跌到位了，中东土豪疯狂加仓！

最近证监会接连出手，先对两家违规减持公司进行严厉的处罚，随后又出台了上市公司现金分红的监管制度。

证监会整治力度超前，对我乐家居违规减持股东实施“没一罚二”的处罚，没收罚金5000万元。东方时尚的董事长徐雄因涉嫌操纵证券市场罪被逮捕。

除查处违规减持外，证监会还出台了督促上市公司分红的政策。

具体来看有三点：

一是对于主板上市公司分红未达到一定比例的，要求披露解释原因。

二是对财务性投资较多的公司强化披露要求，督促公司提高资产使用效率。

三是加强监管问询，通过约谈等方式督促上市公司加大分红力度。

不得不说，上层呵护股市的态度是坚决的。虽然现在市场没有上涨，但股市的生态在慢慢变好。中国股市也将从融资的市场逐渐演变成投资的市场。

接下来看白酒企业会不会加大分红力度。白酒公司现金流充裕，像茅台、五粮液账上躺了近千亿现金。

然而，这些公司不具备资本运作的能力，不如加大分红，还能为地方财政纾困。

唠嗑唠完了，回到今天的主题，我们聊一家消费建材龙头—东方雨虹。

01

地产链最看好板块—消费建材

建材分为传统建材和消费建材，传统建材是指房屋建设的主体结构材料，比如水泥、玻璃。

消费建材是用于房屋装修用的建筑材料，包括瓷砖、供水管、防水涂料、墙漆、地板等。

消费建材具备消费股的属性，拥有轻资产的生产模式，常年经营现金流高于净利润。与消费公司类似，经营过程中最关键的环节是建立品牌和销售渠道。

由于良好的财务表现，不少外海消费建材公司（美国宣伟、欧洲西卡）长期走牛。

以欧洲防水材料龙头西卡为例，2003—2023年公司股价由6元/股上涨至225元/股，20年时间股价累计上涨35倍以上。

不过，国内的很多消费建材公司现在还算不上消费股。

过去几年，他们通过加杠杆的方式换取地产大客户的订单，业务规模高速增长了一波。然而他们同时积累了不少的经营风险，资产负债表上有大量的应收账款，存在收不回来的风险。

痛定思痛后，他们也开始消费化转型，积极打造品牌和建立零售渠道。

有人会问，房地产市场从增量转向存量，这些消费建材公司还有机会吗？

毫无疑问，机会是有的，海外已有成功的案例。结合中国的国情分析，主要有两点原因：

1.即便地产处于下行周期，龙头企业可以通过提升市占率来实现增长。

像防水、五金、涂料等市场，通常存在一些鱼龙混杂的企业，而龙头企业可以凭借产品、服务、价格等手段来吸引更多的客户并提高市场份额。

2.龙头企业还可以拓展其他的品类实现增长。比如伟星新材原来做管材的，现在进入防水；东方雨虹以前做防水材料，现在进军砂浆粉料。

正因如此，国内不少的消费建材受到海外资本的认可，比如东方雨虹前十大股东中，有欧洲老牌专业的投资公司瑞银集团，还有中东主权基金阿布达比投资局。

高速增长的东方雨虹

东方雨虹是防水领域的隐形冠军，主要从事防水材料和防水工程，2021年公司的市场占有率达到25%，份额是第二名科顺股份的5倍。

东方雨虹自上市来已体现出非常高的成长性，2005—2022年公司营收从1.7亿元升至312.1亿元，年复合增速35.7%；净利润从0.2亿元升至21.2亿元，年复合增速33.4%。

2022年受行业需求萎缩、疫情冲击与沥青成本攀升，公司净利润较2021年同比减少50%。

东方雨虹及时调整发展战略，收缩地产直销渠道，发力零售渠道，2023年中报业绩有了较大的改善。

上半年实现收入168亿，同比增长10%，实现净利润13.3亿，同比增长38%。

今年房地产市场低迷，作为地产后周期板块，东方雨虹业绩能够逆势上涨已经很不错了。与前年中报比较，2021年净利润最高是15.37亿，当前是13.34亿，已经有了较大的恢复。

总结：房地产市场从增量转向存量，消费建材板块依然有投资机会，海外已有成功的案例验证。目前豆豆主要关注伟星新材、东方雨虹、三棵树三家公司。

东方雨虹作为防水领域的隐形冠军，市场份额遥遥领先竞争对手。在恶劣市场环境下展现强大的业绩韧性，值得长期关注。

来源：豆豆投研圈