ROE大道至简！长期稳定高ROE，稳定分红，业绩持续增长，估值性价比高[23/04/17]
财报解析科
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#00 ROE大道至简
长期稳定高ROE公司，结合分红、相对估值水平进一步筛选。
结合财务指标后，中国中铁、中国铁建、中信银行昨日涨幅5.81%、2.87%、2.45%。
| 证券名称 | 近10年ROE不稳定程度(%) | 近10年ROE排名(%) | ROE/PB(%) | 上日涨幅(%) | 近1月累计涨幅(%) | 市值(亿元) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 中国中铁 601390 | 0.31 | 71.36 | 13.59 | 5.81 | 11.29 | 2074.23 |
| 中国铁建 601186 | 2.79 | 74.67 | 19.07 | 2.87 | 7.00 | 1410.91 |
| 中信银行 601998 | 17.83 | 78.71 | 23.81 | 2.45 | 6.16 | 2867.58 |
| 山东路桥 000498 | 24.44 | 87.91 | 14.75 | 1.54 | -1.37 | 123.63 |
| 中国国贸 600007 | 2.98 | 72.42 | 5.71 | 1.48 | 1.48 | 179.60 |
| 大秦铁路 601006 | 23.71 | 81.42 | 14.88 | 1.36 | 0.95 | 1107.59 |
| 宁波银行 002142 | 8.97 | 91.53 | 13.76 | 0.95 | 4.25 | 1894.57 |
| 宁波华翔 002048 | 15.58 | 70.80 | 10.65 | 0.89 | -4.23 | 110.72 |
| 中国神华 601088 | 25.10 | 81.16 | 9.17 | 0.82 | -1.49 | 5642.66 |
| 海亮股份 002203 | 11.54 | 79.16 | 6.35 | 0.79 | -2.70 | 228.84 |
| 厦门国贸 600755 | 24.91 | 75.70 | 12.39 | 0.57 | 2.08 | 194.35 |
| 国药现代 600420 | 22.65 | 75.03 | 7.73 | 0.54 | 24.88 | 152.37 |
| 瀚蓝环境 600323 | 6.13 | 78.74 | 8.83 | 0.53 | 3.68 | 153.86 |
| 南京银行 601009 | 4.35 | 89.30 | 20.84 | 0.33 | 0.22 | 942.31 |
| 长江电力 600900 | 6.32 | 86.43 | 5.38 | 0.28 | 1.24 | 5019.09 |
| 江苏国泰 002091 | 10.64 | 84.54 | 14.04 | 0.24 | -1.44 | 133.46 |
| 兴业银行 601166 | 29.76 | 90.08 | 30.20 | 0.23 | 2.95 | 3554.48 |
| 兴蓉环境 000598 | 2.73 | 72.14 | 10.56 | 0.19 | -0.19 | 153.76 |
| 上港集团 600018 | 12.29 | 82.11 | 11.57 | 0.18 | 0.18 | 1299.26 |
| 南京高科 600064 | 24.69 | 78.35 | 16.92 | 0.15 | -1.72 | 118.53 |
| 冰轮环境 000811 | 20.26 | 76.40 | 5.92 | 0.07 | 9.50 | 100.61 |
| 中航产融 600705 | 27.50 | 77.93 | 12.78 | 0.00 | -2.18 | 355.88 |
| 交通银行 601328 | 10.84 | 75.45 | 25.53 | 0.00 | 2.32 | 3935.92 |
| 工商银行 601398 | 28.23 | 87.27 | 28.88 | 0.00 | 2.66 | 16501.61 |
| 一汽富维 600742 | 5.18 | 73.42 | 14.08 | -0.12 | -2.66 | 62.49 |
| 老凤祥 600612 | 13.99 | 97.38 | 7.13 | -0.13 | 13.20 | 314.92 |
| 复星医药 600196 | 10.95 | 80.08 | 6.33 | -0.15 | 7.60 | 903.72 |
| 建设银行 601939 | 22.99 | 88.02 | 27.20 | -0.16 | 2.82 | 15475.68 |
| 北京银行 601169 | 22.07 | 81.30 | 31.59 | -0.22 | 3.41 | 962.01 |
| 金地集团 600383 | 23.52 | 90.14 | 26.15 | -0.23 | 2.31 | 399.54 |
| 卧龙电驱 600580 | 22.71 | 71.52 | 5.88 | -0.24 | 2.92 | 166.84 |
| 豫园股份 600655 | 25.75 | 72.58 | 12.67 | -0.37 | 9.01 | 316.28 |
| 华发股份 600325 | 22.60 | 77.77 | 8.58 | -0.49 | 14.71 | 255.96 |
| 苏泊尔 002032 | 26.64 | 98.11 | 4.21 | -0.58 | -4.14 | 418.32 |
| 伊利股份 600887 | 13.62 | 98.44 | 6.92 | -0.64 | -2.17 | 1786.58 |
| 保利发展 600048 | 27.05 | 92.62 | 18.51 | -0.66 | 5.16 | 1803.95 |
| 劲嘉股份 002191 | 18.31 | 85.46 | 10.52 | -0.67 | 0.00 | 108.40 |
| 千金药业 600479 | 12.68 | 75.62 | 5.10 | -0.74 | 5.81 | 51.63 |
| 建发股份 600153 | 29.37 | 90.03 | 19.45 | -0.78 | 6.06 | 384.06 |
| 中国银行 601988 | 17.50 | 80.41 | 25.73 | -0.85 | 0.00 | 10333.01 |
| 扬农化工 600486 | 18.58 | 94.12 | 5.58 | -1.20 | -12.07 | 288.02 |
| 鱼跃医疗 002223 | 26.69 | 92.37 | 5.17 | -1.42 | 5.03 | 313.78 |
| 伟星股份 002003 | 6.63 | 86.82 | 4.66 | -2.19 | -13.98 | 92.52 |
| 物产中大 600704 | 2.06 | 74.25 | 13.09 | -2.40 | 7.98 | 274.29 |
| 马应龙 600993 | 3.96 | 83.73 | 4.41 | -2.49 | -4.10 | 109.92 |
| 中原传媒 000719 | 8.53 | 74.23 | 9.47 | -3.39 | 23.08 | 119.51 |
| 中文传媒 600373 | 1.84 | 78.91 | 10.69 | -9.10 | 25.45 | 196.35 |
数据来自: 
#01 ROE大道至简
借鉴于东方证券研报结论，具备长期稳定高ROE的公司在二级市场可以获得显著的超额收益，他们具有以下特征：
1) 行业特征表现为，垄断性、高毛利率、下游消费等行业居多。
2) 业绩特征表现为，高ROE启动于业绩爆发成长期，未来长期稳定高ROE需要有当前业绩增长动力的支持。
3) 估值特征表现为，长期来看，运行于合理区间。
过去长期稳定高ROE的公司，如何继续保持ROE水平：
1) 外延并购式扩张，引“活水”，但经营难度大。
2) 增加财务杠杆，但财务风险高。
3) 稳定分红，降低净资产的扩张率。
4) 持久稳定的内生性业绩增长。
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