ROE大道至简！长期稳定高ROE，稳定分红，业绩持续增长，估值性价比高[23/04/21]
财报解析科
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#00 ROE大道至简
长期稳定高ROE公司，结合分红、相对估值水平进一步筛选。
结合财务指标后，中原传媒、中文传媒、中国铁建昨日涨幅10.03%、8.45%、6.67%。
| 证券名称 | 近10年ROE不稳定程度(%) | 近10年ROE排名(%) | ROE/PB(%) | 上日涨幅(%) | 近1月累计涨幅(%) | 市值(亿元) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 中原传媒 000719 | 8.58 | 74.06 | 8.98 | 10.03 | 24.77 | 125.75 |
| 中文传媒 600373 | 0.36 | 79.47 | 10.59 | 8.45 | 31.95 | 210.44 |
| 中国铁建 601186 | 2.87 | 74.73 | 17.22 | 6.67 | 21.16 | 1563.01 |
| 中国中铁 601390 | 0.28 | 71.47 | 12.68 | 5.40 | 23.01 | 2222.75 |
| 物产中大 600704 | 2.12 | 74.25 | 12.19 | 2.53 | 15.01 | 294.55 |
| 老凤祥 600612 | 13.71 | 97.35 | 6.97 | 2.31 | 14.91 | 322.45 |
| 南京银行 601009 | 4.37 | 89.24 | 20.50 | 0.54 | 0.76 | 957.83 |
| 华发股份 600325 | 22.29 | 77.57 | 8.94 | 0.35 | 11.55 | 245.38 |
| 厦门国贸 600755 | 24.88 | 75.70 | 12.21 | 0.34 | 1.70 | 197.21 |
| 山东路桥 000498 | 24.32 | 87.88 | 14.47 | 0.25 | -0.62 | 125.97 |
| 长江电力 600900 | 6.35 | 86.24 | 5.40 | 0.24 | 0.76 | 5000.16 |
| 北京银行 601169 | 21.93 | 81.30 | 30.45 | 0.21 | 6.79 | 997.95 |
| 大秦铁路 601006 | 23.57 | 81.42 | 14.57 | 0.13 | 4.25 | 1131.38 |
| 兴业银行 601166 | 29.48 | 89.91 | 29.71 | 0.12 | 3.70 | 3612.64 |
| 苏泊尔 002032 | 26.53 | 98.13 | 4.11 | 0.06 | -1.14 | 428.56 |
| 兴蓉环境 000598 | 2.95 | 72.05 | 10.47 | 0.00 | -0.77 | 154.65 |
| 金地集团 600383 | 23.35 | 90.05 | 27.20 | 0.00 | -2.85 | 384.19 |
| 南京高科 600064 | 24.66 | 78.24 | 16.87 | 0.00 | -1.86 | 118.87 |
| 江苏国泰 002091 | 10.45 | 84.42 | 13.87 | 0.00 | -1.78 | 135.09 |
| 中国银行 601988 | 17.25 | 80.22 | 25.09 | -0.28 | 4.65 | 10597.96 |
| 建发股份 600153 | 29.17 | 89.86 | 19.71 | -0.32 | 3.79 | 378.95 |
| 瀚蓝环境 600323 | 6.16 | 78.55 | 8.68 | -0.36 | 6.61 | 156.47 |
| 宁波银行 002142 | 8.22 | 91.67 | 14.26 | -0.47 | -0.89 | 1835.80 |
| 伊利股份 600887 | 13.43 | 98.38 | 6.88 | -0.50 | -2.77 | 1796.82 |
| 卧龙电驱 600580 | 22.51 | 71.61 | 5.89 | -0.63 | 1.36 | 166.56 |
| 保利发展 600048 | 26.92 | 92.48 | 19.55 | -0.76 | -1.52 | 1708.18 |
| 中航产融 600705 | 27.44 | 77.85 | 13.24 | -0.77 | -7.60 | 343.51 |
| 一汽富维 600742 | 5.35 | 73.53 | 14.21 | -0.95 | -5.77 | 61.90 |
| 千金药业 600479 | 12.54 | 75.65 | 4.94 | -1.12 | 11.30 | 53.35 |
| 宁波华翔 002048 | 15.16 | 71.02 | 10.74 | -1.24 | -7.09 | 109.82 |
| 伟星股份 002003 | 6.63 | 86.60 | 4.54 | -1.51 | -10.81 | 95.01 |
| 沃顿科技 000920 | 12.06 | 70.47 | 4.59 | -1.68 | -6.20 | 41.50 |
| 鱼跃医疗 002223 | 26.55 | 92.28 | 5.32 | -1.68 | 0.50 | 304.75 |
| 海亮股份 002203 | 11.42 | 78.94 | 6.45 | -2.16 | -5.57 | 225.46 |
数据来自: 
#01 ROE大道至简
借鉴于东方证券研报结论，具备长期稳定高ROE的公司在二级市场可以获得显著的超额收益，他们具有以下特征：
1) 行业特征表现为，垄断性、高毛利率、下游消费等行业居多。
2) 业绩特征表现为，高ROE启动于业绩爆发成长期，未来长期稳定高ROE需要有当前业绩增长动力的支持。
3) 估值特征表现为，长期来看，运行于合理区间。
过去长期稳定高ROE的公司，如何继续保持ROE水平：
1) 外延并购式扩张，引“活水”，但经营难度大。
2) 增加财务杠杆，但财务风险高。
3) 稳定分红，降低净资产的扩张率。
4) 持久稳定的内生性业绩增长。
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