设备更新政策加码，重点关注低估值高成长标的！

本期投资提示：

当前时点的化工宏观判断。根据wind数据统计，原油：国内经济仍在复苏通道，美联储加息结束降息进程有望开启，俄罗斯及OPEC+减产，全球原油供给偏紧，油价中期有望维持80美元/桶以上。煤炭：煤炭价格中长期回落，中下游压力逐步缓解。天然气：海外天然气价格底部震荡。总体上，能源价格仍将维持在中枢以上。化工周期的运行阶段。化工PPI已企稳，预计24年化工PPI有望维持震荡。

汽车领域强调相关淘汰更新和补贴的政策：国务院新闻4月11日举行政策例行吹风会，围绕《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，根据《行动方案》具体目标，到2027年，报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%。依据上海商务，此前3月2日，上海市商务委发布新一轮燃油车以旧换新补贴政策和新能源汽车置换政策，自2024年1月1日至12月31日，个人消费者报废或转让非营业性小客车，购买国六B燃油小客车新车或纯电动小客车新车，可申请一次性2800元、1万元购车补贴。所以整体以旧换新或者补贴政策，后续可能拉动产业链零部件的原装需求。

化工板块配置。根据wind数据统计，本周油价煤价震荡，海外天然气价格底部震荡。地

缘政治加剧，油价维持高位，部分商品价格随之上涨，周内MTBE、PO、碳酸二甲酯、己二酸、顺酐和己内酰胺等油头商品均出现底部回暖趋势，同时精细化工维生素部分厂家停报，麦芽酚厂商提价，B族、K族及大品种VA、VE均底部回暖，市场挺价意愿较强。整体来看原材料仍维持中高位，有望支撑化工23年12月PPI数据仍从负值向0轴缓慢回升，叠加前期下游基本处于主动去库状态，库存持续挤压，随着终端开工逐步恢复，础化工品价差有望修复扩张，仍珍惜白马及细分企业底部机会，新增关注细分企业金禾实业、宇新股份、新和成、振华股份等。

投资分析意见：

传统周期关注白马及细分企业的阿尔法。关注万华化学，煤化工华鲁恒升、宝丰能源，地产链纯碱远兴能源，纺服链涤纶长丝桐昆股份、大炼化及轻烃荣盛石化、恒力石化、卫星化学（石化覆盖），农化关注复合肥新洋丰、磷化工关注川恒股份、云天化、农药细分标的（润丰股份等）、民爆易普力等。

长景气底部上行板块。受内需恢复及成本下降，轮胎产业链有望持续受益、关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。氟化工制冷剂配额争夺结束，价格底部回升，关注巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、昊华科技。

成长标的确定性修复。半导体材料方面，关注估值低位，业绩具备确定性及弹性的雅克科技、广钢气体、华特气体等；面板材料方面，关注国产替代、OLED两大方向，万润股份、瑞联新材、莱特光电、东材科技、天禄科技等；MLCC及齿科材料国瓷材料；合成生物材料华恒生物、吸附分离材料蓝晓科技、催化材料建龙微纳、芳纶材料泰和新材、锂电及氟材料新宙邦、萃取提锂及量子点新化股份等。

MDI板块：终端需求有望逐步释放，预计MDI价格短期偏强。根据百川资讯，聚合MDI国内市场主流商谈在16150元/吨，环比上涨150元/吨，纯MDI国内市场主流商谈在19250元/吨，环比持平。2024年4月万华化学中国区MDI挂牌价，中国区聚合MDI分销市场挂牌价20000元/吨（环比持平）；纯MDI挂牌价25200元/吨（环比持平）。

风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落

来源：以上内容节选自【申万宏源证券】已经发布的研究报告《设备更新政策加码，商品价差春旺下修复，重点关注低估值高成长标的》及公开信息，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。