调研纪要
会议总结:参会者普遍认为市场上涨超预期,政策底和技术底已经确认,顺势做多或有可为。外资流入,蓝筹崛起;金融、地产为急先锋,其中券商最为关注;后期关注重要会议提到的汽车、电子消费、家居、体育休闲、文化旅游5个方面。同时关注会议提到的数字经济和先进制造等方向。海外宏观方面,美联储7月份加息或为年内最后一次;资源品持续关注黄金方向。化工方向重点跟踪化工材料。新一轮做多窗口开启,高贝塔板块如券商、芯片、互联网、军工等先行,其他跟随轮动预期,当前仓位或许比结构更重要。
#会议精要
重大会议摘要:会议强调,要积极扩大国内需求,发挥消费拉动经济增长的基础性作用,通过增加居民收入扩大消费,通过终端需求带动有效供给,把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费,推动体育休闲、文化旅游等服务消费。要更好发挥政府投资带动作用,加快地方政府专项债券发行和使用。要制定出台促进民间投资的政策措施。要多措并举,稳住外贸外资基本盘。要增加国际航班,保障中欧班列稳定畅通。
会议指出,要大力推动现代化产业体系建设,加快培育壮大战略性新兴产业、打造更多支柱产业。要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合,促进人工智能安全发展。要推动平台企业规范健康持续发展。
宏观方面,ZZ局会议政策提了消费、地产、金融,市场都有表现。会议还关注地方债务的化解。促进民营经济发展31条很多部门都在落实,政策定调是很积极的。海外方面,中性情形下,海外经济和通胀缓慢回落,但仍有韧性和粘性,美联储政策利率高点已到(这次加息就是最后一次),但维持政策利率时间会拉长,美元贬值幅度也不会太大。中美贸易战结束对国内市场情绪的回暖也有促进作用。
本周在会议和北向资金加持下,核心指数如沪深300、上证50走势较强。展望后续,上证已经完成二次探底,人民币汇率反弹,美联储可能是最后一次加息,这个时间点应该看多做多。有与会者认为至少冲击3400,甚至看指数级别行情到2025年全球库存周期的顶点。但无论如何,现在市场估值较低,筹码结构也还不错,指数级别的拐点应该已经看到了。
策略上,ZhengZhi局会议精神带来了市场风格切换,由AI+中特估向蓝筹价值切。市场风格进入均衡的格局下,增量资金会更加往蓝筹配置,叠加北向资金流入,后续应该更关注政策方向+低价+底部的个股。也包括一些政策纠偏板块。至于成长股这边,由于面临业绩披露关键窗口,可能修复会靠后(但低位科技也不宜割肉了)。考虑到目前增量资金还不多,也有可能出现“蓝筹搭台,题材唱戏”的情况。
#方向:
地产:估值修复,弹性大,也包括像地产链上下游的家装家居家电也有修复。可跟踪标的:金科股份、新城控股、中南建设、万科A、保利发展、金地集团、华发股份(横琴鞥和澳门合并成自由港的预期)、ST世茂、东方雨虹、索菲亚、东方园林(100多亿应收账款,政策要求清理政府拖欠款,现价远远低于国资进场价)。
金融:周五拉得有点急,但人气清晰,激活资本市场可以看券商,而且券商也是“牛市发动机”,在大家抄底的时候也会抢beta,在流动性较好的情形下券商也有超额收益。但也有投资者认为券商已经反弹了一波,很难再追。市场利率下行,资金更偏重金融类高股息可跟踪标的。与会者看好保险,业绩和估值都好。可跟踪标的:中国太保、新华保险、中信证券、国金证券、天风证券、华泰证券、方正证券、长江证券、东方财富、国海证券、中原证券(第一个涨停,实际流通市值小)、国盛金控(筹码结构好,市值也很小)、太平洋(300%业绩增长领跑行业,以及对标金科的“群众公司”,华创也拿了7亿股权没过户,头部游资和机构席位都在抢筹)、同花顺、财富趋势、指南针、招商银行。
教育和互联网:政策纠偏,看恒生科技ETF
能源化工有色:地产政策放开,增加专项债额度,政策有托底过程,黑色链不会进一步下行,但也就维持当前水平。虽然煤炭这些品种短期有反弹,但要看后续政策持续工作量,不要抱太大期待。建议防御性配置,比如黄金板块。市场预期3-4月内不会有加息利空,黄金一般提前6-10月反映降息(如果明年二季度降息的话,现在是很好配置时点),很多机构也开始加仓黄金。至于化工,国内国外经济未来5年都难以复苏,加上这两年很多产能上来,化工品价格应该还是偏弱,可能只有中石油、中石化垄断的一些品种价格比较坚挺,另外,一些2C端的建材议价力比较强,今年业绩有恢复。轮胎这种对美出口好的也还行,但漂亮国仍有衰退风险,所以三季度也是不行。可跟踪标的:西部黄金(产量恢复性增长,25年恢复到3.5吨,股东承诺过新疆金矿有注入预期,新老矿25年预计7吨总产量,看180亿市值目标,看24年预计涨幅50%,25年股价有望翻倍.现在机构配置度不高,有预期差)、东方盛虹(很有野心,TDI、MDI要跟万华PK,POE这块也有斯尔邦这块优质资产)、华鲁恒升(企业管理还是不错的)、昊华科技(中化旗下最后的科研院所都放在它那边了,但不懂珍惜,什么时候醒来了有翻5倍可能)。
中特估:一带一路峰会+PB提升到1.25倍逻辑,以及部分小市值国企母公司资产注入预期。可跟踪标的:中国交建。
白酒:中报不错,刺激消费加上北向资金流入,也更偏好买白酒。可跟踪标的:山西汾酒、舍得酒业、古井贡酒、口子窖(后两家即将公布中报,预期或也会不错)
汽车:小鹏与大众联姻催化,以及ZhengZhi局会议也有定调汽车等大众消费。可跟踪标的:长安汽车、江淮汽车、赛力斯。
生物医药:大家预期很悲观,但随着漂亮国加息周期结束,以及国内政策导向边际变化,医药还是有机会。
酒店文旅:业绩反转,估值修复。可跟踪标的:宋城演艺、中国中免
科技硬件:半导体行业(封测、存储)的周期反转。也有部分人认为英伟达产业链也有部分可跟踪标的可能三季度能放业绩,而且AI硬件龙头本周也有修复,可以关注。可跟踪标的:聚辰股份。海外云计算金山云大涨,可跟踪标的:优刻得
体育板块:重要会议促进体育休闲的政策叠加杭州亚运会,可跟踪标的:舒华体育、金陵体育
其他可跟踪标的:彩讯股份(被小作文和一堆量化砸下来的,但基本面没有问题,或怎么下来还会怎么上去)
#详细会议纪要
主持人:涨幅在15%的申万一级行业分布:非银金融、房地产(包括建材)、汽车、计算机等板块效应明显。部分消费相关的生物医药、商业零售、食品饮料等也有表现。
一、私募基金经理:
持续跟踪具有一定安全边际,且有AI虚拟工厂的云计算龙头公司。
优刻得:
1、有足够的安全边际,原始股东IPO原始股成本跌破。如可以根据年报和中报看查询,中国移动成本21,中国移动基金成本25。2月完成的定增价格23块。低于发行价(33块)创始人股东招股说明书承诺不卖。
2、业绩二阶导逐步改善预期,毛利率已经从2022年6月份开始出现拐点,3%提升到7%,中期预期可以提升翻倍到15%。
3、目前在美股上市的金山云近期底部最大幅度超5倍,前期当前回调,当前也是涨幅有3倍;近期海外金山云大幅度反弹。整体看全球对云计算的需求增加,行业风险偏好提升、价值回归。
4、IPO项目青浦大数据中心,2023年1季度运营。1月9日调研了青浦项目开张项目,调研结果超预期,公司未来方向将毛利率从7%—8%提升到15%左右,业绩转正拐点预期在2023年末和2024年。2024年营收预期30亿左右。公司将紧抱中国移动大腿的核心方向,公司对股价理应有较强诉求。
5、公司迎来行业风口。近期公开资讯看,公司的Cloud AI模型工厂(Algorithm Model Factory)提供从数据采集、标注、模型训练、部署的一站式AI开发能力,帮助用户实现无门槛的算法生产,快速创建标注及训练任务,测试发布,管理AI模型的全生命周期。目前人工智能,自动化等受关注。大模型之下,中小企业接入AI,小模型训练数据的绝佳配置。
公司近期互动易多次回复:公司是国内领先云服务提供商,自主研发并提供计算、网络、存储等Assa和基础Pass产品,以及大数据、人工智能等产品,人工智能未来发展的核心是数据、算力和算法的支持,公司愿意并且有能力为我们的AI客户(包括但不限于AIGC和Chatting技术的客户)提供专业的、安全的云服务算力支持。
6、另外公司跟中国最尖端的脑机接口公司虎脑科技有合作。2022年9月2日,在世界人工智能大会“脑机智能融合-让大脑连接未来论坛”上,上海市云计算代表企业Cloud优刻得、脑科学及类脑计算代表企业脑虎科技、人工智能及芯片代表企业沐曦集成电路,以及量子计算代表企业图灵量子,共同发起成立“先进智算联盟”。2023年1月9日,在上海青浦签订了云合作协议。
7、另外政策方面,GUO资委:政策“组合拳”将出台加大5G、人工智能、数据中心等新基建投入。加大对5G、人工智能、数据中心等新基建投入。科技部:人工智能作为战略性新兴产业,作为新增长引擎,继续给予大力支持。
工信部:加速人工智能技术与实体经济场景融合加速新技术新产品的落地应用。中国人工智能核心产业规模超过5000亿元。
上海市:打造人工智能上海高地,形成面向人工智能行业的多层次资本集群。近期密集出台算力政策。上海市经济信息化委印发《上海市推进算力资源统一调度指导意见》的通知,到2023年底,可调度智能算力达到1,000 PFLOPS (FP16) 以上;到2025年上海数据中心算力超过18,000 PFLOPS(FP32) ;新建数据中心绿色算力占比超过10% (不含市电结构中的绿电);集聚区新建大型数据中心综合PUE降至1.25以内,绿色低碳等级达到4A级以上。
公司的确受益。随着政策鼓励,数据局成立,后期对公司的监管云业务以及算力调度订单等有预期。
复旦的人工智能MOSS受关注,4月21日公布开源,并重新启动公开试用测试。公司同处于上海,有区位优势。公司董事长母校就是复旦的。
算力:优刻得近期公开资讯表示,公司是国内领先云服务提供商,自主研发并提供计算、网络、存储等Asia和基础Paan产品,以及大数据、人工智能等产品。算力主要服务于AI、生物医药等方向。
近期公司与达观数据签署协议并达成战略合作关系。基于达观数据在GPT大模型与文本智能处理领域优势和Cloud优刻的全线云产品和算力支撑,未来双方将针对GPT带来的市场机遇,在产品技术、行业解决方案、市场拓展等方向进行深度融合,为广大用户提供智能、高效、便捷的人工智能产品和服务,赋能企业数字化转型。
4月19日,云知声智能科技股份有限公司(以下简称“云知声”)与优刻得科技股份有限公司(以下简称“Cloud优刻得”)签署协议并达成战略合作关系。双方将基于云知声全栈AI能力和Cloud优刻的全线云产品,在智能算力平台、行业解决方案、市场联合拓展、产学研合作创新等方面展开深入合作。
云知声,是国内为数不多的拥有感知、认知、交互、超算平台、芯片设计等全栈式AI技术链条的硬核高科技企业。长期以来,云知声怀揣“智享未来”愿景,基于云芯一体化平台,输出Paan和Maas 平台服务,面向智慧物联与智慧医疗两大领域提供以对话式AI技术为基础的产品服务与综合解决方案。迄今为止,云知声业务覆盖家居、酒店、社区、康养、教育、交通、营销、园区、文旅、政务等诸多场景,生态合作伙伴超2万家,覆盖用户超2亿。
目前,云知声正积极推进Chatting行业版建设——以医疗作为切入口,构建Chatting医疗行业版,同时基于Chatting行业版构建平台,快速扩展到其他领域,再利用领域模型集成ME(Mixture of Experts)技术,训练得到通用Chatting模型。
8、公司未来在三个方面将有作为:1、数字化、2、拥抱国企,3、国际化。近期公司技术主管,以及海外拓展高管公告新人选是国际化的特征之一。近期国内密码相关的政策出台,表明国内数字化趋势加速,公司作为核心产品之一的安全屋,将在密码方面有重大和持续的加强。以及公司准确的研判了大模型的开源趋势,未来在垂直领域中小企业的业务模型方面,将会有长足的发展。公司的二股东是中国移动,拥抱国企具备天然优势。
9、近期买方和卖方机构持续关注。认为当前PS估值方法之下严重低估,当前PS为4左右,而行业平均10 PS合理(亚马逊和微软成长期PS为10-15倍),合理预期公司2023年230亿估值合理;2024年预期300亿估值。部分卖方分析2025年可以达到400亿估值。
10、根据参加股东大会获得的资讯,公司跟几个大的大模型公司进行了深入合作。如清华大学的智睿华章,公司的内蒙古数据中心合作。公司跟科大讯飞开展深入合作。公司几个月前订购了1000张卡,目前已经陆续到货中。目前订单爆满是4000张左右订单需求。公司2023年追求质量,全年营收预计还是20亿左右,但是毛利率提升到11%左右。
11、阿里、腾讯等部分云产品降级,实际上整体上只是局部的,短期促销行为,阿里是一款自己研发的芯片放入服务器,降价也应该没人买。线上的而已,线下的PK目前都不敢。
12、近期参与了一次公司的联合调研,公司表示A800的卡或将在本月末到货;预期质谱华章等头部AI公司会首批用上。
13、优刻得跟沐曦有业务合作。近期中国的GPU公司沐曦集成电路宣布AI-GPU芯片研制出来了,堪比中国的英伟达。回顾:
2022年1月18日,沐曦集成电路(上海)有限公司(以下简称“沐曦”)宣布与UCloud优刻得科技股份有限公司(以下简称“UCloud优刻得”)正式签署战略合作框架协议。沐曦称,此次与UCloud优刻的签署战略合作协议,将共同推进高性能GPU芯片在云计算和智慧城市等多种场景的应用,将沐曦高性能GPU产品与UCloud优刻的云平台进行软、硬件适配,共同建设广泛的云服务和人工智能生态体系。双方将在相关产品和服务领域为对方提供全方位的支持,建立全面、深度的长期战略合作关系。
沐曦创始人、董事长兼CEO陈维良表示,很荣幸能够与国内中立云计算服务商UCloud优刻得建立战略合作关系。在数字经济飞速发展的情况下,算力已成为第一生产力,催生了大量细分的应用落地场景,期望未来能够借助UCloud优的在云计算、科学计算、人工智能领域的先进技术和能力,打造一流的高端GPU芯片应用生态。
据官网介绍,2020年9月,沐曦成立于上海市浦东新区临港新片区,是一家为异构计算提供高性能GPU芯片和解决方案的公司。沐曦核心团队成员平均拥有近20年高性能GPU产品端到端研发经验,曾主导过十多款世界主流高性能GPU产品研发,包括GPU架构定义、GPU IP设计、GPU SOC设计及GPU系统解决方案的量产交付全流程。
2023年6月15日国产GPU制造商沐曦宣布,公司自主研发的曦云MXC500系列GPU成功点亮,并在短短5个小时内完成了芯片功能测试。曦云MXC系列GPU专为AI训练和通用计算而设计。MXC500是沐曦针对英伟达A100/A800性能的算力芯片,其FP32浮点性能可达15TFlops,相较之下A100显卡的FP32性能为19.5 TFLOPS。MXC500的完整软件栈(MXMACA)还可兼容CUDA,预计将在年底实现规模化出货。
除曦云MXC系列外,沐曦旗下还有MXN系列GPU(曦思)用于AI推理,以及MXG系列GPU(曦彩)用于图形渲染等,满足数据中心对高能效和高通用性算力的需求。沐曦联合创始人、CMO孙尔俊表示,其研发的GPU芯片采用自主设计的架构、指令集和可重构并行计算架构,可突破传统GPU性能瓶颈,实现世界一流的计算性能。
沐曦的研发成功用的是优刻得的云服务;这表明顶级的GPU公司对优刻得的认可,将确立优刻得在AI垂直领域的霸主地位;同时也可以合理推断,优刻得在未来也将获得更多的订单。公司的成长性将会逐步显现。
短期:经过多方确认,公司A800GPU已经陆续到货。另外,公司开始测试和试用国产沐曦的AI芯片。
媒体报道:7月6日至8日,以“智联世界生成未来”为主题的第六届世界人工智能大会(简称WAIC)在上海召开,“我们要做最懂大模型的云计算公司。”他坦言,凭借优刻得独立第三方云计算厂商的优势和定位,优刻得不会自己做大模型,而要做大模型的“红娘”,协助更多的大模型研发厂商将大模型产品在产业和场景中落地。
作为曹植大模型国产化的战略合作伙伴,优刻得AIGC算力底座也在本次大会亮相。季昕华表示,优刻得将继续通过中立安全的算力底座,与“曹植”大语言模型共同探索AIGC更大的发展前景和更广阔的发展空间,共同提升企业私有化应用大模型能力,促进大模型企业级落地进程。
季昕华非常看好生成式AI所带来的产业机遇,他向记者展示了优刻得公司内部系统的“AI化”,短短几个月内,公司已基于内部使用场景推出了“识问”智能助手平台,UCoder代码助手平台,AI绘画助手平台、大模型安全管理平台等,大大提高了工作效率。
据悉,此次参加WAIC,优刻得展示了面向AIGC解决方案的全景图,通过深厚的技术积累和全面的系统工程能力,推出涵盖了数据中心、计算平台、管理平台、网络服务、应用服务、生态接口的一系列产品和解决方案。此外,公司在国家“东数西算”乌兰察布算力枢纽节点,自建了低成本、高附加值的数据中心,相较上海、北京等同等质量的数据中心,成本下降40%。数据中心内,提供多款GPU算力资源选择,可为大模型的AI训练、推理、数据处理等多场景打造灵活、可扩展的算力服务,充分满足高电算力集群的高电需求。
7月21日,媒体报道:
《21世纪》:目前国内的产业链能否满足算力需求?算力短缺会是长期问题吗?
季昕华:目前还不能满足算力需求的缺口,并且以后会越来越决算力。随着参与大模型训练的企业越来越多,用来训练大模型的数据量越来越大,对推理的要求也越来越高,大模型的应用会越来越广。以上因素作用下,短期内很难能够满足市场的算力需求。
现在我们的客户训练和推理GPU数量的比例大概在3:7,即三万张卡做训练就要对应七万张卡做推理。未来对GPU的需求会越来越大,然而受限于供应链,GPU会全球缺货,此外受限于漂亮国方面出台的政策,相关芯片被限制,我们也希望能找到更多国产GPU的持续供应。
《21世纪》:优刻得作为云计算厂商,如何参与到这轮AI浪潮中,有怎样的目标?
季昕华:目前大模型正处于风起云涌的阶段,需要大量的算力服务,这是我们的机会所在。客户的需求正从以前的CPU向GPU调整,巨大的GPU需求将同步带动算力、存储、网络等云计算相关产品的需求。目前AI算力方面最明显的挑战是显卡短缺,以及如何把大模型在实际场景中落地的问题。
优刻得的主要目标是服务更多客户,包括做大模型的公司和用大模型的公司,大模型在每个行业都有发挥空间,潜在客户量也会很多。
《21世纪》:目前公司能提供的算力服务有哪些?
季昕华:目前做大模型的公司一般有三个痛点:买不到设备;买到设备后数据中心的电力供应不足;以及组网出现困难。针对这些痛点,优刻得主要提供5项算力及服务支持。
第一是给已有设备的客户提供数据中心托管服务器服务;第二是为客户的显卡服务器提供机房租赁服务;第三是为组网出现问题的客户进行定制化网络服务;第四是帮助客户把大模型在公有云上进行推理,实现上线运营;最后一项服务是对接客户和数据流通服务。这几项服务中,算力和机房服务是最主要的。
《21世纪》:一个赛道异常火热的情况下难免会有泡沫,怎么看待大模型赛道中的“泡沫”?
季昕华:我喝咖啡特别喜欢喝卡布奇诺,因为它大部分是咖啡,上面有一点点的泡沫,这种味道是比较好的,整个行业发展也是一样,如果没有一点泡沫,资本进不来,那对行业是不好的。有可控的泡沫相对来说是良性的。
资金、人力向AI业务倾斜
《21世纪》: AI在优刻的业务布局中是“三足鼎立”的一足,目前AI这么火热,会考虑在AI业务上投入更多资金和人力吗?
季昕华:会的。我们认为整个AI和大模型正处于快速发展的阶段,所以非常重视。优刻得在内部做了几项改变:第一,要求所有部门的员工都根据岗位和工作内容来使用大模型。第二,在机房建设和服务器采购这类硬件上加大投入,目前我们的数据中心就是按照大模型服务器的电力需求来建设的,因为以前一个机柜可以装十几台服务器,现在的模式下一个机柜只能装下一台A800。第三,在软件的应用方面做了内部转型,通过学习和训练大模型,了解大模型,为大模型提供服务。
《21世纪》:现在云计算领域的竞争也相当激烈,友商也在推出降价策略,优刻得如何能在竞争中保持优势地位?
季昕华:在竞争中,一些公司的降价更多是市场宣传策略,其实是只把一两款非主流产品的价格降下来,但核心服务的价格基本不会改变。我们的价格也不会有大的变化,偶尔也会通过降价一两件产品来做市场营销。从长期来看,为客户提供更好的服务、更低的成本是我们的追求。
对优刻的而言,满足客户需求,提供差异化的产品是核心问题。我们一直强调产品的研发。研发分为三种,一种是技术领先型研发,例如OpenAI;第二种是竞争对手跟随型;第三种是用户需求驱动型,针对用户的需求点来开发产品。(第三种)是我们一直在做的。例如最近很多客户想测试开源大模型,那么优刻得就做国内镜像开源大模型的第一家。用户可能每天都会出现新需求,我们会不断收集这种需求,然后针对需求研发出产品。
《21世纪》:大模型公司在选算力支持时,优刻的为什么是一个好的选择?
季昕华:我们有几个特点:第一,优刻得是中立的,与大模型公司不存在竞争问题;第二,优刻得服务了很多大模型公司,了解大模型训练过程中的技术诉求;第三,比较了解大模型训练公司的痛点,比如购买显卡、部署繁琐等问题,我们可以提供海外模型在中国的镜像,帮助大模型公司快速推进训练和推理工作。也可以利用我们积累的客户资源,帮助大模型公司找到合适的应用侧客户。
《21世纪》:优刻得有很多关于科创板的光环,作为掌舵人,您觉得公司上市之后有一些怎样的变化?有什么建议?
季昕华:在科创板上市的好处第一是提高了公司的知名度,有利于市场开拓,第二增加了融资渠道,第三是能够提高企业的规范性,在管理方面会更有帮助。
一个建议是,公司上市之后,市场对短期的收入和利润财务指标会更关注,但对于公司长期运营来说,需要综合考虑短期和长期效益的平衡问题。
结论:公司的风险因素在于业绩改善需要时间。预期跟踪1—2年,有较大上涨空间(3-6倍预期)。适合关注成长股的选手,且做绝对收益的长线机构投资者。
消费方面看好体育方向:
1、政策定调支持体育行业:体育产业未来成为支柱产业。近期金陵体育5月5日公告调研情况里面提及了相关体育产业相关情况:近年来,出台了一系列关于行业结构调整、产业升级、行业管理以及促进区域经济发展的产业政策,主要包括《关于加快发展体育产业的指导意见》《体育产业“十二五”规划》《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》《体育产业发展“十三五”规划》《“十四五”规划纲要和2035年远景目标纲要》《“健康中国2030”规划纲要》等体育用品行业是体育产业的重要组成部分。国家政策对体育产业支持力度很大,体育产业的发展态势趋好,政策的引导和市场需求对行业发展也比较有利,每个人对体育消费的需求增长都有切身体会,社会资本对体育产业投入也比较积极,结合我国实际国情和体育产业发展阶段,公司认为中国体育产业的快速发展是个长期趋势。
相比主要发达国家,行业增加值占GDP的比重仍处于低位,2020年我国体育产业占GDP比例为1.0%,远低于美、日、法等国3%—4%的水平体育强国建设纲要提出我国力争到2035年将体育产业发展成为国民经济支柱性产业,随着未来我国居民收入继续增加,我国体育产业占GDP比重会达到4%水平,全国体育产业总规模达到5万亿元。
近日:体育总局办公厅印发《关于恢复和扩大体育消费的工作方案》的通知。
2、学术实证体育投入利国利民:体育的投资成本比医药低得多,1块钱的体育投入可能减少10块左右医药费。随着这几年疫情大家对身体健康的关注也会比较高。
3、业绩反转。去年疫情整个体育产业受损,今年业绩逆袭可期。
4、风口来临。杭州亚运会意义重大,因为亚运会的开幕宣告中国疫情的结束。博鳌论坛上zong理开幕式发言结尾处提到了杭州亚运会(9月23日--10月8日),该板块可能会拉开序幕。距离亚运会开幕还有几个月左右时间。
各机构近期有望密集对体育公司进行调研和走访,月底有机构去舒华体育再次去调研。重点关注跟踪:舒华体育、金陵体育、力盛体育、宋城演艺。
其中,金陵体育和舒华体育是跟杭州亚运会有产品订单入围。
近期调研了舒华体育的一些看法分享。
舒华体育的看点:
1、公司在这几年花了1200万左右请了著名的欧洲咨询公司贝恩资本做了规划;公司提出2030年百亿营收目标,目前自身2022年营收13.5亿左右,那么未来7年的营收复合增速为33%;因此合理推断未来可能有内涵和外延的扩张预期。
2、公司2023年业绩情况,公司年初预期在2023年目标是净利润增长28%左右达1.4亿左右;营收增加22%左右达16亿营收。
3、公司在去年增持了千万市值。平均成本10块左右;
4、公司股东结构逐渐清晰。目前主要是公司实控人和安踏实控人的股份为主。其他小非基本走得差不多。
5、公司章程修改了增加了软件开发,可以预期AI等方面可能增加投入;AI相关的产品什么时候落地值得观察。---近日公司公众号显示将在5—26日公司成功在举行的厦门体博会上发布全球首款AI跑步机。预期AI+体育确认。
6、行业地位。舒华截止到年初前是体育板块中业绩最好的。是体育行业里面的行业龙头。
7、发酵剂:公司在杭州亚运会有相关体育产品的中标。2023年9月23日--10月8日是杭州亚运会召开的日子。
8、前期调研,公司表示跟中科大(中科院体系)在人工智能方面有合作,涉及类似CHATGPT方面AI+体育的研究。中科院发布的大模型紫东太初未来是否植入舒华体育产品尚有待观察。
9、公司流通市值较小,可能受杭州亚运会的题材刺激,表现出波动率较大的特征预期。垂询了解,公司经营情况一切正常;近期公司盘整飘弱格局,主要是公司在做员工激励,预期近期员工持股计划随时出炉且最晚不迟于8月18日出台。目前公司对锁价格不是很Care,企稳回升概率较大。
10、近期KEEP港股IPO顺利,已经7月12日上市,公司持续拥有和开发了类似KEEP的产品舒华运动APP,但目前市场没给估值。
11、公司的缺点:公司比较低调务实保守,不擅长自我宣传。
二、券商自营投资经理:
我简单谈一下上周的看法,原来在上周的时候对一个观点,就是说感觉现在很明显的市场的风格是在转向由前期的两个主人赛道,然后AI加大创造,感觉是有逐步的回调的一个趋势,而市场风格逐渐向一些蓝筹更加均价价值均等的方向在转变。这个是再往上一周的这种从上周的市场表现来看,更加加深了这样一个市场的趋势。我们原来判断周二就是个周期的时间窗口,拐点。现在看起来其实周一7月24ZhengZhi局的会议,他正好叠加的是这个时间的一个窗口应该是本轮上反弹的这样一个拐点。我们看到周一就是7月24日的时候,最低市场是打到了3151点。基本上已经到了下跌的一个位置。当天晚上是公告了ZhengZhi局会议的这样一个精神,随后是周老师高开的,然后我们看起来本周刚才于总也总结了,表现比较好的其实就是房地产非已经建成汽车、证券、保险这些行业都有非常大的一个支表现比较差一点,其实还是一些上半年的热门的有超涨的这种赛道,这个数字媒体加上计算机,包括游戏都不是很强。所以说整个上周的表现就是完了明天契合的ZhengZhi局会议的一个精神,我们感觉到市场风格在转向的过程中,恰逢ZhengZhi局会议指明了这个下半年的方向,所以说资金开始重新布局,沿着新的在发掘新的赛道。所以我们从周正宇的会议一发表,我们也仔细学习了这个认真的研讨,也与上周的热点板块进行了印证。其实非常吻合。第一个就是说扩大内需,促进消费投资和稳外贸相应的对应的就是食品饮料,包括是汽车相关的一些消费。这争议会议提出第二点就是提升市场信心,围绕资本市场。
这时候我们也看到了周五券商的一个暴拉。另外会议上提出了防范风险主要关注地产和地方债券的领域抵住了化解地方债券风险,拿出一揽子化债的方案。由此我们也看到了,地产和基建板块在整个一周都是非常强的。所以说你们觉得在市场风格进入均衡的这样一个格局下,其实后续我们更应该关注政策方向研读,更加关注。一个是几个方向,一个是政府支持的加低价加上底部反转的板块,觉得这个方面也是我们的重点研究和交通的封印。因为前期感觉很明显的 Ai加科技在三季度以来。回调的趋势比较明显,你知道6月份可能一部分资金加了这个可能是在高位被套住现在持续的下行,觉得可能后续可能还是市场风格更偏向于这个价值更偏向于一个蓝筹,尤其是应该关注增量资金进场的一个方向,沿着这个方向来加大我们的布局。从市场来看,北向资金其实是加仓的。周一到周五是净买入的,345亿。所以说从指数的表现也反映了资金的增量资金的一个趋向。我们看上周其实走的最好的是指数是上证50,是5.49,涨了5.49,当然其实是跟以金融地产的板块的拉动,其实是沪深300全上整个周是涨到了4.47,比较差一点,可能就是中证1000,小票才涨到这个百亿,科创50只涨了0点,其次,所以说这一波反弹科技是跑输的。所以说接下来的布局,我们先说一下对于市场的看法。因为上周进行了一个访谈,很明显就是说在周一的3151获得了一个支撑,开始一个上涨,而且已经拿下了。看是3249点,其实这就标志着5月9日高点3418以来的调整已经结束了,上周已经完成了二次探底成功,后续应该还是个看多做多的一个趋势,至少是要冲一下3400。
配置上,我们观察下来可能还是市场比较偏重于低估值反转的板块,而且性价比比较高一点。像于总也提了这个房地产这个弹性非常足,我们也在观察,包括荆州股份中南建设,新增控股,大蓝筹就是保利发展万科,金地这些我觉得可能也是刚出现一个反弹,如果后续增量资金把这个大幅进入的话,应该还会有一个不断地涨。因为我们也包括券商也是这样。券商其实拉得有点急,拉的优点多了,但是整体的一个逻辑还是非常清晰的,就是说在整体市场利率下行的过程,他这个资金肯定会找一些获利的方向,要么金融股票市场,要么他把银行里面的一个资金一部分出来,投入一些高股息率分红的这样可跟踪标的,这个应该是一个大的趋势。沿这个趋势来看,我们觉得金融和地产的这个反弹可能是一个趋势,并没有结束可以,而且它的估值比较低,可以继续的一个布局。在金融里头,因为券商它弹性比较大一点,拉也太快,你最看好的还是保险行业,因为它整个的估值加上收益都是非常明显的,现在也处于一个比较合理的位置。像太保新华方面觉得都是挺好的一个。
另外如果是沿着ZhengZhi局会议的方向走,他可能一个重点还提到了促进了民营经济发展的31条。我们看后续的各个部门都在落实,征求一些意,我是觉得整个逻辑还是沿着去年受损的一个法,这些板块的政策的纠偏的影响下,肯定会迎来一个与此对应的可能就是前期受到打压的一些教育。教育产业,包括平台经济,代表的就是恒生科技ETF相关的最近也长得很好,也一直没有等到回调的买点,但是我是觉得还是比较看好刚果里头的一些平台公司,阿里、腾讯、美团之类的,如果是不方便买港股的就是恒生科技可以考虑。此外除了这些还可能出现反弹迹象,还是生物医药是吧?包括CRO板块,包括酒店行业,都觉得这些底部的就像法兰西一样的都是比较好的位置。大家可以如果相信市场指数会上涨,这些蓝筹肯定都会起来。
三、某券商海外宏观资深研究员:
核心观点:(略)
四、某券商煤炭有色首席:
其实总体而言,首先对于整个衬周期角度来讲的。话还是有疑虑的,无论是房地产政策放开还是专项债上再有进一步的扩张,增加专项债额度什么之类的。总体而言的话,可能我们整个经济也就是大概还有这样一个托底的过程,可能我们是偏上游的黑色产业链的,由于现有的这些托底政策的话,可能不会出现进一步的一个下降,但最多也就是维持在现在这样一个水平。然后也就是维持这样一个水平,可能短期我们看一下,比如说钢铁,然后焦煤这种前期机构持仓量比较小的这种会有一个短期的反弹,当然是我们认为持续性上还需要再观察相应的政策刺激以后是否会带来一些实物工作量的一些需求,甚至改变当前的一个供需关系,出现价格的一个上涨,到时候我们大概再等一个月时间再去观察,短期的话更多是情绪上的一个反弹,大家可以适当的去参与,没必要过多地说对这些事抱抱过高的期待。
然后所以这样的话,我们觉得在这样的一个环境下的话,还是适当的加强一些关于这种偏防御的配置,当前前面跟于总也汇报过。然后我们这边还是侧重于后期的一个黄金板块的这样一个黄金板块。这个角度来讲的话,其实首先7月26日以后,这次加息以后,市场起码预计未来的三四个月以内没有什么大利空即便9月份过10月份再次的美元加息的话,对于黄金价格而言也不会产生很大的利空了,就是我们看到7月26日机电加息的情况下,黄金价格也并没有,黄金价格也并没有这个大幅的下跌,基本上甚至当天黄金价格还是涨的。然后所以我们认为黄金板块本身就存在这样一个没有重大利空可以去配置这样一个阶段。第二就是说从历史上来讲的话,黄金股比黄金商品价格要提前6~10个月左右的一个时间的反应,如果我们预期明年4月份进行降息的话,黄金价格开始上涨,当前这样一个8月份其实就是一个配置黄金股的绝佳的时间点。
然后第三个点的话,可以说黄金的话还是因为从资产配置角度来讲,我们看到6月份有很多的偏周期性的一些机构开始加仓了黄金,然后其实它也是一个偏左侧的配置,一旦如果市场上持续下行的话,经济下行这样的话是市场跌的话,黄金股不会出现大幅在下跌,有一定的防御性。但是如果黄金价格逐步第一个温和上涨的话,这样的话整个黄金股也有一个绝对的一个收益。再就是从个股所以现在来讲的话,我们觉得大的票比如说张金山,肯定中金这些股票其实大家也看到,虽然经历了三四月份上涨,但是大票并没有明显的一个回调,小票回调幅度比较大,然后我们觉得发票可能向上的空间也不大。
所以我们从小票中先筛选了一个公司,就是西部黄金,西部黄金这个公司它主要的一个逻辑还是首先从基本面角度来讲,有一个产量的恢复性增长和新建矿的供热产量恢复性增长这一块,西部黄金公司前期市场关注度比较低,它其实历史产量大概是在4吨,然后过去21年20年由于矿难原因导致公司的产量出现明显的一个下降,降到2023年的只有1.2吨左右一个产量了。但是今年到今年9月份,要他出宽带的两个矿井就会恢复生产了,所以这样的一个情况下,公司产量预计到明年的话大概能恢复到2.5吨左右,到2025年不到3.5吨左右产量,所以公司产量出现一个明显的上涨。再就是市场更看重的是它新健康的注入。工资21022年反复公告承诺过,他现在这个公司里面有个集团的托管矿井叫新疆民政,这个矿是一个新建矿业,预计明年年初完全达产。公司也公告承诺过会在达产后注入进上市公司,然后新疆矿这一块的话,首先来讲它的产量是确定性的,因为芯片化的储量有58吨,然后未来增幅的话能到100吨左右,预计2024年的产量在两吨左右,预计2025年的产量在3.5吨左右。我们预期公司大概率以现金的话注入进来,主要是因为公司22年刚做了一次增,如果说二三年再去做多发相对压力比较大,而且资产的相对比较简单,就以成本价大概24.4亿加一些财务成本,这样大概可能也就21亿22亿一个价格制定上的。所以这样的话明年一季度末二季度注入进来完成以后,整个公司的黄金产量就今年的1.2吨,涨到2024年的新矿两吨,老矿2.5吨,加起来4.5吨。2025年的话大概新老矿各3.5吨,一共7吨左右的一个产量。公司盈利这块来讲的话,老矿的盈利能力是比较弱的,然后老矿大概一克的成本大概350,350~360,然后可能一吨盈利能力大概是在1亿,锌矿的话的成本230~240左右,11亿吨的盈利大概两个亿左右。所以比如说到2024年锌矿两吨,老矿两点5吨的情况下,情况形成4亿的利润,老款节约2.5亿,合计6.5亿利润。加上公司2022年固定的猛的业务,三个亿的利润,然后有业绩可做三个亿都没有问题,加起来就是9.5亿利润。2025年的话新老矿各3.5吨,合计黄金业务贡献利润10.5亿,锰矿三个亿,利润13.5亿的利润,然后大体上公司的盈利也是大幅增长的。然后我涉及估值的话,其实市场给的比较简单,黄金基本上给吨市值大概是在吨市值的话大概是在30亿,然后吨产量市值,然后明年4.5吨的黄金,它的市值规模是135亿,蒙业务3亿的利润给15倍,就是45亿的。看180亿的市值目标,看2025年的话黄金70吨,市值211家,然后加锰业务45,你就加起来255亿,当前公司市值规模10030亿左右,所以看2024年的话涨幅是大概50%左右,看2025保护空间的话大概是在100%,然后所以我们认为这个公司还是一个间距阿尔法和贝塔的一个公司,就是既存在行业逻辑,又存在个股逻辑,然后属于向上的弹性也够。因为一般市场看黄金股都是看2025年,所以这样的话其实一倍的这样空间还是很值得去关注的。除此之外的话,再用这个公司现在持仓期的持仓情况比较干净,就是没什么机构。大家看到前海太原在里面有持仓,但是前海开源的话,它是2018年,当时是偏板块的配置进去的。所以这样的话对于今年市场来讲,本身机构持仓量比较少的可跟踪标的刚才更有空间更有弹性。所以我们觉得才130亿左右是一个市值公司的基本面逻辑在9月份发生重大变化,停产的老矿恢复生产。明年一季度又有注入,再赶上这个黄金板块整个逻辑比较顺,未来黄金预期黄金价格逐步上涨的这样一个逻辑。未来去看的话,我们要等到11月12月份左右,就是整个市场对于降息预期越来越强的时候,更好地去大概就是比黄金要比黄金商品价格提前,6个月左右时间,我再去看一看,大体是这样的一个观点。其他山东黄金这种大票弹性不大,赤峰黄金一季度爆雷了。
黄金外,铜铝逻辑也都很好。其实我们现在吨铜的价格大概还在2万块钱的利润,铝的话一般也是1500~2000,这两个子行业有一个共同的特点,就是当前价格处于历史中高位,但库存处于历史低位,但是由于需求端的一个确定性地向下,因为当前整个出口贸易各方面是下降,工业经济是衰退的,所以大家只是看到需求在往下走,所以对于价格预期是偏悲观的,认为价格是逐步下跌的。如果到明年的话,其实一旦发生降息,整个行业整个经济出现复苏的话,其实这些工业基础的产业链都复苏,就会有机会。但是当前这个时间点有点早,所以你觉得后面可以重点去关注一下铜和铝板块的这种机会,觉得要等到年底左右才能看到,当前时间点还是比较早的,其他的小的接触我觉得大的逻辑,因为现在有色都面临一个需求向下的这样一个担忧,所以很难出现大行情的。铝大家好像都比较看好云铝,欧美出口有优势,但大行业逻辑不好,现阶段只能储备。
煤炭方面,都不看好,价格这周开始已经开始跌了,港口地区,然后因为当前整个旺季也没有完成去库,然后需求端还在进入淡季往下走,水电改善了一些,虽然没有改善很多,但是主要是库存太高了。从这周开始港口价格就已经开始往下跌了,我们预期8月中左右可能跌得会更快一些,短期看不到,在一个淡季看不到拐点,价格会持续下跌,具体跌到什么时候的话,其实我们现在心里没底,因为他目前看不到供需反转的迹象,所以对价格也是偏悲观的。
我对经济比较悲观,虽然这轮税收其实这几年涨得很好,但是我觉得大的供需经济需求没有发生根本改变,我们可能只能是托底一下经济这种前提下的话,大家可以去找一些弹性的,比如说钢铁水泥这种去看一看,你到工业军时候还是有很遥远的距离,然后可能还是偏上游的这种黑色金属产业链或黑色冶炼产业链在里面,就重点看一下。
钢铁方面,我们现在库存水平历史低位,产能利用率也比较低,现在大概也就7076的一个利润率,也比较低,钢厂的确是从去年11月份以后,它整个的产能产量都是收缩的,产能利用率都是收缩一个状态。整个库存水平也比较低,然后现在当前由于这种短期的经济刺激政策有所反应,但是我们不看好,因为钢铁的成交量很差,我们日均钢铁的成交量从原来的22万吨一天,现在到了12万吨到13万吨,基本上就是砍半。我们房地产的新开工已经梦回2007了,所以你还指望这个行业有什么重大变化不现实。现在是应该参与板材,比如说华菱钢铁,首钢股份这种特种钢比较多,也有汽车、新能源领域的增量的可能还可以关注一下。但对于普钢的可跟踪标的的话,我觉得都一般阶段性的处于情绪上的一个大幅反弹,没有太多基本面逻辑支撑。
(问答环节部分交流略)
五、产业资本权益投资经理:
我其实整个盘面已经我感觉发生了一些变化,就是说整个已经是以券商这种大金融,还有这种地产为主的,这个东西顺周期已经起来了,而且我们这边认为可能会持续一段的一个时间在这里,但是我们仓位也没太调,因为本来我们布局AI都是低价,也没有我这是回撤的也不是很大,然后由于我们去年也参与了一个券商的定增,所以我们这么一打的话,整个产品的组合还好,但是我们认为就上次国常会他发了说了很多点,但是我们这边认为国家最有可能做的激活资本市场这一点是国家可以通过出政策,比如说将印花税 T加0这种东西来做一个激活的,所以我们认为券商这一块持续性还是会有,然后房地产我们还是觉得应该只是一个反弹的机会。
六、公募基金经理:
我觉得可能其实顺周期的起来了,然后但是今年有一个问题,如果你做动量的话,就是你去追涨的话,向左右侧可能就会比较难赚钱,比如券商。券商是起来了,其实如果周一干进去的话,我不知道接下来能赚多少,或者说能不能跑得掉,好像其实好好比AI一样,其实大部分公募基金可能在3月30日之后,其实都去往AI方面去配了,所以其实今年公募基金偏股混合型基金指数跑得很差。可能3月30日进来进去其实真的不算晚,但是后面转了一波,比如涨了15%之后又跌了30%,基本上其实是我觉得可能都是做动量的话,至于最关键的问题在于右侧跑的节奏,就不知道就是持续性的问题,核心其实还是持续性的问题。所以我觉得可能没错,现在肯定是啊这些占优就大金融加顺周期,甚至包括地产占优的,但是在里面去怎么去把握这个节奏,我觉得是大家要想好的问题,这是我额外想的一点。另外我觉得可能就否极泰来的这种,其实还是有相对比较便宜的就可跟踪标的可以去布局,包括相对来说就是火电和军工这两块反正我还是比较坚持的,因为我觉得可能这种否极泰来的行业,就像地产一样,如果你买在左侧相对难受,但是如果起来了的话,你手里有就有筹码可以去考虑什么时候抛了。如果右侧去追的话,我觉得就不太适合,我觉得不太适合公募去做,因为公募老是被埋在坑里面。所以我其实像券商其实一直是我第一大重仓股,我也一直这一波反弹我反正也吃到了一些,但是我现在已经在考虑什么时候出了。
我觉得券商、保险、地产这些其实我觉得可以用这样的方式来考虑,就是这一波指数的行情有多大?如果这一波能去摸3400点的话,就是大金融肯定是还要发力往上让大家去相信,就是资本市场要搞活,然后是各方面的要发力的。如果持续性不行的话,其实可能还不如布局一些相对比较底部的可跟踪标的。但是有一点就在风格上面,我觉得可能现在这个阶段,不管接下来指数有没有大的机会,有大的机会,我觉得应该要去搞一些核心可跟踪标的了,就是不要去单纯地炒主题,小小要票,可能我觉得现在不是不太适合去做这种东西了。然后如果没有行情,其实也是大的可跟踪标的,核心资产的可跟踪标的相对来说估值性价比比较匹配,它的下行空间就跌到这个份上之后,下行空间肯定会比小妖票要好一些了。
七、私募基金经理:
根据本人跟人工智能CHATGPET软件的对话,历史回顾券商在牛市中表现的是比较明显的。从05年到2007年的大牛市前券商的龙头是率先爆发。05年的4月份,券商板块在线访谈单月上涨了24%,跑赢了同期沪深300,25个百分点。券商板块是有显著行情的催化的,比如说2021年初内部走出了这种结构行情。部分板块超额收益比较高,券商板块的走势出现了背离。然后2月中旬美债收益率快速上升,国内的涉农增速不及预期,再加上货币政策的不确定性,导致了券商行情的走低,因为券商板块的高贝塔属性,那么券商板块的调整幅度也比较大。另外一个券商的他跟政策也有很大的关系,包括IPO再融资的常态化,还有公募基金的一参一控一排的正式放开,科创板做事制度的落地,那么对券商的投行资管重资产业务形成一个利好。券商板块跟政策的关系是比较密切的,比如说19年初到2021年,那么结构性牛市的背后,券商的行情跌宕起伏,没有太大的一个行情。但是每当牛市来临的时候,券商板块总是会出现一轮这个行情,特别是流动性充裕,政策利好催化。目前来讲的话特别符合这两点,一个就是流动性,再一个政策利好。统计历史上券商板块单日涨幅超过5%的行情其实比较多,那么累计不低于100次。最近10年券商板块单日涨幅5%的情形。较多的年份是2015年。2014年的11次,2019年10次。2013年和2020年呢大概平均是8次,这里面大多数年份 A股均出现了大幅的上涨行情,但也有少数年份出现了下跌。那么券商联系的暴涨并不一定意味着大牛市的到来,他这个也是有多方面的,比如说在20 22年的。像国泰君安他就把牛市分为两个阶段,一个是进攻型的,短期券商持续强势,后期科技趋势长期趋势。所以这里是不是券商板块,金融地产先搭个台把信心打起来,后面科技还会跟上,我觉得关注一下。那么就像这品种里面,人工智能推荐的是大的券商,可以关注中信证券、国金证券、天风证券、华泰证券、方正证券、长江证券、东方财富证券等。
八、资深化工专家(30年行业经验):
化工行业去年底开始其实是一路下跌的,大部分的化工品价格都是一路在下跌,到不了,而且挺有意思,今年的整个的全球和中国的化工品机,我谈的是基础化工品,它的一个波价格的波动幅度跟原油的关系基本上没有了。也就是说有一些化工品,今年的原油大概平均跌了百8个点,跟去年的12月份比的话,但是有一些化工品的话意思是涨的。我们看到的芳烃像二甲苯、PX这一些,但是更多的化工品一路是跌的,而且跌幅的话远远不止8个点,有些跌了40%—50%。那么这种这波跌幅的话有几个特点,一个是上游的基本化工品,像鲁西、万华、华鲁这些生产企业,他们的产品基本上都是一个跌。第二个就是说被中石化三桶油控制住的方梯,比如说二甲苯、纯苯基本上不跌,反过来还是涨的,被控制住的。因为基本上没有什么民企在做。还有一个就是用这些化工品的下游的那些跨国公司,包括上市公司,像东方雨虹、三棵树、科顺股份、凯伦股份、亚士创能,业绩大幅度的改善,他们比较2C的,他们的产品价格的跌幅远远小于他们的原材料的成本的下降。而且大家都很有意思,都是跟去年同期就上半年跟去年比,要知道整个去年是摁着的,就是整个疫情就不开工,不让运输。如果现在今年的销量我们不是不谈价格,销量如果比去年同期都没有增长的话,那么这个市场的需求是不是一般地差。
我本来1月份我预期今年上半年销量至少要两位数的增长,因为去年太差了,就不让你去生产。因为我自己有4个工厂,我记得我张家港的工厂都被强行停了三个月,就根本不要你生产,政府官员就守在门口,贴封条这样的。那么去年的456三个月的话,整个上海市安安静静的飞机飞不出去,高铁没有,路上也没有车,我们今年就要跟去年这个时候来比,依然都没有增长,你就知道了(现在行业环境多么差)。
当然中国的经济不可能一下子就是绷得那么快的,好也不容易,坏也不容易,真正的考验应该是明年。那么今年的下跌的话,更大的原因并不是说下游的需求多差,下游的需求其实跟去年同比差不多。在我心目中间如果只是跟去年同比,那么没有怎么调,关键是去年是很差的是疫情是非常时期,你跟他比你都没有增长,这个就是比较麻烦了。
那么今年的原材料的下跌可能更多地是来自我们说的产能的增加得太快了,增加得非常地快。像环氧丙烷,我记得2021年的4月份我要跟你打赌,那个时候卖6万块钱一吨,然后我打赌我说很快可以看得到3万,甚至2.5万,没有人相信,业内没有任何人相信,告诉你前一段就是25,000,而这个价格的话是过去的15年的最低,环氧树脂也是的,一一个月以前居然跌到了11,000多块钱,所以一7月份这波上涨,有些品种应该是超跌反弹,像环氧树脂这样的,别太过头了,就是所有的企业一下被打懵了,平均都是亏一两千块钱,就没有一个赚钱的。这个时候反弹正常的,现在反弹到13,000多,有些是因为产能太大了。像聚乙烯聚丙烯丙烯,那么现在都是跟你谈6000多块钱一吨的市场价格了,那么在2019年以前是不可能的,那个时候的聚丙烯应该是在11,000这个水平。
所以化工市场大概是这个情况。那么这一波反弹应该是到头了,今天下午包括这几天我在看一些研究报告,包括跟一些咨询公司进行交流。这个礼拜的话,库存增加得很快,过程中间很快就以中石化控制住的在牢牢控制在手里面成本为例,现在的库存是去年同期的5倍。因为这个价格上涨就导致这些大宗化工品的开工率都在飙升,一个星期都是往5%—10%这样飙升的一个库存增加,一个是实际的开工率上升,那就代表着什么?库存增加就代表着销量并没有增加。还有一个,6月底到7月7月初之间有很多的大的企业停产检修,也要检修,现在看是下个礼拜开始陆陆续续地在恢复生产,就恢复供应,这些东西都会影响到下个星期,我个人觉得大宗化工品会开始普跌,就开始往下走,加上天气又变凉了,一变凉的话对煤的需求下来了,所以支撑一些化工品,就是用煤质的,比如说要素,比如说甲醇,然后它的成本的支撑就会下滑。那么这些大品种因为尿素是6000多万吨,整个市场,那么甲醇是产能是1需求大概在8,000万吨,都可以往下走,我个人觉得目前这样的。
Q:汽车涂料行业怎么看?
A:汽车修补漆可能比较好。
Q:氟化工怎么看?
A:制冷剂稍好一些,不过氟材料价格下降,反而使用氟材料的企业比较好。
Q:桐昆股份怎么看?
A:一体化涤纶长丝厂商,有PTA,差PX,那么PTA的话今年年中比较强势,原材料被三桶油垄断,人民币走弱,进口成本增加。PX在1000美金这个水平,这个水平是导致px在中国的市场价在8000多块钱。你知道的PTA就是可以做的,所以PTA的卖五六千块钱的话,基本上是亏的利润的是亏的。接下来的话。应该下游的需求会往下走,因为句子有好几个厂从下周开始要进入检修的状态,但是上游的生产企业像桐昆这样类型的,包括海南炼化这些,他们的PC的产能增加的厉害,去年年底我们是7,500万吨的一个市场的产能的规模, PTA今年加1,000万吨,真正的考虑是明年加1500,后年加2,000万吨。所以2025年的话,中国的PDA的产能估计要到1.4亿吨,真正的考验是明后年,我不看好桐昆,因为他是个瘸子,它不像恒力,它的原材料包括px都是自己都有,甚至炼油厂都有。相对而言通过没那么好,包括三房巷。
Q:石油价格后续怎么看?
A:因为埃克斯美孚、壳牌这些老总跟我很多年的交情,包括沙特的石油的第一号人物法利克,法利赫以前是阿美的董事长,后来当了他能控部的部长,就是第三号人物,我们也有沟通有交流。石油完全是个金属金融的属性,因为沙特的成本不到10块,整个东欧整个的中东的成本不到20块,然后俄罗斯的成本是25块一桶,然后漂亮国已经到了32一桶。那么现在卖到80块您告诉我,为什么这样?我们也讨论过这个问题,我们就达成一个共识,因为整个的全球的产能是1亿吨多一点点,但是实际的产量是9,600万吨,一个是差4%。那么这样的话我们说的就是说故意紧张的,为什么?因为你那些油田还有我们说的秦山,就是检修的时候,所以实际上产能不足,就导致价格虚高。那么唯一的能够让原油的价格打下来的话,应该是三年以后的新能源。因为这样会导致对石油的需求会大级别的下降,因为产能增加几乎不可能的,这么多年都是在1亿吨水平产能,所以我们每次讲欧佩克它的富余的产能是很少的了,也就是一两百万桶一天多余的就这么多了。它不像我们国家很多的产业是产能已经做过剩的,石油这个是很快,但是每年从现在开始每年增加1,500万那样的新能源、汽车少说一点,7,500万辆汽车要少用4,000万吨的石油,今年整个全世界国际有3,000万辆的新能源汽车在跑,然后这些很多的运营车,有3亿吨石油应该用不到。那么过两年以后才是个拐点,现在的石油今年经济没有那么差,如果经济差像2020年那样的,那么石油会剧烈地波动,因为大家恐慌,因为金融属性太强了,跟供需完全没关系那么俄罗斯你挡不住,你堵不住的,因为还是需要因为产能全世界的产能不够,所以你堵不住的,只是嘴上堵一堵。中国经济今年估计就是一个疲软,估计济南in紧缩,明年衰退,后年萧条,所以今年的石油下半年估计也就是在60~80美金之间在波动,但是比去年同期肯定低,因为去年整个一年的均价是92。上半年大概均价在78这个水平低很多,下半年估计跟上半年差不多,但是会波动有个15块的一个幅度的波动。
(主持人补充)7月28日全球化工巨头巴斯夫发布了2023年第二季度和上半年业绩报告,第二季度销售额是下滑。了25%,净利润。整个下半年销售额是下滑了19%,净利润20亿欧元,那么下滑了38%。他相关的高管就说除了汽车行业以外。主要的客户行业均面临需求低迷的现状。看样子这个化工里面就汽车化工可能最值得看一看了。
Q:房地产相关的化工相关品种怎么看?
A:有几个数据这是朋友告诉我的,6月份新房就是一手新房的销售跟5月份比大概掉了40%,新房开工面积下滑60%,7月份到昨天为止,7月份比6月份还糟糕。但是短期内不会崩盘,三棵树、东方雨虹三四季度业绩肯定比二季度差,销量会断崖式下行。现在房子不是别的,不是价格,问题是太多了。昨天我还跟一个政府官员叫国土管理局的一个局长讲,他说先我们国家55%的房子都是2016年以后卖出去的,而这个55%的房子是谁在买,70%都是公务员医生和老师在买,因为他们有很高的住房公积金,在住房公积金只能用于买房子,所以他们看到房子涨,他们有钱都在买房子,平均都是四五套,有的没结婚就有三四套房子,在手里面。而今年开始,这一群人就是中国收入最高的这一群人都在大幅的降薪,珠三角科以上的干部大概占40%左右,普通的大概占20%这样去。您觉得收入最高的群体,又是炒房最积极,占比最大的群体,大幅度降息,对房地产意味着什么?
Q:轮胎怎么看?
A:今年轮胎行业很好,没毛病,因为今年的中漂亮国的经济好,那么中国的轮胎对漂亮国的出口真的很棒,不管是森麒麟,还是玲珑、中策,订单都挺多的。都挺多的,但是漂亮国的经济,我想发展这个样子也就到了什么程度了,就说我在漂亮国财政部的同学大学同学在财政部工作,就是说已经热到什么程度,漂亮国加息市场没感觉了,所以漂亮国还要加息,还有在大幅度加息。因为他加这么点信息市场没感觉的,照样的股市创新高。然后他们的物价照样地往上面走。当然价格再怎么飙比中国便宜,今天我还发了一个微博讲到,每个星期四的汽油的价格到了9毛8,美金美色,折合人民币是7块,但是人家是你5倍的收入。然后它的汽油价格他们已经恐惧到了7块钱一升了,我们在广州8块5你买不到。漂亮国是以前太便宜了,现在开始物价在往上面涨一些,但还是比中国便宜。那么现在就是他加息居然市场没反应,这恐惧也就意味着美联储还要加一定要加到市场抬头,低头的时候才会停下来,这就麻烦了,因为中国受不了。它是一个虹吸效应,资金就往那边走,中国的经济不好要降息,所以你就叫不动,你不叫的经济会死,你这样的话钱又会走出去,所以对中国来说是很难受的。但是漂亮国的政策它不考虑中国的。三季度以后轮胎会比上半年差。
Q:尿素价格是否会回调?
A:会的。尿素本周开工率上行,库存增加。国内60%—70%煤制,其他天然气制,煤的价格开始天一冷的话,煤的价格开始往下滑,所以一个礼拜以后尿素的价格一定是往下走的,2000多块钱,这种是不可持续的,这一点我也跟宜化华昌华鲁的老总跟他们交谈的时候已经得到证实了,实际上要素的期货价格星期五就已经开始在徘徊在横盘,往下走了。
Q:今年全球有厄尔尼诺现象,所以说农作物这块对需求的增加?
A:我如果只谈中国的尿素的话,现在夏季的施肥已经到尾声了,然后冬季的时候还没开始,这是事实这是实话。然后大家炒作就是国外要进口中国的尿素,关键是印度和其他的国家的出价很低,而且他们自己有尿素产,他们其实根本就没有意愿从中国进口。从18年开始,中国对印度的出口的尿素减了98%,就几乎没有了。因为他们自己建的包括伊朗,沙特都进了几百万吨的尿素产用石油尾气做,成本很低。现在前外面就是在炒作,资金在炒作,说我们要出口印度,后来我跟印度的朋友一了解,根本不是那么回事。我觉得要清醒一点吧,估计又回到1600-1700。
Q:纯碱反弹的持续性怎样?
A:不可持续。3000的时候我看到了1600,要破1600,甚至到1500,然后几个期货群里面的人都攻击我,但是事实上就到了300点,然后到的时候别人问我,有很多人就看1000 2300,我说直接访谈,因为已违反常理了,几个大的做,包括上有华昌这些老总跟我关系都很好,从3100看到1600也是跟他们交流的结果,从1600大级别反弹也是跟他们交流的结果,因为他们是业内人士,他们太熟了,包括乌海,那么这一波涨到2000多,也站不住,因为下游的需求没改善,而且是跟去年同期比没增加,所以这波完全是资金炒作,很快价格会掉头,但比上半年慢,就是说可能一个礼拜掉个两三百块钱,这种慢慢的一两百块钱就慢慢的往下面挤牙膏一样的往下走,但是今年还能看得到1500。
Q:第三代制冷剂配额怎么看?
A:现在我讲的没用,外面一大堆的传言其实不重要了,但是国家就是按规则办事,蒙特利尔协议在按步骤地在收紧,这是肯定的,但是第四代太贵了用不起,这才是关键,否则的话第三代下不来,第四代成本开始太高了。而且经济下行的时候,很多东西都开始放松了,就要求没那么高,因为晚一点搞,但是总体来说我不看好制冷剂。
Q:钛白粉这块怎么看?
去年3月份,我记得4月份我跟人打赌那个是19,000,我说要跌到14,000多,然后到14,000多,我自己就告诉他们,我说基本上是横盘的,到今天为止都是横盘的,涨了一点点又跌到14,000多。8个厂都宣布要发涨价函,但实际上是没涨。主要的原因是杜邦在台湾的厂,也是杜邦在亚洲唯一的钛白粉厂,8月1日开始关掉,永久地关停在台湾的大概10万吨的厂。对一个全世界1000多万吨产能的品种来说,10万吨算不了什么,但是心里的影响力很大。所以短期内一有一个两三百块钱的往上走,但是走不动了,我觉得应该是不上走不上去,因为百分之五十几的需求是来自房地产。如果在座的觉得国家能够把房地产再去再次带到兴奋,我就鼓励大家就直接买钛白粉的股票就行了,有业内人士都不看好太白粉的前途,这都是我们个人理解,这些老总和我们个人都不看好,他们很多未来因为产能接下来会暴增,两年以后会中国现在是6,600万吨,会到1,000万吨,需求在200多万吨,大概这样子。中国有1/3要依赖于出口,但是钛白粉有一个特点,钛白粉在10年以前就被欧洲欧盟列为致癌物质,属于海外的需求,总的每年都在萎缩,不再增加,就是在拼命的找钛白粉的替代品,就是不用太白粉。所以中国以外的海外几乎没有扩产了,几乎没有大部分厂新建工厂。只有中国兴奋得很厉害,大概中国有160万吨要出口,国内需求大概在实际用量在250,总共是410万吨。那么今年钛白粉的出口跟去年同比,至少在我知道的,昨天我跟他们协会的秘书长叫副秘书长刘陈刚还在聊,钛白粉出口没增加。你如果要把他们的涨价函全部收集起来,过去的一年,市场价格应该在45,000左右了。他们发然后都不执行,过一段时间又发。反正就这样的已经形成了一种就是天天喊狼来了习惯,认真你就输了。
Q:东方盛虹怎么看? PTA DTY 丙烯情怎么看呢?
A:盛虹是一个很凶的公司,而且盛虹是唯一的一个可以抗衡万华化学的公司。我觉得因为他是搞化纤出身,而这一块正好是万华的软肋,然后万华的看家本领是一期装置就安置,盛虹现在已经开始宣布进军一级装置,就是TDI、MDI准备大规模的建,这个是要以万华的利润85%来自MDI,就是固化剂。如果有中国因为只有他一家生产国家,其他不批,我也不知道盛虹怎么拿到批文的,可以生产。如果这个的话,那么万华的盈利能力至少达打打个7折了,或者打个5折的可能性都会有,因为他其他的产业都不赚钱,它的利润就来自MDI。如果盛虹真的上在外面已经宣布了,就真的上的话不得了。有竞争。而且生活上的产品的话,目前市场都比较紧,比如说Poe,这一些包括尼龙产业链,尼龙66,他都在上。它的一体化的竞争力蛮强的。就是说这些产品如果大家都不赚钱,盛虹应该是少有还可以赚到钱的。如果连生活都不赚钱,整个行业就是全线亏损。我只能这样讲。
Q:Eva未来有什么预期吗?
A:因为两今年年底的产能已经远远大于需求,明年的话还要加,后年还要加,所以两年以后的预约就没戏。几个用途,一个是做鞋底,叶万华垄断了 mdi,导致鞋底的材料的成本就是这样子的,很贵。EVA的便宜?Ev现在大概13,000,主要是做鞋底的材料,就是用万华的材料做的要25,000,然后做出来的鞋可能在弹性方面有一轻微的不同,都一样的轻。所以大牌的像斯凯奇,像600人是这些大牌的鞋都全面的采用一边的鞋底。那么做太阳能光伏的话,EVA现在是个过渡产品,因为Poe不够,no appeal,一等到量产的时候,中国需要150万吨,正在建设的有200万吨,如果大规模量产的时候,EVA基本上就可以退休了。我就这样讲。这个时间大概还有7个月。双玻组件一定要用Poe不会用ev,生命玻璃的太阳能的收集效率要高很多,不是高一点。
Q:草铵膦怎么看?
A:产能过剩是铁定的,然后这一波炒作到头了也是铁定的,就是说把外边把消息放大了,就玩了两个星期,包括新安股份,包括湖北的兴发就从22块新发展到的26块多,然后不行了。
Q:钒看好吗?
A:不看好,钒电池不看好,百合花都不搞了。
Q:万华化学看好吗?
A:三季度业绩比二季度差,四季度更差,同比利润下滑20%是90%概率事件,明年下滑20%也是定局,需求上不去,竞争加剧。
Q:MDI价格怎么看?
A:倍万华控制住了,价格2万左右,关键下游不行,没有需求,所以过一段时间又会下来。他每次都调价,这样的他的公布的价钱和实际一个月过去以后的结算价差距很大。比如说TDI它公布的市场价是21,000,7月份结算价17,300,差距有这么大。
Q:凯立新材怎么看?
A:做催化剂的。中国最差的就是催化剂。现在我个人觉得稍微能够看上眼的就只有一个鼎际的,而且还是玩虚的,它的催化剂它号称它最先进的催化剂,现在一公斤都没卖过。
Q:怎么看固态电池的进展?
A:我挺担心的,我跟宁德时代包括伊尔的人,几个老总在一起聊天,上个礼拜在广州,包括广汽董事长,我们的校友在一起吃饭聊天的时候我们很担心,因为借助于固态电池,中国的新能源电池的企业可能会被全世界抛弃。因为这些原创的技术他们根本都不跟中国交流,包括LG,包括松下。不谈转让的事情,那么你现在用的是液态电池,等到三年以后固态电池商业化,那么你的液态电池基本是没人要了,包括我们的汽车厂都会去买LG买松下的固态电池装车,不会要你的东西了,你就是拿到技术也没用,它的核心的原材料根本都不卖给中国企业,这是我们担心的非常担心,而且这个差距非常的大,不是一般的大。固态电池的优点太多了,就是说实际上在液态电池面前,液态电池就可以,你完全可以不看。包括高低温的衰减很好。不存在充电时间,只有几1/7~1/10的时间,然后充满电松下的最好的期待的固态电池叫丰田在试用的,坐4个人120公里的时速在高速上开35度的外面的高温开出空调,我告诉你,1000公里,从10分钟可以跑1000公里,600多英里,这种基本上没戏了。固态电池好东西特别好,关键是核心的专利和技术,包括材料中国玩几乎完全没有人有。我跟清华大学的何向明教授,包括好几个业内的大佬,包括欧阳都跟他们聊,他们都很担心,就是傻眼了
Q:磷化工怎么看?
A:看好,但不看好兴发,内部管理不佳。
Q:华鲁恒升怎么看?
A:业绩好,是因为它的产品的原料价格下了很多。这是一个除了盛虹以外,我心目中间管理水平比较高的化工企业,甚至他的管理水平超过了万华,比鲁西强很多,但是它的产品太传统了,就是严重的同质化,大家都在拼死价格,就是拼低价,他没有一个拿得出手的。
Q:合盛硅业怎么看?
A:有机硅的价钱在猛掉,今天已经到了12,800了,202021年的9月份是85,000,他的生产成本没有掉一点,电价还是2毛7一度,2021年9月份是真的是85,000一吨,就是二甲基硅烷,现在只有12,000一吨了,你告诉我怎么赚钱?而且产能还在增加。我跟你讲到2025年中国的太阳能光伏的组建的产能可以装备三个地球。
Q:合成生物学怎么看?
A:绝对是未来非常的好,但是很难搞。很多的大佬都在投巨资在跟日本的商社或者企业合作,在搞合成生物学,不是合成,不是生物医学,是用生物基的方法来做化学品。这是下一个热点。而且他们怕偷技术,他们的研发中心都放在日本,放在英国,放在比利时,就根本不放在中国。我认识的好几个千亿级的大佬都这样。现在已经很多新材料都用硅做了,包括硅橡胶、硅弹性体,归数字归数据,未来还都是发力的地方,关键是我们的原材料,别人挡不住。
Q:医药上游的化工品有没有看好的?
A:没有,我国基本上都是等到别人专利过期了才能做。
Q:化工里面最看好的细分领域?
A:跟硅有关的新材料。
Q:昊华科技有关注吗?
A:就是一个家里条件非常好的,一手好牌被打烂,而且不想打的,为这个事情我3月份我专门在北京总经理王军整整聊了一个上午。因为他刚接手,他是正昊蓝天董事长过去的,接着管着整个昊华,因为他董事长不管事的。如果电子特气能激活的话,最起码5倍空间,为他被糟蹋的可跟踪标的真的一手的好牌不是一般的好。但是完全没有醒过来。可惜了。曙光院、黎明院、沈阳院、青岛的海化院,个个都是在应用领域,在细分领域绝对是龙头,就是说在应用方面,绝对的龙头,没得谈的包括西北橡胶院,你如果做密封的话,不到橡胶院,不到西北院是没可能的,因为它几乎所有的军用飞机,所有的坦克的密封都要靠它。然后我们所有的舰船要用的涂料,胶粘剂都是青岛海化院,国家把最好的科研机构给他,它是央企中国化工下面的,都不懂珍惜。
Q:怎么看PVC?
A:6000多,在成本线挣扎,就这样子了,到头了。然后这个是典型的就是氯碱化工。关键是PPC50%的应用都可以被聚乙烯和聚丙烯顶替,包括ABS,然后聚乙烯聚丙烯从1万跌到六七千的时候,对PPC的压力就很大,因为它很多的应用都会被代替。
Q:氯化亚砜怎么看?
A:价格会跌或横盘,6个月内不建议碰?
Q:想问一下国内的电子化学品,比如光刻胶这些怎么样了?ArF胶目前有哪些企业能做?A:光刻胶核心是感光树脂,中国水准停留在1908s,命脉基本控制在日本手里面。
Q:金石资源怎么看?
A:不看,萤石下游就是氟化工。
Q:亚钾国际怎么看?
A:我没看。
Q:海优新材怎么样?
A:不太行了,股价都告诉你了,竞争激烈,而且它就是组装厂,连粒子都要外购。
Q:山东赫达有变化吗?
A:它的产品面临着非常强的竞争,对市场的判断得太乐观,然后他新建的厂完全不能投产,为什么?因为现有的产能就够了。
Q:沃特股份怎么看?
A:吹牛的。它是一个做特种工程塑料的,就是说共混的企业,因为塑料的原材料都它自己生产不出来的,都要买日本的,买漂亮国的,没有国产化。
Q:代糖怎么看?
A:不看好,没技术含量,做的人也多,相关公司股价上不去了。
Q:植物胶囊格局是否越来越差?
A:技术泄露了,3年产能增加5倍。
Q:硅料价格能起来吗?
A:还要下10%,完了之后横盘。
Q:氢燃料电池怎么看?
A:最不看好,现在在吹,就像5G一样的,国家砸了2万多亿,最后就是一个水泡,氢估计又被清华的几个教授忽悠了,就不讲了。
九、私募基金经理(擅长另类投资):
那些低价股接班都是房地产企业,政策来了就起来。正邦可转债80块钱,然后下周是最后的5个交易日。如果你买他的转债,然后到时候申报债权,一般的话如果小金额的话它是包赔的。我的意见就是我经手的案例最低的是10万以内,就是包赔,常常见的是50万包赔。如果你再保守一些,你可以买个5万,就是花4万块钱,然后你就是8月4日之后申报一下债权,然后到时候会赔你5万块,相当于是大概半年时间20%收益率。还有几家公司的话就已经过了法院受理了。今年比较特殊,就法院受理得非常快。一般重整的公司。如果过了到法院受理这一步的话。我经手过很多案例,您没有一个失败的,这几家公司分别是*ST广田、*ST西钢,*ST金一、*ST金山,还有*ST正邦,还有一个是ST金兰,还有ST名城。重整过的话,摘星肯定没问题,摘帽大部分也没问题。不过近几年的话,这ST现在不是主流,一般来讲等市场这波热度稍微再降下来一点。其他的股票的话有一个叫彩讯股份,他的话是因为被人家小作文给打下来了,然后公司就是连夜发了澄清公告,但是股价止不下来,我觉得这种因为小作文打下来了,然后的话触发了这种可能信息量化基金的止损线,然后一堆程序端把它砸下来的。很有可能到时候中报一发,如果他公司是正常的,他就可能怎么下来怎么上去。可跟踪标的知识产权股份,基本面粗看一下没问题。我觉得像这种因为一些意外事件打下来的,而且公司对公司没有什么本质影响的,我觉得是很有可能是怎么下来怎么上去的,因为公司直接报警了,公告里面出现报警几个字的很罕见,但我觉得是比较有意思的,其他的方面的话我都是抄各位的作业的。
十、券商资管投资经理:
其实在上周之前市场还普遍地比较悲观,我们包括最近也是出差了几个地方,但是实际上情绪的低点往往就是容易一把火就着起来。ZhengZhi局的这种乐观的积极的这种政策的表态,确实也给市场情绪带来了企稳,尤其是活跃资本市场,提升投资者信心这一块,我觉得这跟以前的提法还是不太一样的。以往的ZhengZhi局会议关于资本市场的表述主要还是像制度建设,像关注中长期的问题,强调资本市场改革或者说制度创新这种比较多,这种比较直接的提法就比较直面短期的问题,以及当下的投资者信心不足,成交低迷这种还是非常直截了当的,这也是十九大以来的首次,它的关注点的变化也会意味着更加宽容的市场环境,这是有助于使投资者的情绪和交投改善的。我觉得虽然说本周是一些大票的机会,小妖票也不一定没有机会,尤其是权重搭台之后,这个指数肯定你就现在已经接近3300了,就到3400,其实可能也就是一根大阳线的问题,不可能说一直的拉大票。如果说定调对于资本市场要活跃。包括一些游资,包括一些小票,他可能我觉得未来的机会也不一定会少。尤其是科技这个方向,我觉得短期可能肾周期大家更加深入人心一点,但是一些科技的小妖票也可以去关注。另外如果说大票的话,我还是觉得中特估的机会。尤其是建筑的央国企,你“一带一路”的峰会越来越临近了,上半年我给大家做了有一个指可跟踪标的参考,就是pd上半年其实提估值 Pb小于1的,尤其是0.7-0.8的那种快速回升到1.25这个指标供大家参考。下半年的话可以关注一些大集团,但上市公司是小市值的,有些我们看到母公司是它的上市公司市值的2倍甚至5倍甚至有10倍的他们资产注入的预期尤其是其实今年已经有两三个案例了,我觉得下半年国企改革价值的提升,很可能在这一块方面还有一些发力点。
十一、私募基金经理:
周一晚上一看那个证据就可以定调变了,所以我也赶紧发些了一个解读,然后发群里面大家应该也都看到了,证据会谁提到的一些方向变化其实很大,这次提到了总量两个字,两个字是在4月份,包括像去年10月份都没有提。机构也预计可能三季度四季度有可能会再来,这一张纸都有可能就算压力比较大,但还是会有可能会这么做。然后其次把促消费。放在了几乎所有产业政策之前,他是先讲了要促进像家电、电子产品、汽车、体育、文旅之类的消费,后面才讲了数字经济和人工智能。所以定调变化是比较快的,并且他首次没提房租不炒,而且还提了要活跃资本市场,所以整个大蓝筹就起来了,所以在我后面那个角色里面也提到了,有可能要做风格切换,而且这个情况还比较剧烈。然后我在周二上午一开盘的时候就马上买了山西汾酒,我看业绩也不错,就马上买了山西汾酒,就马上去赌他风格切换,其实也切换到了,然后接下几天虽然我金融我没有买,我没有太买金融,因为他前两天没有第一时间反应,而周五才反应的我买了更可能更多是一些消费像舍得像中缅之类的一些可跟踪标的。虽然收益没有那么爆炸,但是基本上也都吃到这波反弹。关于后面怎么看,我觉得ZhengZhi局会做定了之后,那么后面可能很还是会有一些政策会落地,比如说周五其实整个促销费已经有政策落地了,我看了一下,好像是他们25号开了会,然后今天发了文叫全国促消费工作组的年终推进会的召开,里面提到了关于提振新能源、家居等大众消费等等的,所以我觉得这一块的话还是可以去关注。像家具家装里面消费类的这种建材,东方雨虹,包括像索菲亚之类的,我觉得还是可能会有,那么汽车里面就像长安那些可能会看会不会就继续冲,然后酒类我还是看好汾酒和可舍得,包括跟出行链相关的。我们之前有去调研过宋城演艺,看有没有一波反弹,以及像中缅中免税的非常低的位置,有可能会有修复,我觉得下周可能都还是会围绕着这种政策利好的这种蓝筹去演绎。科技可能还是要稍后,因为我们看整个8月份都是中报披露的一个比较密集的一个时间节点,而恰恰很多科技股像创业板和科创板的,它因为应该是没有这种附条件的预披露,所以它的披露率整体比较低,所以不排除整个8月份如果科技股要批很多中报,而且有很多中报不是很好的情况下,所以从科技股可能8月份都比较难起的来,所以我是认为这一波风格切换的时间可能会稍微长一点,等整个业绩披露期过去之后。才会轮到科技,而且在这个月里面可能有很多细细分的细化政策可能会落地,就证据会给了一个定价,但是还会有很多细化东西去落地,所以我个人还是挺看好蓝筹的,也包括像刚才袁总讲到中特估,因为一带一路峰会我不知道是9月还是10月可能要开,中超国也很久没有被炒过了,我自己也买了一些像中国交建这种的去看看可能会不会被延伸到那个区域。最后再提一嘴,朱总提到彩讯股份,我们还拿了一点仓位之前赚了30个点没有跑,就因为看到一报一直不错,他确实基本面没有太多问题。那么不那么后面可能会有修复,但是也不好说,因为人工智能这块其实最近走得蛮弱的,我不知道资金修复的意愿强不强,但是总体上来讲我觉得基本面不错,还是可以拿,基本上就这些。
十二、银行理财子投资经理:
因为上周咱们也还是真正地看看好这个底,因为说明加息我也认为是最后一次加息,然后加下去以后,他肯定还是态度你每天每人出一亿罐这些手法,而且我确实我不太一样,我不太迷信他们,他们经常的数据会是长期的,这还是一个预期引导。舆情的,所以说不管怎么说,美元加息,基本上最后一次现在市场我流动性这方面大家的担忧想得多了。海外是条件是具备我们发动行情的条件。我们之所以没有动,其实也是在观察这一点。国内的话我觉得政策已经很清晰了,上周我们也提到了我们还是要看,既然都看是政策引导,我们就看政策指向的地方。上次我们就说了,也说到地产,又说到农村发展,这些农村发展已经搞了好几个,其实就是因为也是政策已经因政策而起,那么你的指向肯定是政策所指向的东西,那么所有的金融地产实际以包括保险,他都是因为地产改善,保险它才会涨。还是现在目前是个地产改善的逻辑,所以像券商的那些所谓的但英国所有的不靠谱,我觉得我认为不靠谱。就说我觉得券商反而可能反应过度了一点,漂亮国都在涨8个点估计,我觉得很难,也很难逃券商的那种灿烂的。因为他一般不至于这次就这次也有点奇怪。这个中心和东方财富涨停,在这个也可能把大信心,因为可能是一些主体资金再比如说国家队资金那些在拉信息的话,他就先打能带来信心的那些企业,那些标杆性的纸,我觉得这个市场肯定是毫无疑问,肯定这个时候 to逻辑主线,政策的落地,没有前面实际上大家讲在等政策的过程当中,其实市场真的是已经走了,万事俱备,就等政策的东风,那么建设政策已经给出信号来了,然后事实上对于资金的解释就可以弄了,本身也在低位。我说接下来的话我就说大家都知道,找到把握政策主线,看看去哪些方向找到交易的超额收益。
十三、私募基金经理:
其实上周大家比较悲观的时候,我是比较确定的,觉得是抵过来,因为我经历过很多次机构普遍悲观的时候,基本上都是一个大底部,而且每次这种底部的话它都是掌券商,因为它是一个抢贝塔相当于一个期权,就是大家悲观把他的期权价值抹成0的时候,像被他抹成0的时候,大家悲观情绪反转的时候,他就抢贝塔的一个加杠杆效应。所以券商涨船今天是在我预期内的,而且本身我有券商一点。核心的话就是我说一句话,现在其实国家队已经把底牌给你看了,拉券商告诉你,这个市场最强的资金告诉你,我底牌给你看了,各路资金你们自己看着办,我已经亮剑了。当然了就是说我们这种指数级别的行情大家也看到了,都是先长这种毛,把各种茅指数拉到位以后,然后他们会横盘,然后茅横盘的时候可能就是开始涨一些二线三线,然后这种概念出来。然后券商短期确实冲的有点猛,但是这个完全是符合一个牛市的节奏的。所以我们要坚定牛市。去年所有的大概资产负债,负债代表大家可以非常明显了,去年是明显的大家全市场的一个无论什么策略都是亏损,然后今年就是说很多的板块都给了大家比较好的获利,明显,从体感上来说,它大家是在从冰冷回到在不断的升温,所以这个牛市是毫不确定。这轮牛市要到2025年欧洲、漂亮国等主要国家库存周期见顶的时候,应该是全球股市的一个高点。这一轮应该是全球指数级别行情空间比较大的,也是超过要超过19年到21年这一波,19年到21年这波本身是科技主导,科技主导,然后本轮应该是顺周期,就是所谓的顺周期就是它是一个强倍大行情,墙壁的行情,那指数是肯定一个指数级别的大行情,现在还是在酝酿阶段还是在酝酿阶段,然后我短期看下周可能会有所调整,然后调整的时候可能会是不是一些小票,然后二线票会出来,包括AI,我看到一些股票也基本上企稳了,包括浪潮信息、智慧曙光这些票,包括中医世创也出现一个日线的双底,但是反弹完他还能不能再往上走不确定,反正肯定是有一个有个反弹,包括传媒的话,我觉得总跌幅指数总跌幅超过25%,跌幅还可以了,我觉得这个位置加仓是ok的。然后下周稍微调整一下,指数可能会和盘或者向下调一下,但是其他板块就是就这1000就这500不挣2000,我觉得都会涨。然后包括很多小票落后,大盘涨幅很多的,然后都会补涨,然后下周开始就是下周,然后下周开始我觉得一直会最起码达到9月9日中旬,这是一个月度级别的行情,其他的没有了。李总就我再补充一点,中国我上次说了伦来到中国以后,我们中美是不谈不打金融战了,然后美元进入一个下行周期,美元这波下跌的目标是70。中国现在就是说我们从2016年以来去杠杆以及去得差不多了,然后再去杠杆的过程中,极大地避免了被漂亮国收割。那中美金融战中站的话就结束了中指的中,就说的话中国就是下一步我们看到启动房地产非常明确的启动房地产,然后它主要的原因就是房地产虽然是一个鸦片,但是我们现在经济转型就像在做手术一样,你适当的时候还是要打一点杜冷丁,然后让大家愉快,然后是我们的经济转型更顺畅一下,放点润滑剂,所以未来是一个由2016年以来宽货币紧信用到宽货币稳信用,未来就是一个宽货币宽信用。当然这个时间可能持续的时间不会特别长,它他会当经济真正反转的时候,他会把宽信用的政策会变成稳信用。这个是个黄金的黄金时间点。
ZhengZhi局会议的意义是我们整个国家的信用政策完全变了,它就是主动地开始宽信用了。然后我对一些房地产企业我觉得有点问题,很多房地产企业,尤其是那种一块钱的企业公司,我觉得没炒炒它意义不是特别大,因为有些房地产企业未来它可能永远将不再做房地产,它不是永续经营了。就像供给侧改革一样,最后受益的是那种大房企,就是像招商蛇口,就是招保万金,然后房地产企业我觉得有一家可能会更好一点,但是最佳表现的一直非常强势,就是华发股份。据说横琴就是将来会和澳门合并成一个自由港,然后完全打造一个跟香港差不多城市的一个就是大城市650万人口,现在他才100多万人。这样的话华发好像在那边挺多的,然后大家可以再挖掘一下在珠海横琴附近还有哪些上市,上市公司的挺多的,然后未来还是整个行情会风光。然后打造一个大澳门,然后可以对接香港。
十四、私募基金经理:
这轮会议确实是一个比较重要的新的风向标,不管是实体经济,就是保经济这一方面也好,包括资本市场也好,都是有一个重要指示,我觉得市场应该是个大型的拐点的。因为这个指数他讲的活跃市场要义就怎么把市场搞活,肯定是要把这个指数先带到一定的水位之上。我认为3200是个重要的是个关口,因为有15年的前车之鉴,15年指数干的吗,大家可以复盘看一下成交量,它从底部一两千亿干到最后顶部的2万亿,有10倍的交易量的放大,我们现在是不具备那个情况的,所以现在它作为破局的一个锚的投资品种短期是合适的,但是再往上走的话,可能会适得其反,但是我觉得指数反正冲关之后,整个形势它是一个反转了,会反转了,对,所以后面可能留得留下留给更多的是行业公司,甚至包括主力投资,就是未来的经营情况向好的行业公司和主题投资这些机会。我们跟漂亮国是共振的,因为全球它经济发展它是有一个相互协调,但目前能看到的现在经济增长点毫无疑问就是新一轮的it投入。大家留意一下漂亮国最近这些大公司的财报都在上调资本支出,就你不管他当前的盈利好或者一般都在上调资本支出,我这个是典型的朱格拉周期开始。我觉得在中美就是产业链映射映射上还是会围绕这个东西展开的。
当然我们还有提到拖油瓶,当然也不希望望他爆的就是房地产,这块政策当然松绑,但是我包括这周交流,包括克而瑞专家团来讲过,实际上情况是这样,关于房子不少房价不会上涨,还有人口大周期的这些宏观定调已经是深入人心了,所以目前真正的需求面供给面的情况就是老百姓今年在3月份以前是把疫情单位的需求都释放完了,所以四物流开始情况确实不太好,这是客观的,现在还有一需求在哪里?在于我就是想想换一个我新的房子,我会挑挑拣拣一点,但这个东西的量还有分母是比较分散,需要开发商做更细的产品细分和更多的产品设计,但这个事如果能匹配好的话,它会让房地产商维持在一个相对均衡的状态。这是一个长期的行业的平台,可能不是今年,应该是明年开始,但短期的因为他购房者的情绪比较低迷的,所以出一些房城中村改造的类似政策,在顶级政策层面也向投资者购房者传递一个信心,这个行业不会说完全的退出宏观经济序列,还是会保有一定的量,从而让大家对冲一下购房者对未来房价房地产市场特别悲观的情绪,是修复象限。但至于要用这个东西把经济干上去,没有这种想法也干不动。如果要这么干的话,当下是出猛药的,一个是金融政策,一个是一个限购放开,但这两个东西都不现实,金融政策搞起来,最后形成的杠杆率,形成这一轮的库存,又会为后边的宏观经济影响,我们已经熬了这么多年去库存去杠杆,不可能再净利润了。放开限购的话也是一个非常敏感的话题,但实际上相当于一个没有揭开盖子的锅,你根本不知道锅里是啥,很有可能是把一线中心城市放开之后出现的是没有繁荣回归,那会意味着会有更大的抛盘或者引起购房者对未来房地产更大的悲观预期,所以这个盖子接还是不接,其实挺难拿捏的。这个点上可能不接的概率大,就是中心城市,一线城市的中心城市,中心城区,放开限购是不太可能的,郊区有可能,这是有可能。所以总体来看地产这些政策可能还是一个拖的意义,一个方面是拖矿产的信息,一方面是对宏观层面上做一些贡献,但实际上往上走更大的动量的可能性是非常小的,这块地产因为股价比较低就在底部,所以它短期现在是个修复,消费到一定程度的话,收益未来的潜力也就这样,所以也就是这么个情况。
我总的观点认为就是3,000万以上投资者信心,还有市场的格局都变了,倾向于认为未来这个行业趋势或者是企业盈利向好的东西,大家会主动去拥抱,这个就是所谓的激活投资者信心,就这么个意思。方向我觉得展望长线的话,像信息产业、半导体底部复苏、大宗消费品都有机会。
关于消费这件事情,我的观点因为是消费是个结果,它是促进不出来的,就是现在我们国家地面的资产负债表是个非常差的象限。第一流动资产高管的率,你把流动资产和杠杆利率分成4个象限的话,这是最大上限,最好的下限是高流动资产,低杠杆率下降你可以非常容易地把这个需求激发出来,因为大家是有现金,然后可以负债,容易去产生花钱的意愿。现在这个情况是反过来的。现在只是政策推动,但实际上真正改善的话还是要看我企业盈利改善,工资性收入改善,甚至包括财政性收入改善,现在把居民的资产负债表的现金流活钱改善了,然后把杠杆给降一下,后面花钱它是有一个才有先决条件的,所以核心最终把经济盘活消费能起到一定作用的话,还是把这些盈利向好的这些事情放在前面做,所以我觉得资本市场演绎上可能也会按照顺序去找。短期的话国产的算力,因为8月份因为拿到供应对国内会改善比较明显,所以这块这一块应该是个短期比较热的投资方向,应该会有显现,因为它的位置也比较也因为经历了上一轮所谓制裁的传言都跌下来了,也没反弹,中报也都预告过也不好,但三季报应该会好,这是个也符合困境反转的这个样子对有这样的一个供应链改善的机会的话,应该是个短期风险收益比以及确定性相对匹配的机会。
十五、公募基金经理:
我们觉得确实是一个比较大的方向性的变化,不光是地产上市教育,还有这个平台企业,甚至医药方向可能都会有一些变化,所以我们觉得像反弹的话,其实包括港股这边一些医药一些教育的龙头,到平台企业互联网的一些龙头,我们觉得会更好一些。整体的方向是政策上有一个必要放松,然后基本边上也是在复苏县里边的成长性相对是比较好的,特别是一些医药方向是这个预期是非常的悲观,创新药其他相关的一些龙头公司,其实现在也比较多一些,所以这些方向我们觉得在复苏周期里边会有相对比较好的表现,所以我们相对看好这些。
十六、券商自营投资经理:
之前我在市场调整的过程中,主要配置的就是我看好的一些半导体的细分方向,目前主要集中在 DDR5的芯片这块对应的就是中韩半导体ETF,然后还有 DDR5的连接口芯片。然后配了聚辰股份什么这些。然后这是半导体,然后还有一部分像下一次这种芯片反而就配置了,当时是市场调整过程中主要配置的芯片这块这一块,然后,在ZhengZhi局会议以后主要发生了一些详细的细分方向的转变。然后我这块配了一部分的建材。之前从地产的上涨过程中发现,说白了市场的风格主要集中在低价低市盈率这个市场特征。然后当时从配置券商主要就是买的低价券商股,刚开始太平洋没买到,就按券商的倒序来进行配置的,主要就是国海的天风了。这个还有一部分就是恒生科技ETF这一块,因为对当时对民营经济等等这些表态也出现了一些具体的变化了。然后恒生科技ETF这块有一部分,我觉得目前展开这个指数行情,我觉得大家就是别轻易预测它结束。然后跟随市场的状态,虽然这块争议比较大,然后从具体的了解来看,可能后面政策内容可能从不同的途径来得到的结果可能差异也比较大,但是我觉得把最后的情况交给市场,当龙头出现滞涨,然后或者说放量的时候,高位放量的时候,我觉得这个时候需要减配一些,然后转向后面的科技周期,我觉得科技周期方向始终在,所以说半导体这块配置始终还是存在这块。啊这个占我仓位也是比较重的。另外一部分我觉得AI应用这一块,包括后面通过人工智能对包括一些消费电子,还有对原宇宙还有等等这些促进,我觉得也值得重视。这块可以如果说出现敞口状态的话,市场比如说拉指数可能他需要吸收资金的话,基本上继续可能出现一些震荡调整的话,或者不涨的话,到某个位置的话可能兑现一部分收益指数方面的收益,然后再把仓位转过来,我觉得这样也挺不错的。
十七、私募基金经理:
ZhengZhi局会议对资本市场的定调发生了比较大的变化。大家现在都已经看到这个结果了,就总体来讲的话确实是周期反转,现在看到的就一周下来,就是周期反转,证券、保险、房地产在原来就是机构最不堪暗号的周期已经是有半年没看了是吧?那么出现了一个大的反转,现在就是通过一个星期的周期反转,现在就要看后面是全面牛市还是结构性牛市。如果是全面牛市,那就是随便买,但自己更倾向于指数震荡上涨的结构性牛市。上半年基本上是结构型的,可以说是结构型的熊市,你回过头来看指数是下跌的,但AI很牛是吧?那么有可能会有一段时间,这个是市场的反身性,这个总结起来是市场的反身性,很多的逻辑就不展开说了。因为有一些政策的变化带来的公募私募机构一个调仓的需求。那么现在市场就总体就在预判美联储加息结束这么一个逻辑,再加上这个政策的国内金融政策的转向,那么叠加的结果。那么基于这么一个大的宏观判断,如果美联储真的加息结束了,那么现在逢低买周期以券商为核心的周期,这个逻辑是非常对的。那么这个逻辑现在至少可能短期之内也不能认为是吧?因为他要加如果还要再加息的话,有两三个月以后是吧?所以我觉得现在就市场先把这个事情当做真的认为美联储加息结束了,然后中国这边我们的金融政策出现了一个比较大的转向。按照这个先交易一段时间,回头再看,如果美联储还是持续的表态,要再加息或者怎么样,就要谨慎一点,目前我觉得应该还没到这个时间点。
所以接下来的话可能在相对的中期,可能比如说以半个月一个月来看的这种相对短一点的周期来讲,可能指数向上的这个概率还是比较大的,指数型向上的概率还是比较大的。那么A股的指数总体来讲还是周期股从场面为主,就上证指数这一块可能接下来相对来讲更加重视周期股的这种机会。那么尤其是证券、房地产、金融、非银金融,那么如果是周期股一直表现比较好的话,那么可能原来的非周期的赛道上就有可能会面临一些压力。因为现在场外资金还没那么快能够进得来,因为比基金发行在冰点。那么一旦这个就像上半年一样,指数表现一直不好,但是AI表现很好,因为它会持续地产生一个这个叫什么市场的一种趋势的自我强化,板块趋势的自我强化。接下来的话因为市场可能会反复地去想象,或者猜测后续还有哪些政策利好,尤其是证券方面活跃资本市场,这个是确定性的,对吧?那么活跃资本市场的政策还没出来,那么还没有完全出来,那么市场中觉得可以有涨的理由是吧?实际上是投资人的心在动,我认为对于金融方向炒预期,非银金融方向、证券炒预期。那么 A股往往是炒预期的力量很大,然后到了预期兑现以后反而就不动了。这个是我们A股聪明之心太多了,基本上是这种逻辑。还是相对接下来就是一个稍短一点的中期来讲更加看好周期板块的机会。
证券板块的话,你看中信证券涨停,100亿的成交量涨停,应该还是一个国家队和市场的一个合力的结果,这个位置应该是相对低位,因为它本身来讲中信证券波动不算太大,对证券股来讲它的波动是偏小的,目前是相对低位的第一个涨停,那么它未必会直线往上涨,但是我觉得代表的就证券这个方向的一个人气被调动起来了。那么整个证券板块涨幅7.27%周五是吧?那么这个和上半年当时可能二三月份的时候有一段时间也出现过,就是AI为代表的板块子行业的连续几根中阳线大阳线就把这个板块的人气打起来。所以证券板块重视一下,下一周应该还会继续往上冲,那么即使冲高回落的话也不用特别担心,那么因为严格来讲超短线是很难做的,很难预判的很准确的,它可能会存在冲高回落,但是有可能是一个偏短期的回落,所以我总体觉得证券板块方向上重视一下。那么其次是房地产,那么像原来的可能存在反身性的偏负面的影响的板块上面的适当的谨慎一些,当然因为有一些是超高成长支持的,那么它的估值可能因为随着它的业绩的释放会出现比较大的下降,那么这个是能支撑得住的。如果我暂时出不来业绩的一些语言来,超预期为主,暂时出不来业绩的话,可能就要更加的当心一点了。那么证券板块方向上的话,因为总体来讲还是看筹码结构,然后结合基本面。
我看下来一个是证券it方向,反正几个20厘米,然后这个可能要追的话是需要很大的勇气才敢去追。那么像还别的像10厘米的,那么相对低位的低价的,我觉得持续性会比较好,比较稳健一些。那么这个看下来类似于中原证券底部第一个涨停,那么市值也很小,实际流通市值更小,那么国盛金控也是相对低位的,那么没有涨停,但是它是实际流通市值也非常小,因为证券板块主要看的很大一部分资金看的是一个基本面,在更加重视的还是筹码结构,我觉得从基本面结合筹码结构的角度,这两个是风险收益比都还是不错的,因为他的半年报也做了预告了。
那么然后房地产方向上,它的上一周起了周,除了周五以外,其实房地产的表现是要远远强于证券的,尤其是低位的一些一两块钱的房地产股票,因为短期来讲的话,炒低位的一两块钱的房地产股票,其实基本上就你可以把它当作ST股票来看,因为这个实际上看的长一点,如果房地产的价格重新一有一波上涨,那么这些股票它的价值,因为它虽然是杠杆最大的一批房地产股票,可以这么来看,因为它的市值很多只有二三十个亿了,原来都是三五百亿跌下来的,现在是这二三十三五十个亿了。是吧?如果说房地产政策也转向了,这一批公司也不会破产了,那么它向上的弹性跌的很深,那么向上的基本面的弹性看的长一点也还是可以支持的。那么短期来讲的话,因为市场还没有回暖,因为二级市场领先于一级,市场领先于产业上涨周期股都这样是吧?那么我觉得我研究真的不算深,但是从我的感受来讲,看看类似上海的原来的世贸ST世茂这个一块多钱的是不是可以多看看,因为公司也在做回购,觉得可以增强一些信心。但是ST的股票这个也不能作为推荐,反正我觉得机构可以自己看,
另外的话我觉得还有一个反转的行业是什么?除了房地产以外就是园林方向,就是因为原来的话,有很多的政府的就是三角债,政府也缺钱,就城投政府也缺钱,欠了园林公司和园林的上市公司不少钱。以什么东方园林为例,他有100多亿的应收账款都是政府的,就是甲方市政府暂时拿不回来,因为最近也出了政策,还有官宣的政策,要清理民间民营企业的一些政府拖欠的一些应付款,那么这个基本面也比较明了,我就不太细说了,因为有些公开的信息可以去看一下,因为也是从短期来讲逻辑不算太充分,但是你看得长远点逻辑很充分。朝阳区国资委进来的成本是应该8块钱左右,再加上资金成本可能就9块多钱,接近10块钱了,已经四五年了。现在是两块多钱的价格,所以类似的我觉得就周期股它起来,你如果说要涨的最好的一定是低价的,看起来很垃圾的股票,如果稳健一些,证券板块我觉得总体来讲就会比较稳健一些。
十八、私募基金经理:
ZhengZhi局会议出来,是很明显的政策的,未来会有很明显的顺周期行情。金融肯定是领先的,政策受限催化政策行情,指数很快会冲击3400-3500。那么周五申万也做了大家偏好行业的调查,几乎有40%的人认可大金融还有顺周期的消费以及34%坚定看好地产。在整个的上半年,由于整个AI人工智能的资金交易拥挤较高,大蓝筹调整已经很充分。消费里面的白酒也是受到外资的青睐。上周山西汾酒也出了超预期的中报,有35%增长。可以根据以上行业做布局,下周成交量不会再低于9000亿了。首选还是金融券商,未来大家都预期有一波行情的话受益的还是券商。周四周五这两天其实中国证监会已经找了中信证券等头部券商商议刺激资本市场的建言,很快应该能看到刺激措施。其中有一条建言是提议降低印花税。券商里面小的龙头是太平洋,中报的增长以300%冠绝行业。太平洋是以300%的增长领先全部券商的而且他也符合近段时间从金科股份的地产股。这种有群众基础的这种公司,它还有一个一块的比较吸引的,从去年华创证券拿了他7点多的股权,但是现在还没有过户,所以证明他现在的股权也存在着一个市场去抢夺。所以其实他人几方面的基因,令到市场的资金2去全面的看好,你可以看龙虎榜,里面可以看到,其实很多的徒步游资以及机构席位都在讲究,所以我觉得券商的旗帜和风向标肯定看太平洋。还有中信证券已经超越了高盛。券商IT看同花顺、财富趋势、指南针。如果都没买到,那么周五的榜国海证券也可以看,技术形态也不错。保险、银行可能也会轮番启动,包括招商银行也非常好。消费里面舍得酒业、古井贡酒、口子窖(这两家公司中报块披露)也可以关注。大众收购小鹏股权也可以看到周五晚上小鹏股价继续涨了14%。下周新能源汽车整车看好的是长安汽车、赛力斯、江淮汽车。因为大家可以看到了中午在美股里面小鹏未来理想的走势也是走势非常靓丽的。那么还有的就是整个的新能源,汽车里面小鹏。产业链里面的公司,我觉得下周应该还有还是有资金去关注的。总之一句话,我觉得下周可以积极一点,信号是非常的强烈,这一波我觉得应该先攻上3400 3500一带的位置,我是非常乐观的。
十九、私募基金经理:
【政策底已现,配置搭台的还是配置唱戏的?】
对大盘我的观点很简单,我觉得这次的上涨主要有两个原因。
第一个原因,经过这次中YZhengZhi局高层的会议之后,整个市场的系统性风险是大大的下降了,并不是因为经济基本面有多大的改善导致市场上涨,我觉得这点我们应该有清醒的认识,就像宋总说的很多地产应该破产掉的,现在从ICU又回到普通病房了,没那么严重了,预期改变了,从破产的估值回到不破的估值。保险很多都是地产的隐形大股东,这样保险估值也上来了。
第二个是中YZhengZhi局谈了要活跃资本市场。周四晚广东台对我的访谈中我谈到政策底已经定了,但是没想到周五涨那么快。这次应该不是喇叭,为什么?(1)从层面来看,它是中YZhengZhi局来提活跃资本市场,印象中很多年以来是没有的,层级上没有那么高,之前是金融稳定委,如此大高的级别的定调几乎从来没有。(2)内容方面,如果这一次还没有定下来还是很被动的,因为目前来看经济各方面,还有很重要的一个数据是我们的潜在失业率大概20压力还是非常大的,所以它必须要激活,不管是从股市的活跃来融资也好,我们别忘了有一个IPO上市,先正达650亿,所以它必须活跃资本市场。另外企业如果不扩大再生产,那么会影响到就业,会影响到整个社会的稳定。所以这个时候动手很正常,所以我的判断他必须把台子搭起来,搭起来才有利于各方面供需的一个情况,融资情况能够解决,所以这不是喇叭,必须来真的。如果大家还是不认可就继续干,干到大家相信为止。(3)从筹码来看也是可以的,因为整个市场的估值在历史的低位区,很多的筹码是可以动的。我们看到了券商股在拉,但是其他非券商股表现很一般,所以搭台唱戏是未来的关键词,我认为台是能搭起来的,但是如果活跃资金还不是很认可,认为台没搭够的时候,资金就一直往前推,搭到相信为止。但是推需要一个由头和景气,所以一个从估值角度,一个从基本面的改善角度,那么如果市场起来,券商的各方面的业务都会改善,所以券商股拉台ok,然后保险股还有银行,但银行有一个问题,银行它要向实体让利,所以这块就有一定影响。所以我的观点就是搭台这个是没有问题的,搭不上继续搭到资金愿意进来为止,这次是肯定能搭得上来,因为估值也好,从基本面也好,从这个筹码手段也好是够的。但是毕竟现在经济在去库存周期里面,所以除了顺周期的边际上预期改善,我说的是预期改善,不是在边际上转好了,是预期没那么差了,它从相对比较差的预期变成没那么差的预期,它就有了上涨,而至于真正的改善可能还需要时间。所以跟搭台有关系的这些股票,我觉得包括权重股上去之后它不会下来,它上去可能会有个分化,包括券商股,但是它的高位下来之后可能还会再有一次强势,否则台搭不上去干嘛要唱戏,所以资金这块必须引得进来,因为他自己一个人是不够的,所以跟搭台有关的股票有一些可以继续配置。第二个搭台搭稳之后,我就特别关心的唱戏的是什么公司和股票。所以至于说所谓的顺周期,我觉得如果国家把经济要真的刺激起来,刚才袁总说的一带一路这些相关股票之外,还有跟大宗消费有关的房地产恢复一下,那么车肯定也是大件,还有大件的在家电它也需要,所以跟新能源车有关的下周有可能台搭好后有很强的表现的可能性很大,还有其他的跟中报有关的没有很好表现,都会有一个表现。
从市场的节奏来看,我觉得从5周均线来看,市场涨到相对高位后有可能有一次回撤,如果这次回撤能够企稳,是我们再加重仓的一个点,所以我们上周是把仓位适当地在相对比较低位了,但就根据这个市场就慢慢加了上来。如果下周有一个冲高回落之后,我们会把仓位再加大一点。然后从中期来看,可以配置新能源车的整个板块然后还有一些成长性好的股票,其他方面我觉得现在进行是周期还是成长,哪个偏重还是要观察一下唱戏的资金是什么,但是不管怎么样,一定是景气改善的,这样来配置我觉得就够了。
二十、券商金融工程首席:
模型正好也是到更新的时候了,其实整个来讲最近的定量模型运作还是比较顺利的,尤其是在自上而下的宏观研判上,整个模型目前来讲大的观点,大盘价值就是周期非银地产加上消费就食品饮料基本上就这样一个定量的一个研判,所以他基本上跟前面各位领导讲的ZhengZhi局会议,包括增强资本市场活力也是完全匹配的,就是这一点我是完全认得,基本上我最近跟一些偏公募的客户也是沟通了一下这个情况,大家基本上觉得可能一个月左右的行情是可期的,到后面能什么样可能还是要看。7月份具体的基本面的数据到底能对应什么样子,包括像财报计划大家出来的结果能够能不能继又提的信息,目前来讲,简短的说就一个月之内,我认为市场的活力还是非常有限的,然后结构上就是偏这个大盘,就直白来讲说沪深300可能机会短期是要比1000创业板要好一点的。
来源:热点投研
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