英伟达产业链的A股映射机会

来源：华鑫证券、网络等

通过对于苹果与特斯拉产业链的 A 股映射复盘得到启示：

（1）映射进入成熟期的标志往往是产业信号（特斯拉链-电动车渗透率上行）或产 品信号（苹果链-穿戴式耳机等新品发布），成熟期的映射往往会持续 2-3 年时间；

（2）产业浪潮中的核心标的会向上中下游以及对标标的发散映射；

（3）映射的本质是供应链的中国化导入与业绩的同步高增。本轮英伟达链映射兼具了 2019 年的苹果链（产品迭代推动）以及特斯拉链（产 业趋势推动）映射的特点。

从股价走势与产业链个股海外营收占比判断当前英伟达链映射也已处于成熟期阶段：

（1）股价走势相关性高：2019 年以来英伟达与 A 股英伟达产业链指数走势相关度高达 81%，2023 年以来二者相关性进一步提升至 86%，相关性高于成熟期的特斯拉链，与成熟期的苹果链（88%）相接近。

（2）产业链个股海外营收占比较高：海外营收占比并非仅用于刻画 A 股产业链 与映射主体公司的业务体量，更多衡量的是 A 股对应产业链公司的产品竞争力（质量、 成本控制、销售渠道等）以及海外业务经验。对比来看，英伟达产业链个股海外营收占比中位数近年来保持在 35%上下的水平，要高于彼时的特斯拉链（30%）左右，但低于彼时的苹果链（45%）。

映射机会：关注算力/算法/应用三大方向英伟达链细分方向选择：算力-算法-应用。

从英伟达链细分方向选择上，重点关注：

（一）上游算力供应者，包括光模块、PCB、服务器等：受益于算力需求提振打开配套供应长期市场空间，以及国内稀缺的算力（GPU/CPU）标的；

（二）中游算法研制合作者，包括大模型、视觉显示等：参与模型研制开发，拥有丰富数据要素资源；

（三）下游应用开发者，包括游戏、智慧医疗、安防等：模型赋能应用产品降本增效。

展望后续，标志性产品推出或合作关系深化或为 A 股英伟达映射链的重要催化， 在个股选择层面需筛选核心环节具备稳定合作关系的个股。

网络上也各种梳英伟达产业链的受益个股，小编也稍微找了两张图，供参考！

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