存量博弈，跷跷板效应明显！

复和说

线索主要标的

文：复和（研究周期的大帅哥）

今日复盘

3月31日市场情绪指标

昨晚，美国下修去年四季度GDP和消费数据导致加息预期下调、美股反弹、人民币升值，这让今日外资继续买入。

早盘市场风格由昨日的消费切回新能源，宁德、隆基为代表的新能源板块上午一度冲高，不过以三六零为代表的AI板块上午触底回升，午后更是携手中特估板块加速上涨，对其它板块的资金虹吸效应又开始走强。于是新能源板块上午冲高后，在资金流出压力下又开始一路走弱，上午和下午市场风格呈现跷跷板效应，主要还是存量资金博弈的问题。

今日宁德时代上午冲高，下午走弱

隆基绿能上午冲高后走弱

今日三六零上午触底回升

今日中国移动在午后加速上涨

情绪指标上，上涨数量与下跌数量之比由昨日的0.7回升至2.6，跌停数量由昨日的5家减少至3家。

板块上，今日的风格轮动让昨日领涨的消费板块今日又转为领跌，不过总体回调幅度不算大，本来上午新能源板块表现还相对不错，但下午被AI板块全面反超，AI板块相关的软硬件全面拉升，妖王三六零今日成交再度超百亿。

市场成交量前四的标的里，除了宁德时代这种万亿大盘股外，剩下的全是AI概念股，市场资金挤压现象还是非常明显的，我们说市场资金越是扎堆疯狂追捧时越需要小心，AI板块可能高位震荡几天后开启主跌行情。

今日AI板块全面拉升

今日消费板块领跌两市

今日市场成交量前四的标的

热点解读

1、中国3月官方制造业PMI录得51.9，预期51.6，前值52.6。官方非制造业PMI为58.2，预期55.0，前值56.3。官方综合PMI为57.0，前值为56.4。

#点评：3月综合PMI环比2月回升，非制造业PMI环比继续回升，不过制造业PMI小幅回落，非制造业这边建筑业PMI和服务业PMI都在上升，特别是建筑业PMI加速回升，继续创近一年最高景气，显示出3月地产基建产业链正迎来广泛的复苏，新订单指数和新出口订单指数小幅回落，不过总体仍维持在50以上的扩张区间。

按照官方解释来讲，就是我国经济发展仍在企稳回升中，从行业看零售、航空运输、租赁及商务服务等行业商务活动指数都高于60.0%，这表明近期居民消费和商旅出行意愿增强，相关行业市场活跃度有较快回升。

既然没有强刺激的政策，那么复苏的过程就不是一蹴而就的。经济形势并非只有强弱两种状态，要避免陷入二极管思维，对于A股而言，目前仍然主要还是弱预期与逐步走强的经济基本面之间的矛盾，这是当前股市整体估值处于历史底位且表现不振的原因。

也许经济复苏到某个程度时由量变引起质变，市场预期也开始大幅走强，到那时市场整体可能就会迎来加速上行，在此之前，市场震荡上行的格局大概率还不会变。

3月建筑业PMI继续回升

3月服务业PMI指数小幅上升

制造业PMI新订单指数小幅回落

制造业PMI新出口订单也存在小幅回落

2、CRO板块的康龙化成昨日发布年报。它是与药明康德类似拥有药物发现和药物开发的全流程一体化服务布局的公司，该公司四季度单季度收入增长33.67%，但是扣非净利润下滑11.27%，归母净利润下滑33.41%。

好消息是公司在年报中披露2022年12月31日公司在手订单较 2021年12 月31日增长约30%，公司并未披露订单金额，不过这个情况比晚公布年报的凯莱英好一些，凯莱英昨晚公布的2022年底在手订单11.5亿美元，较2021年底在手订单18.98亿美元大幅下滑39.4%。

#点评：从CRO板块药明康德、泰格医药、康龙化成和凯莱英等头部公司的业绩指引或订单情况来看，2023年医药行业增速大幅下滑趋势基本上可以从数据上得到验证，这也是今天板块跌幅两市居前的主要原因。

触发因素是康龙化成股东大幅减持套现8.1%股份，当然套现行为本身可能也是股东不看好后续业绩增长前景，但CRO板块里边，有一体化布局的企业相对而言业绩前景指引或订单情况还是相对好一些的。由此反映出CRO这个板块未来可能存在市场向一体化企业集中的趋势，后续板块完成杀业绩杀估值后，布局方向应该还是要朝着，拥有全流程一体化服务能力的企业去考虑。