A股啊，终于硬了一把…

今天A股硬气了。在欧美股市普跌的时候，A股独领风骚，而且是放量上涨。截至下午2点25，全A等权指数涨1.3%左右，创业板更是大涨3个多点。北向爆买接近200亿，气氛拉满，掌声不停，歌舞不停。

惊不惊喜意不意外，尤其是考虑到昨晚大洋彼岸意外爆出那么大一个利空，A股却没有抢着买单，也着实让人感动了。

昨晚公布的美国一季度实际GDP大爆冷，环比年率初值只增长1.6%，远不及市场预期的2.5%，是近两年来最差的经济增速表现。

这还不止。昨晚美国还公布了一季度核心个人消费支出（PCE）物价指数，结果竟然飙升到了3.7%，也远超预期的3.4%。

这意味着，美国经济很可能“滞胀”了。一边是经济停滞甚至下行，一边是通胀上升，同时低血糖和高血压。这是最差的一种经济组合。

为啥说是最差呢。一般解决经济下行的方式，是货币宽松，比如降息放水，但这毫无疑问会加剧通胀。而解决通胀的常用方式是货币收紧，比如加息，但这又会打压经济。于是两手左右互博，互相牵制。

在这种情况下，美联储今年即便是降息，最多也就是象征性地降一点了。年初市场预期今年要降100多个基点，现在预期只有35个基点了。而首次降息时间，之前市场一推再推到9月，现在来看可能要再次往后推到12月。

滞胀也是美股最不愿意看到的局面。因为经济下行意味着上市公司基本面变差，利润减少，而通胀上行意味着利率高企，流动性紧张，已经处于高位的美股面临双杀局面。

这也是为什么，昨晚美股大幅低开，纳指低开2个多点。不过，好在盘中耶伦出来喊话稳定市场，说一季度经济增速可能被上修，通胀也将放缓至更正常的水平。

翻译过来就是，现在这数据确实是难看了点，但咱也不是没有美化的空间。大家稍安勿躁哈。

虽然耶伦屁股决定脑袋，作为财长有卖债压力，必须坚称经济强劲，但冷静想想，光由一个GDP季环比初值数据就判定经济下行，过于武断了，美国的消费支出和投资支出其实依然还是强劲的。

这也是为啥，昨晚美股低开之后，很快就在耶伦的提示下有了明显修复，最终纳指也只跌了0.64%，标普500只跌了0.46%。

而今天白天纳指期货继续大涨1个多点，所以沪深交易的纳指ETF见状也大涨一两个点，就仿佛昨晚啥事都没发生，转眼间，丧事变喜事了。你看看人家这化危为机的水平。

不过话说回来，虽然还不能下定论说美国真的就是滞胀了，但滞胀的风险确实已经暴露出来了，而这个风险也不会因为耶伦一句话就解决了。如果美国真正陷入滞胀，那就不是光靠美联储的货币政策或者耶伦的财政政策就可能搞定了，而要靠白宫。

事实上，美国在上世纪70年代陷入的那波滞胀危机，接连换掉了两个美联储主席都没用，最后还是带来了美国在1980年代初的一波明显衰退。而当时对应的就是一轮美股大熊市。

说到底，美国这波滞涨，暴露的是整个西方体系供给不足。而根本原因在于，政治因素人为干扰阻断了全球产业链的正常流动。

各国之间（包括美欧之间）不再信任，效率让步于所谓的“安全”，造成了全球各个地方的产能供给极度不均衡，旱的旱死涝的涝死，于是经济发展不起来，物价又下不去。

现在美国的选择，要么是拼死一搏，像摩根大通CEO杰米戴蒙说的，干脆把利率拉到8%，让全世界来给美国买单；要么就采取川普的路线，降息放水，让美元大幅贬值，忍一时通胀谋个经济活力。

所以，关键要看接下来由谁入主白宫了。拜登毫无疑问是前者，更在意通胀，也更希望利用美元武器收割全球。而川普是后者，主张降息。

那对A股的影响呢？偏利空，但相对没有那么剧烈。

产业链割裂的影响是必然的，尤其是对我们。但我们发展到了第二大经济体的程度，人家也只能是这么对我们。二战之后曾经也坐在这个位置上的德国、苏联、日本，同样也都是这个“礼遇”。我们没有别的办法，自己去突破呗。

从出口来看，虽然我们现在出口到美国的份额在下降，但对全球的总出口份额却在提升，特别是对东盟、欧盟和北美自贸区（墨西哥和加拿大）。所以情况没有我们想的那么糟。

至于外资流动，这取决于汇率。美元大刀挥舞，所有非美元货币的确都在相对贬值，尤其是亚太货币，比如日元，已经跌破156创下新低，而印尼最近都迫不得已自戕式加息了。

人民币相对美元也是贬值，但是相对其他货币，整体是在升值。这一方面是我们的经济在复苏有韧性，有基本面支撑，另外央妈也一直在用各种工具稳汇率。

这就是某种程度上今天A股和港股还能走出一波独立行情的原因。

特别是港股，最近很猛。因为港股的基本面并没有发生太大变化，主要变量还是资金。一个是，前些天我们说过的对港资本市场新政策，要改善港股流动性，不管是内资还是外资都在买入港股。

另一个，当时日本宣布结束负利率、日元有升值预期的时候，外资撤出港股去了日股，导致日经不断新高，而港股低迷，现在日元升值预期完全证伪，交易自然也就反过来了。

说到港股，最近很多人会看好港股的红利指数，这其实也是资金导向的逻辑。内资一些配置型的资金，最近是看好港股的高股息板块，因为之前在港股成长股上屡次抄底屡次被套，现在就改了方向，不如好好吃息，求个安稳。

但在A股，最近红利指数有些泄气。主要是煤炭这个红利最大主力板块业绩被证伪了。

比如陕西煤业昨晚发的年报，去年营收只同比增长2.41%，净利润同比下滑了接近40%。今年一季度的净利润，同比又下降了32.69%。股民基民对红利的滤镜一下被砸个稀碎。

当然，红利不是不能做了，但也不妨等这波情绪过去了，筹码松的都撤了，稍微调整一波再考虑。

今日主要宽基及板块表现

沪深300：强势反弹，突破多条均线压制，坐等突破前高。

中证500：今天成交量明显放大，指数放量上涨，站上了多条压力位，当前位置不容易站稳，暂时先观望，看下个交易日能否延续反弹。

创业板指：止跌反弹，站上10日、20日均线，但反弹高度被上方的30日均线和半年线压制，等突破。

中证人工智能：强势反弹，一举突破20日、30日均线、半年线，短线继续震荡上行。

国证芯片：放量上涨，站稳10日均线，突破20日均线。

中证新能源汽车：小幅反弹，站上5日均线，但遇到上方的10日和60日均线后回落，是否能止跌反弹还要再观望。

中证光伏：站上5日均线，有止跌迹象。

中证军工：弱反弹，继续围绕30日均线震荡，反弹高度被上方的半年线压制，等突破。

中证白酒：放量上涨，突破半年线、20日和30日均线，短线震荡上行。

中证医疗：站上20日均线，延续反弹走势。

中证地产：放量上涨3个多点，站上5日和10日均线，止跌反弹！

中证证券公司：高开高走，突破20日和30日均线压制，强势反弹。利好来自国联证券收购民生证券，刺激了市场对券商并购重组题材的热情。

恒生科技：放量大涨，站稳半年线。

纳斯达克100：受美国经济数据和耶伦表态的前后影响，昨晚低开高走，收跌0.55%，但今天纳指期货上涨1个多点，所以沪深交易的纳指ETF情绪也不悲观，普涨1到2个点，今天和大A一起在KTV嗨皮，全场由红利买单。

来源：隔壁老投