞迪智驱的谐波减速器，并且给了供应商资质 。

事件 ：据悉 ，近日sanhua紧急到瑞迪智驱签约 ，并下了批量人形机器人的谐波减速器订单 。

简评 ：

瑞迪智驱成为三花智控链谐波减速器唯一标的 ，大力扶持与绿的抗衡 。谐波减速器行业格局初定 ，哈默纳科海外巨头 ，拓普链扶持绿的 ，三花链唯一是瑞迪 。瑞迪市值将逐步追平绿的 （300亿元 ）。

减速器产能缺 ：哈默纳科300万台产能 ，25年绿的也就80万台产能 。特斯拉100万台机器人对应1400万台谐波 ，产能缺口是1000万台 ，海外大厂哈默纳科扩产谨慎 。谐波减速器将出现供不应求状态 。

瑞迪的谐波 ：2012年做谐波 ，12年+经验 。60个谐波客户 。24年出货3万套+ 。下游客户 ：宇树/智元/傅立叶/星纪元等 。产品寿命 ：1万h以上 。供求 ：景气度高 ，供不应求 ，现在开始倒班生产 ，正在扩产12万套 。

空间测算 ：

T链弹性 ：100万台*1.4万元 （asp ）*30% （份额 ）*20% （净利率 ）=8.4亿元利润 ，30倍PE增厚252亿元 。

宇树链 ：瑞迪供宇树的机器人谐波和制动器 ，现在处于样品阶段 。单机价值量约为1万元+ ，未来100万台+也会增厚200亿元市值 ，现在等批量供货再计入 。

小结 ：主业1.1亿元利润值30亿元 ，T链机器人增厚252亿元 ，总市值282亿元 。空间弹性260%

来源：启灵投研