豪横的“大手笔”分红，当前股息率最高的消费股！

重要提示：本文不构成投资建议，仅供大家了解上市公司和为以后的投资作参考。本文的数据主要根据公开的财报搜集，具有一定的滞后性和不准确性，大家一定要注意甄别。

苏泊尔是国内著名的炊具研发制造商，中国厨房小家电的领先品牌。

苏泊尔2022年全年营业收入202亿，同比-7%；净利润21亿，同比+6%。

每季度的利润如下：

Q1净利润5.38亿；

Q2净利润3.95亿；

Q3净利润 3.76亿；

Q4净利润 7.59亿。

年报最引入注目的是其每股派息3.03元，现将分红总额26亿，要知道2022年其净利润才21亿，分红率126%。加上其三季度已经额外分红10亿，2022年全年分红为34亿，每股分红4.28元，目前其股价为52元，股息率高达8.23%。

超出利润大幅分红值得注意，这主要是其大股东SEB持股非常高，接近83%，资料显示，法国企业SEB集团旗下子公司SEBINTERNATIONALES.A.S（简称SEB）持有苏泊尔82.7617%股份。

法国SEB集团与苏泊尔公司战略合作关系始于2006年，SEB集团拥有超过150年的历史，是世界知名的炊具研发制造商和小家电制造商。年报显示，SEB集团及其附属公司欠款高达10.07亿元，占苏泊尔总应收账款比例高达50.14%。根据年报披露的分红方案，苏泊尔合计派发现金股利24.4亿元，以上面的股权简单计算，持有苏泊尔82.7617%股份的SEB，将在此次分红中得到20.19亿元。

可以看出大股东目前需要用钱，把留存的利润大部分分掉，追求高的现金回报率，在大股东治理下，苏泊尔可以看做其集团下的一头现金奶牛。

分产品来看，2022年公司

炊具营收61.2亿，同比-8.66%；

烹饪电器营收85.1亿，同比-5.84%；

食物料理电器营收30.9亿，同比-13.39%

其他家用电器营收24.6亿元，同比+7.43%。

分地区看：

内销情况：全年150亿，同比+5%；

外销情况：全年52亿，同比-29%。下降幅度较大的原因为主要为SEB去库存导致关联交易弱于预期。目前海外去库存进入尾声，公司外销有望重回增长趋势。外销业务主要通过法国SEB集团销往日本、欧美、东南亚等全球50 多个国家和地区。

亮点：

1.在新兴电商开拓新的渠道。2022年苏泊尔在抖音等平台有先发优势，各主要品类市场份额占据第一。

2.加快渠道资金周转效率。加大电商“一盘货”模式建设，实现自营和经销商货品统仓分配，提升渠道资金周转效率，有效缓解经销商资金压力。

从近5年来看，苏泊尔最大的问题可能是成长性机会没有，近5年营收和利润复合年增长在5%左右。

2018年营收178亿，净利润16.7亿；

2019年营收198亿,净利润19.2亿；

2020年营收185亿，净利润18.4亿；

2021年营收215亿,净利润19.4亿；

2022年营收207亿,净利润20.6亿。

之所以净资产收益率（ROE）每年都有25%以上，主要是靠高分红实现，2018年分红12.16亿，2019年分红12.99亿，2020年分红10.49亿，2021年分红15.59亿，2022年分红34.48亿，除了2020年外，其余至少分红率超过80%，也就是赚了1块，分掉0.8元，来维持高的净资产收益率。

根据主流机构的分析，苏泊尔未来3年2023--2025净利润分别大概为23亿，25亿，27亿。以当前股价52元（市值420亿）计算的话，2023--2025年PE为18.2、16.8、15.5。

当前PE为20.35，处于近5年15%分位。

重要提示：文中所涉及的观点和个股只是本人的认知分享，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎！

来源：安静投资