2023全年新筑股份归母净利润增速39.5%，AI预期为-14.1%，超过预期值53.6%，超预期的原因主要来自营业总收入、资产减值损失、财务费用、管理费用。

2023全年新筑股份归母净利润增速39.5%，AI预期为-14.1%，超过预期值53.6%，超预期的原因主要来自营业总收入、资产减值损失、财务费用、管理费用。

具体来看，2023全年新筑股份，归母净利润同比减亏，由上期-5.7亿元增长至-3.4亿元，其中营业总收入正贡献52.1%，营业成本拖累23.7%，资产减值损失正贡献42.7%，财务费用正贡献29.1%，管理费用正贡献21.3%，销售费用正贡献7.4%。(注：归母净利润增速值=营业总收入增速+各科目贡献，展示贡献/拖累的前四名科目，且要求贡献值/净利润增速>15%)

结合现金流量表来看，2023年全年新筑股份“经营性现金流净额-净利润”缺口为14.83亿元，差异主要来自应付账款+应付票据(11.23亿)、利息费用(3.22亿)、合同资产(-3.10亿)等。

第四季度：营业收入13.00亿元，同比增长109.77%。归母净利润-1.31亿元，同比增长63.76%。扣费归母净利润nan万元，同比下降nan%。

积极的信号有:
营收增速创近3年新高；
营业收入累计同比增速大于固定资产增速52个百分点；
销售现金比率位于历史90%分位以上；
销售费用率位于历史10%分位以下；
销售费用率创近3年新低。

消极的信号有:
固定资产周转率位于历史10%分位以下。

不确定的信号有:
营业收入累计同比增速环比增加且存货同比增速环比下降，被动去库存；
应付账款/营业收入位于历史90%分位以上；
过去两年亏损，本报告期营业收入增速为52.14%。

报告期内公司所处行业情况方面，发生重大变化。2023年度报告显示，轨道交通装备行业的市场集中度有所提升，新制式轨道交通业务重点聚焦旅游轨道交通领 域，以及成渝地区双城经济圈中低运量市场，这是与2022年度报告的一个重大变化。此外，桥梁功能部件行业 的准入要求放宽，市场竞争加剧，行业集中度下降。在电力供应业方面，太阳能发电装机容量同比增长55.2% ，风电装机容量同比增长20.7%，显示出清洁能源的快速发展。这些变化可能会对公司的未来发展和股价产生 重大影响。

审计报告方面，发生重大变化。从2022年度报告和2023年度报告的审计意见来看，审计意见类型均为标准的无保留意见，审计机构名称和 注册会计师姓名也没有发生变化。但是，关键审计事项有所变化。2022年度报告的关键审计事项主要集中在应 收账款及合同资产减值，而2023年度报告的关键审计事项则主要集中在收入确认。这可能是由于公司业务发展 和运营情况的变化，导致审计重点的转移。

核心竞争力分析方面，发生重大变化。2023年，公司在技术研发方面，桥梁功能部件业务全资子公司新筑交科获批国家级专精特新“小巨人”企业和 四川省交通运输厅首批行业科技创新平台—“四川省交通运输工程智能安全构件及装备工程技术研究中心”，并获 得多项专利和技术奖项。此外，公司全资子公司川发磁浮与西南交大成功共建“四川省高温超导磁浮交通技术工程 研究中心”。 公司的核心竞争力主要体现在技术研发、产品质量、人才队伍、差异化竞争优势和光伏发电等方面 。公司注重技术研发创新，拥有多个国家和省级技术创新平台，与多家顶尖研发机构开展深度合作，形成强大的技 术研发和协同创新能力。公司产品质量高，获得多项产品认证和荣誉称号，建立了完善的质量控制体系。公司拥有 高素质的人才队伍，具有高技术水平和丰富的工作经验。公司拥有内嵌式中低速磁浮系统的全套生产、系统集成和 运营技术，形成了明显的差异化竞争优势。此外，公司在光伏发电领域也具有核心竞争优势，主要体现在资源获取 、资本成本等方面。

主营业务分析方面，2023年度，公司营业收入同比增加52.14%，其中轨道交通业务增加169.21%，占营业收入的比重 为56.94%。销售费用和管理费用分别下降14.05%和0.47%，财务费用增加1.18%，研发费用 增加7.59%。公司完成了磁悬浮系统国产化研发项目，实现了车辆、轨道梁、道岔等系统的国产化能力及相关 子系统集成能力。研发人员数量和研发投入金额均有所下降，主要是因为新型磁悬浮系统研发项目已实现研发目标 并结转无形资产。

主要控股参股公司分析方面，发生重大变化。2023年度报告中，公司新增了一家子公司川发兴能，主要业务为短流程钒电解液生产，公司持股比例为60% 。此外，子公司川发磁浮和新筑交科的名称在2022年度报告中分别为磁浮科技和新筑交通，2023年度报告 中发生了变化。在财务数据方面，各子公司的总资产、净资产、营业收入、营业利润和净利润均有所变动。

公司利润分配及资本公积金转增股本情况方面，未发生重大变化。 2023年度报告，现金分红0元，归母净利润-342400321.74元，分红占比-0.0%；202 2年度报告，现金分红0元，归母净利润-566580501.75元，分红占比-0.0%；分红比例变化方 向不变。

公司未来发展的展望方面，未发生重大变化。2023年度报告与2022年度报告中，公司的发展战略均围绕“先进制造+光伏”的主业定位，通过产业结构 调整，切入光伏发电和钒电解液制备行业，加速向新能源产业方向转型进程。 公司将继续发展先进装备制造业务 和新能源电站运营业务，稳固和拓展桥梁功能部件、城轨车辆造修和光伏发电等业务板块，推动磁悬浮交通项目和 现代有轨电车项目尽快落地，同时加大产业结构调整力度，持续调整资本结构，提高盈利能力，改善经营质量。

所属申万一级/二级行业：公用事业/电力
公司市值：2024年4月3日为30.61亿元
PB/PE估值：1.97/-5.34
最近一周/一月涨跌幅：4.19%/2.84%（截止日为2024年4月3日）

接近平仓线的被质押股票占总股本2.60%，警惕股权质押风险。