分析一只业绩有望反转的老牌化妆品龙头股！

温馨提示：精选公司，仅供观赏，不做短线推荐，只是让我们了解一下上市公司基本面简况。本解析不保证都会上涨，不构成投资建议。股市有风险，投资须谨慎！

上海家化（600315），公司位于上海市虹口区，主要从事护肤、个护家清、母婴产品的研发、生产和销售。

公司是全品类布局，品牌资产丰富的百年化妆品企业，是我国日化护理行业的支柱企业。

公司的主要产品包括六神、佰草集、高夫、美加净、启初、家安、玉泽、双妹、汤美星等。

公司1898年成立至2020年6月历经三次换帅，持续积淀自身实力，基于其完善的品牌矩阵，丰富渠道资源及扎实的研发实力，在国内化妆品市场竞争愈发激烈的环境下，市场份额保持稳定。

公司通过产品创新稳步推进+多渠道布局，有望重回高增长趋势。

公司稳步推进产品创新，护肤品方面佰草集品牌持续精简SKU，新推出四大产品功能线，通过不同产品拉通价格带，带动复购率提升。

个护家清方面公司主品牌六神持续年轻化、高端化，2022年前三季度沐浴露产品在天猫平台同比增长近40%。

渠道端公司精细化运营，大力发展抖音渠道，美妆品牌已全部入驻，自播和达播相结合的多方位布局在流量方面已初见成效。

另外，公司通过在不同平台推出不同规格、套装、主打爆款的方式打造各渠道投放的差异化，有望带动公司产品摆脱前期不利影响，重回高增长通道。

总体看，公司作为百年国货龙头，深耕美妆日化领域。董事长潘秋生上任后，公司营运效率持续环比增长。预计公司在123方针带动下，持续降本增效，带动盈利能力的持续提升，四季度能够通过营销资源集中投入迎来收入的增长。

从财务上看，公司净资产收益率近些年均在10%以下，不理想。公司营收和净利润增长不太稳定，这个也不理想。公司的销售毛利率和总资产周转率多年保持在相对稳定的状态。公司现金流不是很稳定，资产负债率多年保持在相对健康的状态。公司三项费用增长多年总体高于营收和净利润增长，成本控制一般。

公司2022年前三季度利润下降25%，其中单第三季度扣非净利润增长17.91%，比较不错，公司整体从疫情中恢复，符合市场预期。

公司股票目前51倍的动态市盈率，213亿的总市值，动态估值偏高一些。

风险注意事项：市场需求波动风险，市场竞争风险，客户集中度高的风险，新品推出不及预期，疫情反复风险。

来源：老金价值投资