AIGC打开服务器PCB成长空间，一图了解重点PCB、CCL公司下游产品占比测算

来源：华安证券

近期OpenAI的ChatGPT的显著成功为商业人工智能应用发展开启了新时代的大门，AI或将在未来5至10年内成为电子行业的主要驱动力，未来随着AI的应用场景逐渐落地，图像、语音、机器视觉和游戏等领域的数据将呈现爆发式增长。相关研究信息显示，到2025年全球数据创建量预计将增长到180ZB以上，随着数据创建量的强劲增长，数据存储容量的安装基数预计也将同步增加。

随着参数量和语料库指数级的扩容，ChatGPT类人工智能需要更充足的算力支持其处理数据，同时需要投入更多高性能的算力芯片来处理千亿级别参数量。英伟达的研究表示，GPT-3模型需要使用512颗V100显卡训练7个月时间，或者使用1024颗A100芯片训练长达一个月的时间。2012年以来，人工智能训练任务中的算力增长（所需算力每3.5月翻一倍）已经超越芯片产业长期存在摩尔定律（晶体管数量每18月翻一倍）。

同时，以ChatGPT为代表的AI技术浪潮的到来，对产业链相关芯片、模组、材料等环节均带来了海量的新需求。

由于海内外云计算巨头资本开支下调等原因，全球服务器出货量自2022H2开始出现明显下降，预测机构纷纷对未来几年的服务器出货量预测进行下调，GlobalPCandServerIndustry Development Trendsand KeyIssues报告预测2022年全球服务器出货量1362万台，2022-2026复合增速为4.82%。

但随着ChatGPT等AIGC软件的出现，AI服务器的增速将长期维持在10%左右，高于服务器整体4.82%的增长率。TrendForce还发现，北美四大CSP（即谷歌、AWS、Meta和微软）合计占据了2022年年度AI服务器采购量的66.2%。近年来，国内制造业的本地化和关键技术的自给自足势头不断增强，因此人工智能技术基础设施的建设也在加速。

PCB行业或将直接受益于AI服务器采购浪潮

PCB在服务器中占有较高的价值量，并且随着PCIe总线技术的升级，相应PCB板的价值量也有明显提升。就使用部位而言，主板、背板、电源板及网卡均有运用，但由于电源板、背板、网卡面积都很小，基本只采用FR4材料，对应价值量较主板偏低。随着总线技术的升级以及AI服务器的渗透，服务器对CCL及PCB层数有着更高的要求。

根据 Prismark 的预测，服务器作为 PCB 下游最重要的应用领域之一，2021 年价值量将占到下游的 9.7%，但随着数据中心建设及 AI 服务器的加速应用，2026 年价值量将到达 125.74 亿美金，2021-2026 复合增速 10%，位列 PCB 下游增速第一的位置。

华安证券指出，AIGC 应用升级提升了市场对算力硬件需求量增加的预期，在 AI 服务器板出货量并没有显著增长的炒作前期，建议关注服务器板占比较高的 PCB 及 CCL 公司。

建议关注个股：

1、【沪电股份】 ——国内服务器、交换机 PCB 厂商龙头，服务器客户遍布海 内外；

2、【深南电路】——国内服务器 PCB 龙头，前瞻布局 ABF 载板，具有卡位优 势；

3、【崇达技术】——已实现国内服务器小批量供货，拥有普诺威载板资产；

4、【生益科技】——国内覆铜板龙头，S8 对标松下 M8 产品；

5、【华正新材】——下游高速板占比 10%，CBF 膜对标味之素 ABF 膜。