严重被低估，完全没有对手的行业龙头！

最近，酒店、机票刺客席卷旅游旺季。经济型酒店卖出豪华酒店的价格，像在北京、上海这样的一线城市，已经找不到200元一晚的汉庭了。一些核心地段的汉庭、如家，房价直逼千元。

亚朵披露二季报验证酒店行业复苏，Q2实现营收10.93亿元，同比增长112.3%；净利润为2.49亿元，同比增长312.9%。日均房价与入住率分别为475元和77.1%。均超过2019年同期水平。

7月份，由于旅游火爆，亚朵日均房价甚至突破500元，入住率超过84%，均创下月度历史新高。

酒店行业的复苏逻辑我之前文章提及过，疫情三年出清不少中小型酒店，连锁酒店凭借品牌、资金等优势逆势扩张。

恢复正常生活后，酒店需求爆发，供给难以跟上，导致房价上涨。

其实，这个逻辑同样适用于航空业。供给方面飞机引进大幅降速，旅游出行拉动航空需求，推动机票价格高涨。

今天我们就来聊聊低成本航空龙头春秋航空。

01

穿越周期的西南航空

谈起低成本航空，不得不说美国的西南航空，它是低成本航空的鼻祖。

西南航空成立于1967年，是全球低成本运营的行业典范和标杆。成立初期，西南航空专注于美国航空市场，收购穿越航空后，业务逐渐扩展至国际航空市场。

西南航空最令人称道是连续47年保持盈利记录，穿越经济周期。

众所周知，航空业是一门糟糕的生意。首先竞争同质化，消费者决策依据是哪家航空公司票价便宜就买哪家。

其次，航空业属于重资产行业，飞机等非流动资产占比高，这意味着行业一旦有风吹草动，许多航空公司面临破产危机。

911事件后，美国第二、七大航空公司美国联合航空、合众国航空申请破产保护。

就连股神巴菲特也在航空股吃了不少亏，他曾评价道，对于这些投资人来说，应该会希望莱特兄弟当初没有驾着小鹰号成功起飞。

然而，西南航空用实际行动打破市场偏见。

1971-2019年，西南航空营业收入从213万美元增长至224亿美元，年复合增速21%。除了2000年互联网泡沫、2001年911事件、2008年金融危机外，西南航空几乎每年都保持正增长。

利润方面，自1973年首次盈利以来，公司连续47年盈利。而同期美国航空客运业有三分一的时间处于亏损的。

西南航空穿越周期秘诀是什么？极致降低成本，让利消费者同时增厚公司利润。

降低成本有三大法宝：

（1）只运营737系列飞机，简化飞行员培训，降低飞机维持成本；

（2）采用点对点的直飞模式，增加飞机日利用率；

（3）不断更新机队结构，降低燃油成本。

西南航空的成功吸引了大量的跟随者，其中春秋航空是最具潜力成为中国的西南航空。

02

下一个西南航空

春秋航空成立于2004年，2015年在上海证券交易所上市，经过十余年的发展，公司的航线覆盖国内、东亚、东南亚的主要城市，已成为国内第8大航空公司。

与西南航空类似，春秋航空采取低成本竞争的策略。在实践摸索中，春秋航空总结出一套“两单”、“两高”、“两低”的运营模式。

两单即使用单一机型空客A320；不设头等舱，采用单一舱位，座位数量可多出10%-15%。

两高即高客座率与高飞机利用率，2019 年春秋航空的飞机日利用率11.24 小时，客座率 90.8%，分别比三大航高15%、10%。春秋航空通过提高飞机的运转效率有效地摊薄固定成本。

两低即低销售费用与低管理费用，春秋航空是民营企业，在控费方面占有优势的。

综合下来，春秋航空把三大航拉开不小的差距。

以单个客户每飞行一公里来算成本，2023年Q1春秋航空、南方航空、中国东航、中国国航的成本分别为0.36元、0.55元、0.62元、0.59元，春秋航空客公里成本仅有三大航的62%。

总结：不论从国外经验，还是从国内经验看，低成本航空是有效的竞争策略。航空运输本质是把人或物从A点运输到B点，很难找到差异化运营的点。只有极致的低成本，才能在竞争的市场中生存下来，并继续滚雪球。

春秋航空作为国内低成本航空龙头，在成本方面，已经把三大航拉开的不小的差距，客公里成本仅有三大航的62%。

来源：豆豆投研圈