铟价格上行：国内铟资源供需格局梳理！

一. 铟概览

铟属于稀散金属，具有质地软、可塑性强、延展性好、低熔点、低电阻率等特点，主要伴生于锌铅矿等硫化物矿床中。

铟产业链包括：

（1）上游主要为含铟矿石、含铟废料。

（2）中游包括粗铟、精铟冶炼生产：含铟矿石或废料加工后得到纯度超过98%的粗铟；粗铟经过进一步提炼得到纯度99.99%以上的精铟。

（3）铟下游应用领域包括ITO靶材、电子半导体、合金、光伏电池等。

二. 铟供给端

铟主要来源于原生铟提炼、再生铟回收：

（1）原生铟提炼：主要通过闪锌矿、硫铟铜矿、硫铟铁矿等含铟精矿经冶炼后得到。

全球铟资源分布相对集中，主要包括我国、秘鲁、美国、俄罗斯、加拿大。

产能分布来看，我国是全球主要铟生产国家。

（2）再生铟回收：主要从ITO靶材废料、含铟电子产品、合金加工废料、废催化剂中回收提炼。

三. 铟需求端

铟下游主要用于ITO靶材、半导体化合物、焊料及合金，占比分别为70%、12%、12%。

3.1 ITO靶材

ITO靶材，即氧化铟锡，由于其优异的电导率和透明度，广泛用于液晶显示器、触摸屏、光伏电池等电子和光电子设备。

（1）ITO薄膜通过ITO靶材溅射工艺而制成，用于液晶显示器（LCD）、

有机发光二极管（OLED）、光伏电池电极、导电玻璃等。

（2）HJT电池制备中，在TCO沉积阶段，通常需要ITO作为溅射靶材。

3.2 半导体化合物

包括铟镓、砷化铟、锑化铟、磷化铟、铟锗砷化物等。

磷化铟是磷和铟的化合物，作为半导体材料具有优良特性。

磷化铟衬底主要用于半导体器件制造，光模块器件、高端射频器件是下游主要应用方向。

3.3 焊料及合金

铟可压制成极薄的金属片，且可与许多金属形成合金，主要包括铟铋合金、铟镉合金、铟铅合金、铟锡合金等。

四. 铟国内供应商

（1）原生铟供应商包括：锡业股份、锌业股份、西藏珠峰、中金岭南。

（2）再生铟供应商包括：株冶集团、罗平锌电。

锡业股份：主营锡、锌、铜、铟等金属矿开采冶炼，在都龙矿区是全球最大的原生铟生产基地，公司的精铟产量占国内市场份额10.9%。

锌业股份：主营铅锌、铜冶炼及深加工产品，国内最大的半导体金属铟生产商，铟年产量15吨左右。

株冶集团：国内锌冶炼龙头厂商，在生产过程中综合回收铅、铜、镉、银、铟等有价金属，直接提供铟锭产品，年铟产能约60吨。

来源：伏白的交易笔记