纯干货！避开估值陷阱，才能步入价值投资的阳光大道！

“价值、低估、高成长”是价值投资三要素，三者缺一不可！任一要素缺失，都可能导致投资失败，或收益不达预期。

价值与低估决定投资安全性，高成长影响收益上限。好行业、好公司必须要有好价格，才能重仓入局。否则，宁愿看戏！

今天给大家好好讲一讲估值陷阱的问题，这是价值投资避不开的关键点，只有拨云见日，透视本质，抓住重点，才能到达成功的彼岸。

透视股市迷局、洞察行业趋向、把握投资机遇，做股市明白人，做明明白白的投资！

一、低估值陷阱

低估值与低估完全是两个概念，千万不要把估值低当成低估。

比如，当前的煤炭股，市盈率、市净率非常低，但它们并没有低估。煤炭板块指数处于历史性高位，何来低估呢？

再如银行股，市盈率、市净率长年非常低，这是行业属性及市场风格所导致的，银行板块指数处于历史高位区，也不存在低估情形。

估值很低不代表就低估了，成长性比较差、业绩弹性低的传统行业估值本身就比较低。而周期性的煤炭、有色、钢铁等估值很低的时候，是行业处于高景气度时，是企业非常能赚钱的时候，这个时候往往经历了暴涨，反而是高估的时候。

判断是否低估要与历史估值做对比，看当前是处于低位还是高位。处于历史性低位，属于低估区；处于历史性高位，属于高估区。

二、高估值陷阱

高估值与高估完全是两个概念，同样不能把估值高视为高估。

高成长性行业及个股，估值本身就比较高，远高于传统落后行业。

比如科技板块，市盈率、市净率高于医药医疗，医药医疗高于银行。成长性高、业绩弹性高，市场想象空间大，给予的估值上限就高，于是行业整体估值也就要高于传统落后行业。

如果一只个股净利润连年保持30%的增速，30倍的市盈率一点都不高，如果银行市盈率炒到30倍那简直是不可想象的高。

三、另类估值陷阱

2021年“请珍惜XX元平安”的故事，想必大家仍记忆犹新。当时中国平安市盈率、市净率处于历史性低位，从估值层面来讲的确进入低估区了，可为什么它就偏偏跌跌不休呢？这就涉及到估值与基本面之间的关联度问题。

中国平安当时遇到了发展瓶颈，对业务模式进行调整，处于改革阵痛期，利润增速明显下滑，盈利能力下降了，成长性转弱了，于是它的估值中枢也就自然而然的下移了。虽然与历史估值相比已经处于低估区，但因成长性弱化、估值中枢下移，股价仍需要继续向下修正。

这就告诉我们在判断行业、企业低估高估时，要用发展的眼光看问题，需要与时俱进。如果行业与企业成长性增强了，那么估值中枢应适当性上移；如果行业与企业成长性，那么估值中枢应适当性下移。

当行业与企业的基本面发生变化了，还以老眼光看新问题，那就是刻舟求剑，会得出错误的结论。

以上内容仅为个人观点，不具任何指导意义。

来源：黑马飞天