大逆转！A股出现重大变化

假期期间，国内外的消息面大多偏向利好。无论是中共中央政治局召开会议，还是国内文旅市场、地产市场的乐观表现，亦或是海外流动性改善的预期，都在向市场传达积极信号。

虽然假期A股休市，但港股、人民币汇率等中国资产已经“先涨为敬”。目前五一假期迎来尾声，明日A股开市又会有什么样的表现？五月的市场是否值得期待？

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假期利好不断

假期期间，市场利好主要有三个方面。

第一，中央政治局于4月30日召开会议，宣布决定7月份召开中共三中全会，重点研究中国“进一步全面深化改革”等问题。会议认为，今年以来“经济实现良好开局”，强调要“坚持乘势而上，避免前紧后松，切实巩固和增强经济回升向好态势”。因而，宏观政策要“靠前发力”。此外，会议还提及了市场关注的新质生产力、房地产、财政政策、内需等多个热点。

机构认为，未来A股表现，主要取决于市场对政策走向的预期。由5月1日当天港股迅猛上涨的表现看，市场显然将此次会议内容视为利好。

第二，各大产业假期表现向好。“五一”小长假期间国内文旅市场表现相对较好，出入境游增长迅猛，三四线城市及县域旅游增速相对高于一二线城市。一向引人关注的楼市方面的消息也同样偏暖，如北京宣布京籍家庭可在五环外新购一套房，天津取消本地户籍120平以上新房限购，上海宣布 “以旧换新”活动，南京都市圈9城公积金互认互贷等。

近期，市场对包括楼市、央行购债等重大政策的预期颇为乐观，叠加假期消费市场持续火热，故股市已有积极因素在积累。

第三，海外方面，市场押注美联储降息。日前美国公布数据，4月非农就业人口增加17.5万人，大幅低于预期的24万人，也大幅不及3月的增30.3万人；美国4月的失业率为3.9%，高于预期的3.8%，也高于3月的3.8%；4月平均时薪环比增0.2%，弱于预期的0.3%，也弱于3月的0.3%。

上述全面弱于预期的非农数据披露后，交易员将美联储首次降息时间预期从今年11月提前至9月，且相信美联储年内将降息2次，多于数据公布前所预期的1次。

在多重利好因素影响下，中国资产已经开启了上涨模式。

港股恒生指数一周涨幅达到4.67%，为连续第二周大涨，同时该指数已经连续9个交易日上涨，创2018年以来最长连涨纪录。人民币汇率同样升势明显，人民币升势在周五达到高潮，离岸人民币汇率在美国非农数据公布后急升至本周最高的7.1657，若与周二A股收盘时的7.25左右相比，三天来人民币汇率升势显著。

综上，节日期间内外部消息面均偏向正面，故多数机构认为A股节后更乐观，在投资情绪持续回升的背景下，5月有望迎来上行趋势。

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“投资界春晚”六大重点

假期间，更多外资机构的动向也进一步曝光。其中最值得关注的当属“投资界春晚”——伯克希尔股东大会。北京时间5月4日晚，一年一度伯克希尔股东大会在巴菲特的老家奥马哈举行，引发数万投资者现场“朝圣”，不少中国知名投资人也亲赴美国参加盛会。

一季度，伯克希尔总计出售了价值199.72亿美元的股票，买入26.91亿美元，净卖出172.81亿美元。股东大会上，巴菲特回应了减持苹果，谈及人工智能、巨额现金储备、继任工作、投资化石能源等话题。经梳理，要点如下：

一、对于减持苹果，巴菲特做出回应。苹果一直是伯克希尔的第一大重仓股，但去年四季度，伯克希尔却减持了苹果1000万股。截至今年一季度末，伯克希尔持有苹果的市值为1354亿美元，较去年末整整减少了389亿美元，降幅约22%，但苹果一季度累计下跌近11%，这意味着巴菲特一季度可能进一步减持苹果仓位。对于为何抛售苹果，巴菲特表示，这是出于税收原因，因为这项投资获得了可观的收益，而不是出于他对该股的长期判断。

二、谈及巨额现金储备。最新披露的财报显示，截至2024年一季度末，伯克希尔·哈撒韦公司的现金储备高达1890亿美元（约合人民币13686亿元），续创历史新高。巴菲特在股东大会上表示，可以安全地假设伯克希尔·哈撒韦公司的现金储备将在今年6月底达到2000亿美元（约合人民币14482亿元）。对于为何有巨额现金储备，巴菲特表示，“现在很难找到那么好的投资机会。现在没有足够有吸引力的投资标的让我们去投资。”

三、回应为何投资化石能源。伯克希尔副董事长阿贝尔表示，当你考虑能源部门内正在进行的转型时，我们正在从碳资源转向可再生资源，但这种转变不会一夜之间发生，这种转变将需要许多年。目前还做不到完全从碳资源转型。巴菲特认为，可再生能源令人感兴趣，但需要时间开发；若储能技术无突破，太阳能永远不会是唯一的电力来源。

四、错过很多机会但很少遗憾，最好的技巧是逃避风险。巴菲特表示，我的投资理念不会有任何改变，不希望别人去担心是否能够打败标普指数。我对现在的现状还是非常开心的，希望自己能够搞清楚，找到更好的一些方法，把最好的资源用到该用的地方，解决全世界最需要解决的问题。

五、再谈人工智能。在谈到人工智能时，巴菲特去年表示有点担忧，因为我们没有办法逆转它。今年被问及对生成式AI的看法时，巴菲特表示：“我对人工智能一无所知。”但这并不意味着这个技术不重要。当被问及人工智能可能带来的威胁时，巴菲特表示，我的最大问题是我对人工智能并不完全了解。我认为任何劳动密集行业都可能会受到AI的威胁。阿贝尔则认为，人工智能在提高效率、节省时间方面能够起作用，但在一些劳动密集行业，人工智能可能在让流程更安全等方面的效果可能仍然值得观察。

六、谈抛售股票的决策因素。对于判断抛售股票的决策因素，巴菲特表示减仓往往会有许多原因，其中之一就是你需要现金，对于伯克希尔来说这种情况不多见，但从他20岁开始投资时，每次决策都会发生这种情况。

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外资唱多：中国交易回来了！

在市场投资方面，伯克希尔主要聚焦美国本土，对中国资产着墨不多。但是联博基金、富达国际、高盛等外资机构，近期继续看多A股，其中不少观点值得重视。

联博基金资深市场策略师黄森玮认为，A股具备配置优势，基于以下三方面原因：（1）估值低，容错率较高；（2）基期低，改革边际效益较高；（3）集中度低，投资机会相对广。在他看来，中美周期阶段不同，A股反而有望逐步获得关注。

总结来说，4月份全球股市震荡起因于对美国通胀及美元利率可能居高不下的担忧，而中东地缘政治风险无疑是雪上加霜。中国作为全球第二大经济体，目前没有通胀问题，因此货币政策维持宽松、利率水平保持低位将是大概率事件。

黄森玮指出，此时国际投资者若想要寻找市值够大、流动性够充足的股票市场以对冲美国通胀及美元利率万一居高不下带来的风险，此时A股反而有望成为分散风险的市场之一。

富达国际则认为，投资中国市场的长期增长主题并未改变，随着中国经济增长步入下一阶段，新一轮的投资机遇也将随之而来。

富达国际股票投资总监Catherine Yeung指出，“多年来，富达一直密切关注中国企业的分红派息、股份回购以及限制性股票单位（RSU）情况，无论是国企、私企、大型、小型企业，以及公用事业或消费品牌，我们看到很多公司的管理团队正致力于回馈少数股东。而投资者有望从这一趋势中受益。”

此外，高盛在最新的资金流动报告中指出，全面精准有力的支持政策、美中关系的改善和可预测性，正在成为市场积极情绪的催化剂。“是的，中国交易回来了！”

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大逆转！

超百亿资金涌入A股

随着近期机构看多的趋势愈发显著，A股资金面也有显著变化。

从资金流向看，宽基ETF成为资金加仓的重要标的。

4月29日，华泰柏瑞沪深300ETF净申购为22.38亿元，南方中证500ETF净申购额为15.38亿元。此外，南方中证1000ETF、华夏上证50ETF、华夏中证1000ETF净申购额也均在12亿元以上。据Choice测算，4月22日以来，截至4月29日，货币ETF合计遭净赎回近90亿元，黄金相关ETF净赎回金额也超过35亿元。反观股票型ETF，在此期间净申购额则超过260亿元。

从仓位情况看，近期公私募也在积极提高仓位。

据信达证券测算，截至4月26日，普通股票型基金的平均仓位约88.34%，较此前一周上升2.22个百分点；偏股混合型基金的平均仓位约85.8%，较此前一周上升4.11个百分点。从机构加仓方向看，主要是有色金属、煤炭、机械、基础化工、轻工制造等行业。

除了内资机构持续进场，外资机构也开始看好A股市场。

Choice数据显示，截至4月29日，4月以来北向资金净买入146.37亿元，今年以来，北向资金净买入额则超过了800亿元。汇丰晋信基金称，近期美股和日股持续震荡，全球资产再平衡需求下，由于港股和A股大部分核心资产性价比较高，海外投资者减少了美股多头持仓，转而回补港股和A股。

展望后市，富国基金建议可以采用“三角形”布局：

①防守侧，配置高股息、低估值的红利策略，受益于基本面的逐渐修复和预期变化；②进攻侧，可以聚焦于经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起，布局相对高波动的TMT科技成长板块，尤其是华为相关板块；③中间层以稳健为主，布局受益于市场悲观情绪修复的医药、消费，以及受益于经济复苏的顺周期行业。

来源：证券之星