下周A股开盘！有一个风险要注意

周二晚上，美国公布了CPI数据，高于预期。

美国1月CPI同比上升3.1%，预估为2.9%，前值为3.4%。

数据公布后，美股下跌，A50期货跳水。

随后美债利率小幅回落。

周五晚上公布的PPI数据继续超预期的好。

美债利率又涨了回去。

这件事对节后A股的表现有多大影响呢 ？

在美债利率上涨的过程中，如果我们持续放水，会对汇率产生不利影响吗？会阻碍我们放水吗？

接下来，我们就仔细探讨一下。

一、已经过去的数据，就不要纠结了

既然CPI已经落地了，那么这个数据对行情的影响就已经快速计入价格中了。（前提是市场有效）

因此，我们就没必要去纠结美国1月份的CPI和PPI数据了。

我们应该关心接下来的一些高频数据。

比如，每周的初请失业金人数，就业数据，零售数据，消费者信心等等。

为啥呢？

前段时间我在社群里跟大家介绍了供需曲线，解释了美债利率的变化本来就不可能一蹴而就。

大致的原理是，美联储释放降息预期，货币宽松，供给曲线右移。导致美债利率下降，美股上涨。

宽松一阵后，会刺激出一定的需求，需求曲线也跟着右移，我们就能看到美债利率反而上升，美股继续上涨。

不清楚的小伙伴，可以回头再去看看这篇文章《第四十九章：美债利率为什么是波动中下降的？（理解供需曲线）

》

啥时候利率会继续下降呢？

那就是随着供给曲线左移，利率上升，需求曲线也会左移！也就是美国经济继续向下衰退。

此时，为了对抗衰退，供给曲线就得再往右移，释放更多的货币出来。利率也就随之再次回落。

所以呀，咱们也不用去瞎操心了，美国下一个衰退节点什么时候到来我们预测不到。

但它总会来的。

当它到来的时候，就会在初请失业数据，就业数据，零售数据等指标上给出信号。

这不，周四晚上公布的美国1月零售销售月率录得-0.8%，为2023年3月以来最大降幅。

数据公布后，美债利率就开始摇摆了。

周五晚上公布的消费者信心指数初值为79.6，预期80，前值79；美国1月新屋开工总数年化133.1万户，预期146万户，前值146万户；两个数据都不及预期。

跟以往一样，数据跟数据之间在打架，套路都不但变化的重复在玩。

除此之外，纽约社区银行被爆出涉险贷款规模约为59亿美元，虽然这个风险事件比不上去年的硅谷银行，但也足以说明，在高利率下，美国的金融系统出现了脆弱性。

一旦再爆发点大的危机，美联储会迫不及待的降息。

观察美国衰退最快捷的指标就是美股，只要美股停止上升，甚至开始下跌，就说明下一轮衰退开始 。

于是，我们就能看到数据走坏，美联储释放鸽派信号，美债利率下降。

二、这是美国的阴谋吗？

大家会想当然的认为总有刁民想害。

虽然不排除这种可能性。但美国的货币政策首要关心的还是他们国内本身的就业和通胀情况 。

至于加息的过程中，把谁拉爆了，这就不得而知了。

谁最脆弱，谁就容易被拉爆。

对于美联储来说，跟我们做投资一样，它也无法预测未来经济的变化。

他们能做的就是根据经济的变化做出快速的应对。

至于应对的效果，说实在的，他们自己也并不清楚。

因此他们才会强调保持灵活性，一会放鸽一会放鹰，让你捉摸不透。

市场也就随着经济数据和美联储的态度上上下下波动。

三、美国通胀和利率的大趋势

短期扰动很难预测，但长期趋势是可以确定的。

为啥呢？

虽然我们看到联邦基金利率没有上升，也就是名义利率保持不变。

但随着CPI下降，实际利率是上升的。

因此，即便联邦基金利率保持不变，但其实对于美国本土来说也是在加息。

那么美国的通胀率还会不断下降。

再说了，疫情发给民众的钱，也快消耗 得差不多了。

当下降到一个阈值的时候，联邦基金利率可能就要开始下降了。

阈值是多少呢？

我个人认为，可能在失业率高于CPI的时候。

很多事情只能用时间等，别无他法。

四、会影响A股上涨吗？

13号晚上，美国公布CPI之后，2年美债利率大幅上升。

但这个上升幅度是过于激动的。

毕竟美国CPI从3.4%降低到了3.1%，只不过没有达到预期的2.9%。

而1月份公布12月CPI的时候，美债利率比现在低多了。

但这就是资本市场，常常都是过度反应，把预期先打满。

等到稍微出现一点坏数据或者美股下跌，美债利率又会非常快速的跌回来。

所以我才说，已经公布的数据是过去式，没有那么重要了。

对于A股来说，肯定会有短期压力。

毕竟海外流动性会暂时收紧。

不过现在A股最大的阻碍在于我们自身。

美债利率上升会不会影响我国的货币政策呢？

毕竟我们现在都渴望着降息和放水。

五、宽松要讲究方法

货币宽松可能会让汇率承压，所以央妈可能会在宽松的时候畏手畏脚。

但这也得看是怎么宽松。

影响汇率的因素中，除了中美两国的货币政策外，还有两国的经济预期。

如果货币宽松能够加速中国经济复苏，那么对汇率反而 是好事。反之亦然。

因此，宽松不是重点，重点是怎么宽松。

如果我们的宽松政策能够推升10年国债利率上涨，汇率就没什么压力，甚至可能还会升值。

因此宽货币的同时，宽财政和宽信用就显得尤为重要。

换句话说，去年发行的数万亿国债啥时候落地显得尤为重要。

这部分国债落地如果能带动需求增加，M2就会向M1不断转化，届时，汇率就不会有太大的压力。

那么央妈进一步降准降息的空间就会更大。

此外，我们还要考虑到一点，那就是护盘资金的来源。

最近，我们看到北向资金在持续的买入。

这其中估计有不少是伪外资，他们是护盘资金借到香港，用美元往国内买入。

通过这种方式也能稳定住汇率，但缺点是 ，我们会损失一部分外汇储备。

现在护盘资金从国内和香港每天都大比例的扫货，其本质就是在通过股市放水。

毕竟到现在为止，护盘队都没有公开自己的资金来源。

看这架势，像是有无限子弹。

如果这种放水的方式继续持续下去，A股也就没啥下跌空间了。

六、总结

美债利率飙升对A股有什么影响？

第一，短期会有流动性上的压力；

第二，压力不会持续太久，已经公布的数据是过去式，重点是接下来的数据；

第三，通过供需曲线我们可以解释为什么美债利率是波动中下降的，因为供给曲线右移会短暂激发需求曲线右移，导致利率先跌后升。当需求曲线再次左移时，美债利率会继续降低；

第四，美债利率的反应过度了，接下来会逐渐下降，调整到合理区间；

第五，美债利率上升会制约我们的货币政策，但还得看我们宽松的形式，当下宽财政更为重要。

其实吧，这些因素太错综 复杂了，没人能准确预测，这里面我还没有分析政治因素。

所以我们做投资，很多时候只能用时间来静待花开。

毕竟股市跌下去总会涨起来。

我们每天这么烦恼，是因为我们想第二天就来个涨停，第三天，第四天接着干涨停......

现在A股更多的问题在自身，只要国内流动性解决了，照样能走独立行情。

接下来关注的重点应该放在国内流动恢复的速度和强度上。

来源：睿知睿见