不看短期，医药是大底

医药是大底，大底砸出地牢，股大夫一直强调，站在历史长河中是给了投资大机会。大多人都是有血有肉的，对股市分分秒秒涨跌，都会带有或多或少的情绪，上周医药反腐消息一出，恒瑞逼近跌停，带动整个医药板块哭爹叫娘，股大夫当日发文强调不排除主力借机在低位洗盘。

我之所以这样判断，最主要基于医药股目前的估值和未来医药股比较确定性的大逻辑。当然，股大夫说底强调多了，而医药股价一直来回收割着短线客，一直没有像样的上涨，说多了都是泪，股大夫还专门强调医药反腐也好，集采也罢，顶层设计绝对不可能是想把医药行业整垮，把医药创新扼杀，断医药出海的机会。

我一直认为管理层的每一步棋都是想把行业拉到正确的发展道路上来，拉到健康的成长道路上来。股市上涨涨跌跌是常态，只是医药反腐，本来是给行业拔出毒瘤，反而成为资本落荒而逃的理由，让股大夫百思不得其解。

今天，A股、港股两市医药领涨，多只标的冲击涨停板，康希诺、亚盛医药、信达生物、科源制药、圣诺生物盘中表现亮眼。CXO赛道也表现不俗。

很多投资者朋友担心的事很多，什么药明康德股东再次大幅减持啊！总之，股市下跌什么理由都有。鬼故事一个比一个怕，股大夫只想搞清楚一点，医药股到底还有没有价值？目前是不是低估？相比两年前，哪个时候股价更值得拥有？人民对美好生活的向往是要健康还是不顾健康？我国科技实力，包括医药科技是进步还是加速倒退？我们的出海是受米国限制打压一蹶不振，还是能够越战越勇，能够找到自己的生存之道，而不是靠施舍。

对于上面的问题股大夫一直是积极乐观的，一直认为目前机会远大于风险。市场是博弈的市场，每个人都可以保留自己的观点，都需要为自己的投资负责。最近很多人列举了很多医药公司销售支出的表单，哪家公司销售费用占比高了。这些是好事，医药反腐就是要想办法为这些企业降低销售费用，从而让企业有更多利润发展，短期估计一些不正规的销售方法会受到法律的制裁，但是这绝对是倒逼企业成长，让真正有实力的企业能够有更公平的成长环境。

然而这些正当的保护企业行为却被市场解读为巨大利空，尤其很多人的观点认为医药反腐跟集采一样，目前的下跌只是一个开始，后面的下跌还会像集采一样，长路漫漫。

股大夫一直认为不要太在乎短期的小波点，抓住目前的大底，更不要奢望最低点，我们都只是凡人，能够在低位老老实实潜伏好，坐等吃肉就不错了。很多优秀的公司，会因为反腐得到实实在在的好处。

比如像百济神州、君实生物等企业净利率较差，主要是由高研发成本+高销售成本所致，百济神州、君实生物销售费用占比分别为62.7%、49.2%，研发成本占比分别为116%、164%。在医疗反腐背景下，销售费用则有望进一步降低，进而达到降低这类公司销售成本。

股大夫认为短期在反腐高压下，药械新品进院速度可能有所放缓，但长期来看，随着院内部分疗效不明确、价格高的带金销售品种销量下滑，临床将更关注疗效显著、创新含金量高、价格合理的药械产品，更加关注患者是否能够真正获益，企业也更有动力和能力投入研发，创新能力强和产品力强的企业集中度有望提升。

反腐对规范的民营医院龙头影响小，优质民营医院龙头在薪资及福利激励、人才培养体系、实操机会、科研水平、晋升机制、可用资源（包括培训、技术、设备等）等方面皆具备优势，其对公立医院医生将更具吸引力，获医能力提升。

因此，从长远来看，医药是借反腐的力砸出了黄金坑。说句实在话，很多人已经被医药跌怕了，稍有下跌就会恐惧，这就是底部特征，股大夫说过没有多少人能够真正的笑到最后。因为成功永远不可能一帆风顺。

来源：股大夫