地产产业链受益标的梳理

地产：中小市值（二线）央国企～中交地产 / 信达 / 首开，可能引入战略合作方混改的公司～港股绿城

建材： B端消费建材（承担了很多融资）第一梯队～东方雨虹；第二梯队～科顺 /兔宝宝/蒙娜丽莎/三棵树；等一段时间可以炒玻璃，本次行情和水泥，玻纤关系不大。

建筑：中国中铁/中国建筑 / 中国铁建 （4倍PE历史最低）应收款减值有缓解，地产业务量有望提升之前被显著低估。

非银：保险～中国平安/中国太保（地产exposure较大）；投行业务优势的券商～国金证券

银行： 三重底（政策底）6大行驰援地产公司，近几天12家全国股份制银行；目前行业0.6倍PB隐含20%坏账预期，相当于地产敞口之和，这个假设过于悲观；营收底，明年的重定价，目前是绝对底部。个股推荐：地产业务占比高～招商 /平安 /兴业；和前三家相关比较大的是宁波银行。

轻工：B端弹性大～江山欧派/志邦家居，C端需要等。估值60%左右空间，业绩要等明年二三季度。

家电：地产后周期最后受益的环节，要等待竣工数据好转，上市公司主要不是to B，B端占比最高是老板电器（2～3成），主要期待估值提升，看好大厨电回升到15倍左右。主要推荐老板电器

钢铁：早周期品种，和开工更相关，合理期待有更多政策。螺纹钢最受益～方大特钢；明年经济复苏～华菱钢铁/首钢；特种～中信特钢/甬金股份

煤炭：焦煤～潞安环能看40%空间，炼钢相关。

来源：价值投研