又现黑天鹅，注意利空！

一、危机蔓延，黑天鹅再现

市场还是一如既往的冷清，板块轮动，没有牛的气息。不过国外市场十分热闹，硅谷银行破产的事情还没完全解决，瑞士信贷银行又因巨亏股价暴跌14%。

两只黑天鹅，恐慌情绪压都压不住，很多人担心海外市场风险传导，对中国产生不利影响。

其实，中国的银行业和美国有很大不同。

流动性层面，银行业存款增速在10%以上；负债端平稳，央行也为银行流动性的适度宽裕上了一次保护。

所以，中国的银行发生存款挤兑并引发流动性危机的概率很小，甚至为0.

但是，美国的流动性危机对全球贸易是利空。

看到一只蟑螂，不代表房间里只有一只蟑螂，很可能显露出来的只是冰山一角。硅谷银行破产，说明美国银行业发生流动性危机。这是美联储激进加息的反噬，也是美元周期达到顶峰时的必然结果。

危机会阻碍经济发展，美元又是世界货币，无疑对全球贸易造成冲击，中国出口会受到影响。

也就是说美国银行流动性危机，全球都要买单。

国家统计局数据显示，2月份经济数据表现不错，社融指标回升，基建和制造业投资增速较高，服务业销售向好。

但海外需求低迷，出口受拖累。1-2月出口同比减少6.8%，降幅较大并存在下行压力。

消费、投资、出口是拉动经济增长的三架马车。出口受限，投资和消费上的押注就增大了。

担心美国危机会不会拖累中国，没有太大意义，把握未来的投资风口才是应该做的事。

未来的A股投资方向以成长投资为主，哪些行业容易出成长大牛股呢？

二、这些行业容易孕育成长股，牢记

成长股区别于价值股，它是市场空间大、成长性高的行业中，营收高速增长驱动股价高增长的企业，且股价的增长来源于企业内生性因素。

通过对近十年国内外成长股复盘，这些行业容易孕育成长股。

1.顺应时代发展，政策支持的行业

政策是助推行业高速发展的东风。

人口老龄化、三胎政策利好医疗、养老、母婴行业；发展新能源产业是为了更快实现双碳目标……

成长股投资，关注政策文件，把握时代风口是必备要求。

2.有新技术突破的行业

新的技术突破可以实现从无到有的跨越，技术变革能颠覆消费需求，创造新的竞争赛道，重塑竞争格局。且此时市场渗透率低、成长空间大。

比如新能源、芯片等。

3.市场空间大的行业

股价上涨的底层逻辑是扎实的业绩和高估值，业绩和估值由市场规模决定。只有足够大的消费市场，才能支撑业绩持续增长。

医药、消费行业就是如此。

4.渗透率在10%-30%的行业

行业渗透率是，行业产品的当前需求量占潜在市场需求的比重，可以判断行业发展阶段。

比如当月光伏发电量/总发电量，就是光伏发电的渗透率。

根据渗透率，可将行业周期分为四个阶段。

萌芽期，渗透率小于10%

萌芽期的行业市场空间大，但“创业初期”，也会面临一些问题。如商业模式不被认可、市场接受度低、某项关键技术无法攻克等。

例如，2013-2018年的新能源汽车行业，现在的医美、公有云计算等行业。

爆发期，渗透率在10%-30%

此时，行业已没有生存危机，技术成熟。由于需求爆发，产能不足、供不应求问题不可避免。企业利润再投资扩大规模，营收增速高于利润增速，是爆发期行业的典型特征。

稳定成长期，渗透率在30%-60%

此时，行业龙头已经走出来，经营业绩稳定高增，营业利润提升显著，业绩是驱动股价上涨的核心要素。

成熟期，渗透率超过60%

此时，行业的市场竞争格局、增速都十分稳定。龙头企业会不断扩大市场份额，龙头股表现优于行业整体市场表现。

三、总结

渗透率超过60%的行业，不是最佳的投资选择。

初创、爆发、成长、成熟四个阶段，是任何行业、企业都要经历。初创期一切都是未知，风险大；熬过初创期，确定性增强，行业开始壮大。

渗透率在10%-30%的行业成长快，行业内的大部分公司可以享受业绩和估值同步提升，带来的市值提升的乘数效应，是成长股投资的黄金时期。

渗透率在30%-60%时，行业渗透速度放缓，但成长股仍有一定的投资机会。

来源：飞鲸投研