这四个指标，帮我筛选公司，提高了两倍效率

近些年，新股加速发行，记得2018年时候A股大概有3500只股票。5年过去了，即便不算科创板和北交所的股票，沪深A股总数量已经突破5000只了。

个人投资者精力有限，一天研究一家公司，十年都研究不完。这时需要建立筛选体系，把投资价值不高公司先剔除，把时间投入真正值得研究的公司。

这里主要用到了四个财务指标：毛利率、净利率、ROE、ROIC。

一、为什么是这四个指标？

股神巴菲特选股有三个标准：一是毛利率要高于40%；二是净利率要高于5%；三是净资产收益率要高于15%。

站在巨人的肩膀上，结合A股的实际情况，我对巴菲特选股指标进行小小的修改和补充，得到自己的标准。

第一，长期平均毛利率高于30%；第二长期平均净利率高于10%；第三长期平均ROE大于15%；第四长期平均ROIC大于15%。

这里特别强调了长期，很多周期股在周期上行阶段财务数据非常好，但终究是昙花一现，买入反倒是危险的。长期有多长呢，我觉得站在至少5年时间维度看。

平均是为了衡量公司长期的表现，有时候优质的公司也会遇到困难，某一年财务数据表现不佳，但他们可以迅速的走出困境。

我筛选股票时，用的是2018-2022年平均毛利率、净利率、ROE、ROIC，你们也可以根据自己的理解灵活调整。

二、如何理解这四个指标？

1.毛利率

毛利率指毛利润占营业收入的百分比，毛利等于营业收入减去营业成本。

毛利率可以用于衡量公司产品或者服务的竞争力，分析主要看毛利率的高低和稳定性。毛利率受所处行业、公司竞争策略、管理效率等因素影响。

巴菲特挑选标准过高，在A股只有食品饮料和美容护理两个行业整体毛利率超过40%，能筛选到公司太少了，所以将毛利率标准从40%下调至30%。

2.净利率

净利润率指净利润占主营业务收入的百分比，反映公司的盈利能力。

一家公司毛利率高不代表公司就赚钱，销售费用、管理费用、财务费用也影响着净利率高低。

A股上市公司净利润率7%-8%左右，净利润率10%以上公司较优秀的。

3.ROE

ROE即净资产收益率，指净利率与平均股东权益的百分比。

通俗来讲，股东每投入一块钱的收益是多少。净资产收益率高，则代表公司资金回报率高，公司为股东创造更多的价值。ROE是巴菲特最关注的指标，他曾经说过，如果只给一个指标来选择股票，就选择ROE。

对公式拆解，可以发现ROE由净利率、资产周转率、权益乘数三个因素决定。

ROE有个缺陷，靠疯狂加杠杆也能让ROE提上去，无疑是在玩火。

4.ROIC

ROIC即投资资本回报率，ROIC = 息税前利润EBIT x (1 -税率) /(有息负债+股东权益-现金及其等价物)。

公式很复杂，但理解不难。假设开一家公司，资金来源可以向股东募集以及债权人借款，年底公司赚钱后，把利息还给债权人，利润分给了股东。

如果提供两部分资金的是同一个人，ROIC就是这个人的投入回报。

ROIC与ROE区别在于：ROE更多是从自有资金的视角来强调股东回报能力，ROIC更多强调项目本身的盈利能力。

多尔西在《股市真规则》中对ROIC赞誉有加，称其为“久经考验的分析资本收益的比率，比净资产收益率更全面、更好的度量盈利能力的工具。”

需要注意，大部分公司ROE和ROIC变化趋势一致，少部分存在背离。背离分多种情况，暂不详细讨论，总之尽量选择高ROE和高ROIC公司。

三、筛选结果：169/5002

简要说明筛选过程，第一剔除上市不满5年的公司，上市后公布财务数据可信度高于没上市前的，所以筛选出的公司都是2019年前上市。

第二，统计2018-2022年平均毛利率、净利率、ROE、ROIC，剔除低于设定的标准的。

于是，从5002家公司中筛选出了169家，当然这只是初步筛选，并不是说这些公司就值得买。

财务指标只是结果，背后的真正决定因素是竞争格局、商业模式、护城河，筛选只是寻找好行业、好公司的第一步。

来源：豆豆投研圈