ROE大道至简！长期稳定高ROE，稳定分红，业绩持续增长，估值性价比高[23/03/27]
财报解析科
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#00 ROE大道至简
长期稳定高ROE公司，结合分红、相对估值水平进一步筛选。
结合财务指标后，豫园股份、拓邦股份、苏泊尔昨日涨幅4.25%、3.88%、2.93%。
| 证券名称 | 近10年ROE不稳定程度(%) | 近10年ROE排名(%) | ROE/PB(%) | 上日涨幅(%) | 近1月累计涨幅(%) | 市值(亿元) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 豫园股份 600655 | 26.26 | 73.12 | 12.73 | 4.25 | 4.12 | 315.50 |
| 拓邦股份 002139 | 21.49 | 77.59 | 4.02 | 3.88 | 11.04 | 169.86 |
| 苏泊尔 002032 | 27.52 | 98.21 | 4.01 | 2.93 | -0.79 | 455.19 |
| 中文传媒 600373 | 1.81 | 79.15 | 13.11 | 1.72 | 19.27 | 160.17 |
| 南京高科 600064 | 25.12 | 78.59 | 16.44 | 1.44 | 2.92 | 121.99 |
| 中国国贸 600007 | 3.01 | 72.82 | 5.63 | 1.09 | 0.17 | 177.38 |
| 宁波华翔 002048 | 15.80 | 71.25 | 9.87 | 0.96 | -7.90 | 119.51 |
| 中信银行 601998 | 18.14 | 78.96 | 25.05 | 0.91 | 13.67 | 2725.67 |
| 华发股份 600325 | 22.77 | 77.98 | 9.94 | 0.77 | -3.78 | 220.82 |
| 卧龙电驱 600580 | 23.03 | 71.90 | 5.87 | 0.63 | -6.13 | 167.10 |
| 伊利股份 600887 | 14.35 | 98.44 | 6.62 | 0.41 | -4.49 | 1864.01 |
| 英特集团 000411 | 8.23 | 75.57 | 5.75 | 0.16 | -5.00 | 38.84 |
| 复星医药 600196 | 10.91 | 80.63 | 6.53 | 0.12 | -3.28 | 859.37 |
| 一汽富维 600742 | 5.27 | 73.74 | 13.54 | 0.00 | -5.61 | 65.02 |
| 老凤祥 600612 | 14.29 | 97.43 | 8.07 | -0.15 | 9.15 | 278.35 |
| 劲嘉股份 002191 | 18.56 | 85.79 | 10.41 | -0.27 | -3.37 | 109.58 |
| 国药股份 600511 | 17.53 | 91.21 | 9.25 | -0.32 | 9.94 | 258.79 |
| 海亮股份 002203 | 11.75 | 79.51 | 6.13 | -0.33 | -2.92 | 237.20 |
| 瀚蓝环境 600323 | 7.59 | 79.63 | 9.20 | -0.39 | -4.70 | 145.54 |
| 北京银行 601169 | 22.08 | 81.78 | 32.44 | -0.45 | 2.80 | 932.41 |
| 兴业银行 601166 | 29.81 | 90.26 | 30.03 | -0.53 | -0.24 | 3485.92 |
| 大秦铁路 601006 | 24.14 | 81.86 | 15.23 | -0.55 | 6.74 | 1082.31 |
| 兴蓉环境 000598 | 2.79 | 72.62 | 10.50 | -0.58 | 2.17 | 154.65 |
| 保利发展 600048 | 17.42 | 93.47 | 19.47 | -0.62 | -4.53 | 1716.56 |
| 山东高速 600350 | 12.53 | 70.11 | 10.29 | -0.64 | 4.17 | 301.70 |
| 南京银行 601009 | 4.44 | 89.53 | 20.81 | -0.65 | -8.06 | 943.35 |
| 长江电力 600900 | 6.36 | 86.60 | 5.49 | -0.67 | -0.81 | 4917.33 |
| 金地集团 600383 | 23.92 | 90.34 | 26.70 | -0.69 | -11.17 | 391.41 |
| 江苏国泰 002091 | 10.47 | 84.90 | 13.78 | -0.71 | -2.11 | 136.07 |
| 鱼跃医疗 002223 | 26.96 | 92.55 | 5.36 | -0.72 | -2.49 | 302.65 |
| 中原传媒 000719 | 8.37 | 74.43 | 11.34 | -0.81 | 11.56 | 99.76 |
| 恩华药业 002262 | 12.31 | 95.45 | 4.70 | -0.84 | -7.23 | 239.30 |
| 工商银行 601398 | 28.16 | 87.69 | 29.09 | -0.88 | 4.43 | 15967.00 |
| 宁波银行 002142 | 8.34 | 91.63 | 14.03 | -1.00 | -6.39 | 1829.86 |
| 扬农化工 600486 | 18.89 | 94.19 | 5.22 | -1.07 | -7.84 | 308.72 |
| 建设银行 601939 | 23.16 | 88.31 | 27.44 | -1.16 | 7.16 | 14975.66 |
| 交通银行 601328 | 10.21 | 76.14 | 25.88 | -1.16 | 5.14 | 3794.83 |
| 物产中大 600704 | 2.07 | 74.46 | 14.14 | -1.21 | 1.03 | 254.03 |
| 上港集团 600018 | 15.52 | 83.09 | 11.59 | -1.25 | 5.31 | 1292.27 |
| 建发股份 600153 | 29.14 | 90.45 | 19.87 | -1.33 | -8.90 | 357.01 |
| 中国神华 601088 | 25.40 | 81.05 | 8.83 | -1.36 | 3.65 | 5757.90 |
| 华润双鹤 600062 | 3.27 | 76.61 | 6.62 | -1.38 | -5.52 | 178.59 |
| 厦门国贸 600755 | 25.37 | 76.03 | 12.61 | -1.59 | 3.58 | 191.05 |
| 安徽合力 600761 | 11.16 | 79.82 | 5.89 | -1.84 | -6.49 | 134.42 |
| 马应龙 600993 | 5.08 | 84.59 | 4.26 | -1.90 | -3.49 | 113.24 |
| 中国银行 601988 | 17.78 | 80.77 | 26.00 | -2.02 | 5.92 | 10009.18 |
| 白云山 600332 | 16.94 | 85.18 | 9.05 | -2.08 | 0.91 | 504.32 |
| 招商银行 600036 | 15.60 | 92.38 | 16.23 | -2.19 | -7.35 | 8683.19 |
| 江中药业 600750 | 10.58 | 84.73 | 5.12 | -2.56 | 11.30 | 112.82 |
| 九阳股份 002242 | 13.01 | 94.75 | 5.46 | -2.62 | -12.96 | 131.31 |
| 安徽建工 600502 | 19.20 | 72.59 | 9.77 | -2.75 | 4.62 | 97.16 |
| 伟星股份 002003 | 6.59 | 87.02 | 4.21 | -2.85 | -7.31 | 102.58 |
| 中国铁建 601186 | 2.57 | 75.44 | 20.05 | -3.36 | 18.20 | 1287.34 |
| 千金药业 600479 | 12.98 | 75.89 | 5.23 | -3.56 | 7.25 | 47.72 |
| 中国中铁 601390 | 0.28 | 71.81 | 15.00 | -3.67 | 22.50 | 1819.29 |
| 华润三九 000999 | 13.68 | 89.70 | 5.23 | -4.56 | 3.34 | 506.92 |
| 山东路桥 000498 | 24.95 | 88.14 | 15.66 | -8.01 | -6.98 | 116.45 |
数据来自: 
#01 ROE大道至简
借鉴于东方证券研报结论，具备长期稳定高ROE的公司在二级市场可以获得显著的超额收益，他们具有以下特征：
1) 行业特征表现为，垄断性、高毛利率、下游消费等行业居多。
2) 业绩特征表现为，高ROE启动于业绩爆发成长期，未来长期稳定高ROE需要有当前业绩增长动力的支持。
3) 估值特征表现为，长期来看，运行于合理区间。
过去长期稳定高ROE的公司，如何继续保持ROE水平：
1) 外延并购式扩张，引“活水”，但经营难度大。
2) 增加财务杠杆，但财务风险高。
3) 稳定分红，降低净资产的扩张率。
4) 持久稳定的内生性业绩增长。
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