算力产业链示意图

来源：国信证券

当前时点，AI 板块发展或面临三大趋势：

（1）从海外智算需求到国内智算需求。2023H1 海外智算中心需求的前瞻性指标已展现出强劲发展趋势，可供应海外市场的算力产业环节率先获得市场关注。展望后续，国内智算中心建设需求明确，政府和互联网厂商均已有规划，后续需求有望逐步释放。例如多地政府出台算力规划、三大运营商加速液冷应用筹备智算中心建设以及互联网厂商多地智算中心建设规划。

（2）从核心设备向配套设备演进。AI 训练和推理需求持续提升背景下，弹性最大的核心算力基础设施环节，包括服务器、光模块行情已率先演绎，交换机行情已逐步启动。而后续随着智算中心建设逐步落地，配套设施需求将逐步释放，演绎顺序或将体现为服务器->光模块->交换机->温控->电池。

（3）从全面云端 AI 到关注边缘 AI 应用。目前大模型的训练和推理都以云端为主，远期来看，边缘侧 AI 可以本地进行推理，具备应用必要性，例如缓解网络压力、高可靠性与低时延以及隐私与安全性等。高通认为混合AI 架构是AI 的发展方向，芯片厂商、软件厂商也都在持续优化大模型端侧运行能力，包括增强芯片算力、对模型进行蒸馏等优化处理以及面向垂直行业推出小模型等。

具体而言，核心基础设施（服务器、 光模块与交换机板块）景气度持续， 长期受益 AI 发展；配套设施中， 液冷温控有望成为 AI服务器标配， 加速弹性释放；除此以外， 建议关注边缘智能与具身智能发展，高阶自动驾驶进程加速， 人形机器人有望成为下次 AI 浪潮核心载体。