锂电池供给侧改革，加速低端产能出清！

事件：5月8日工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，引导产业加快转型升级和结构调整。该文件要求相关企业#研发及工艺改进的费用率不低于3%，#上一年度产能利用率不低于50%，并对#锂电池及四大主材的产品性能以及生产工艺、设备的精度 提出了具体要求，具体如下：

- 电池（能量密度和循环次数）

大动力：三元单体≥230Wh/kg，电池组≥165Wh/kg，磷酸铁锂单体≥165Wh/kg，电池组≥120Wh/kg。单体电池循环寿命≥1500次且容量保持率≥80%，电池组循环寿命≥1000次且容量保持率≥80%。功率型单体≥1500W/kg，循环≥1500次且容量保持率≥80%；电池组≥1200W/kg，循环≥1000次且容量保持率≥80%。

储能：单体≥155Wh/kg，循环≥6000次且容量保持率≥80%；电池组≥110Wh/kg。单体电池，循环≥5000次且容量保持率≥80%。

- 正极：磷酸铁锂比容量≥155mAh/g，三元材料比容量≥180mAh/g，钴酸锂比容量≥165mAh/g，锰酸锂比容量≥115mAh/g。

- 负极：碳（石墨）比容量≥340mAh/g，无定形碳比容量≥280mAh/g，硅碳比容量≥480mAh/g。

- 隔膜：干法单向拉伸：纵向拉伸强度≥120MPa，横向拉伸强度≥10MPa，穿刺强度≥0.133N/μm。2.干法双向拉伸：纵向拉伸强度≥110MPa，横向拉伸强度≥25MPa，穿刺强度≥0.133N/μm。3.湿法双向拉伸：纵向拉伸强度≥110MPa，横向拉伸强度≥90MPa，穿刺强度≥0.204N/μm

- 电解液：水含量≤20ppm，氟化氢含量≤50ppm，金属杂质钠含量≤2ppm，其他金属杂质单项含量≤1ppm，硫酸根离子含量≤10ppm，氯离子含量≤5ppm

整体上看，该规定对产品性能的要求不高，大部分厂商都可以达到，而在研发费用率（3%）及产能利用率（50%）、工艺细节、低碳方面要求相对严格。#没有研发投入能力、工艺粗糙、无法满足低碳要求的低端小厂以及产能利用率低的企业将加速出清，利好头部。

1、本周路演反馈有点意思，买方机构看多锂电的逐渐变多，这跟一季度情况大相径庭。核心变化在于【#一季度认为需求好是补库；而宁德财报证伪了这点，进入5月发现：1）车的订单果然如去年车展后一样，持续转好；2）而非车非储的需求不可忽视】。

2、关于需求：

1）车：国内跨过40%渗透率，和智能手机类似，迎来二次加速（智能手机2013年42%渗透率，2016年73%，加速用时4年；目前EV在国内渗透率也是40-45%，进入二次加速）。

除了加速，更重要的是纯电初见黎明，伴随着小米su7破圈，连蔚来bass降价都拉动了订单，纯电化也加速了。

2）非车非储：市场认为车、储赛道太大，其他单一赛道对锂电拉动都不明显，这个理解没问题。问题【出在这样的赛道多了就有弹性了，如两轮车/高尔夫球车/电动工具/重卡/轻卡/工程机械/机器人/evtol等】。

一个简单例子，三一今年给eve的订单量保底5GWH，这样的体量对eve已经不可小觑了。【#这里也有了为什么锂电池格局在优化，因为连eve都去利基市场找机会了，谁还跟宁德在乘用车卷呢？不卷了！不卷了！不卷了！】

而这一切#源于降价- 真正性价比- 多装电池+泛锂电化，因此对这个板块需求按季度分，是加速的，按年度分，明年加速，至于后年我目前讲不清。

3、关于供给和投资思路

对需求的加速判断完毕，这是基石；接下来投资的核心看供给。

思路是#上半年重点在中游制造，下半年中游价格也许开始有弹性，目前观望。而反应在报表端就是盈利见底企稳的先买。

因此我们的判断：#优先宁德、亿纬、科达利、天奈（中游制造，跟价格属性关系不大）- 二季度在这个基础上建议加负极，标的璞泰来、尚太- 三季度时钟或转动到中游价格，加仓6F，标的天赐为先。

在当前锂电池行业产能过剩背景下，工信部对行业规范条件进行修订，引导技术创新、转型升级，推动高质量健康发展。将加快落后产能出清，防止低价无序竞争，有利于拥有技术优势和优质产能的头部企业产能利用率提升和盈利修复。修订稿注重产品质量和低碳环保，为企业出海做积极铺垫，有利于提高企业国际竞争力。整体利好头部企业，重点关注标的：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份、星源材质、天赐材料、新宙邦。

来源：赛道掘金