今天，吃个超级巨瓜！新村长震怒！

问：近日，有自媒体称“转融通疯狂报复，难怪市场持续下跌，转融通（6月12日）一天新增近1.7亿股”。请问证监会怎么看？

答：6月12日转融券出借数量有所增加，主要是由于指数成分股半年度调整导致转融券“还旧借新”，即收回被调出成分股等存量出借股份，同时出借新纳入的成分股等。自媒体引用个别交易日新增出借数据，忽略了存量收回、余额减少的情况。从数据来看，6月11日（周二）、6月12日（周三）新增出借2.8亿股、1.7亿股，同时收回8.6亿股、0.5亿股，两天转融券余量实际累计净减少4.6亿股，当周转融券余额下降54亿元，降幅14%。

去年以来，针对市场对融券与转融券问题的关切，证监会先后采取了禁止限售股出借、降低转融券效率、严禁利用融券实施变相T+0交易等一系列措施。今年2月6日，证监会要求以当日转融券余额为上限，暂停新增证券公司转融券规模，该政策仍在严格执行，未发生变化。截至6月14日（周五），全市场转融券余额340亿元，较2月6日政策发布时下降536亿元，降幅61%，为今年以来最低水平，转融券余额占A股流通市值0.05%。

下一步，证监会将坚持问题导向和目标导向，充分评估并完善融券与转融券规则，加强融券与转融券逆周期调节。同时，持续加大行为监管和穿透式监管力度，对大股东、相关机构通过多层嵌套、融券“绕道”减持限售股等违法违规行为，依法严肃查处。

截至6月17日10时48分，消费电子涨幅快速扩大至2.95%，报5767点。立讯精密、歌尔股份、蓝思科技对指数急速拉升贡献度最大。

根据机构追踪管点来看，本轮行情的核心逻辑是iphone引领的创新周期+半导体板块的周期复苏！

消费电子：苹果AI开启新一轮换机周期，全面看好果链未来预期

苹果系统级AI能力引领行业：Siri采用端云混合方案，GPT-4o和端侧模型共同赋能自然语言交互。并且拥有屏幕感知功能，能够在端侧根据用户活动完成模型的个性化微调。支持跨应用调用资料和信息，打破过去各APP数据割裂局面。苹果AI带动手机换机：保守估计，存量iPhone中，超过90%的iPhone将无法适配苹果AI功能。因此存量iPhone的换机需求巨大。

产业链变化：硬件形态迎来变化，零部件ASP向上弹性打开。

核心零部件规格提升、散热方案改进、各类主被动元件增加带动主板面积增加、AI人机交互带来零部件规格提升。

相关产业链公司如下：

整机组装：立讯精密

电池：联赢激光、信维通信、珠海冠宇、欣旺达、德赛电池

主板：鹏鼎控股、东山精密

散热：中石科技、思泉新材

结构件、中框、后盖：蓝思科技、领益智造

声学：歌尔股份、瑞声科技

摄像头模组：高伟电子

半导体：需求复苏，看好算力、设备、晶圆代工

算力：24年上半年昇腾、寒武纪均取得不错进展，24H2是国产算力放量的时点，同时25年国产7nm GPU有望出货，后续供给有望逐步得到解决。

半导体设备：设备24年订单大幅增长后续逐步落地，25年存储、先进封装扩产都可望超预期。设备的景气程度增加，相关设备公司有：芯源微、北方华创、华海清科、拓荆科技。

晶圆代工：华虹Q3预计涨价10%左右，主要针对模拟、存储客户，功率客户预计不涨。

中芯12吋、晶合集成稼动率预计也较饱满。Fab厂下半年稼动率、价格均预计回暖。

设计板块也大概率会复苏，其复苏的顺序大概率是数字>消费模拟>MCU>工业车规模拟、功率。

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