ROE大道至简！长期稳定高ROE，稳定分红，业绩持续增长，估值性价比高[22/10/17]

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#00 ROE大道至简

长期稳定高ROE公司，结合分红、相对估值水平进一步筛选。

结合财务指标后，安徽合力、华润三九、鱼跃医疗昨日涨幅9.67%、8.30%、6.99%。

证券名称	近10年ROE不稳定程度(%)	近10年ROE排名(%)	ROE/PB(%)	上日涨幅(%)	近1月累计涨幅(%)	市值(亿元)
安徽合力 600761	11.09	79.29	8.30	9.67	21.53	91.49
华润三九 000999	18.25	89.82	6.01	8.30	24.61	433.39
鱼跃医疗 002223	21.67	92.93	5.14	6.99	13.20	306.96
复星医药 600196	4.87	79.66	5.87	5.99	-3.23	831.60
华兰生物 002007	16.58	93.58	5.11	5.96	8.24	357.03
达仁堂 600329	9.70	81.56	4.60	5.40	6.14	185.78
羚锐制药 600285	27.89	78.63	4.03	5.02	8.37	71.27
华润双鹤 600062	5.46	76.86	6.26	4.54	7.05	192.06
招商银行 600036	18.02	92.90	17.44	3.98	-11.43	7838.33
马应龙 600993	0.48	84.50	4.91	3.68	8.40	94.62
千金药业 600479	11.06	76.35	5.86	3.19	7.55	41.65
江中药业 600750	14.40	83.65	5.67	3.19	8.75	97.84
白云山 600332	14.31	85.52	10.03	2.78	2.78	439.13
国药股份 600511	14.96	92.02	11.73	2.74	2.82	195.04
大族激光 002008	29.14	89.67	7.94	2.67	-7.24	279.22
劲嘉股份 002191	20.20	86.93	10.38	2.27	-24.43	112.82
东华能源 002221	23.34	72.46	9.52	2.03	-2.54	127.04
豫园股份 600655	25.29	74.12	14.96	1.98	-6.57	259.93
英特集团 000411	11.91	76.38	6.07	1.95	19.58	36.87
物产中大 600704	3.31	73.18	15.46	1.91	-0.93	221.30
平安银行 000001	17.62	79.32	19.44	1.68	-8.27	2237.50
广发证券 000776	27.86	70.52	10.05	1.62	-2.08	1145.45
厦门国贸 600755	20.76	74.54	15.88	1.55	-0.76	144.38
中国神华 601088	27.41	81.64	7.83	1.51	0.13	6266.53
生益科技 600183	28.06	89.62	6.69	1.51	-6.06	313.62
爱建集团 600643	5.83	71.91	16.00	1.50	-1.81	87.91
中文传媒 600373	1.67	79.58	17.72	1.41	-1.14	117.21
万科A 000002	25.12	95.62	24.07	1.31	-6.38	1979.55
中国国贸 600007	3.54	70.81	6.73	1.31	-4.52	140.52
中国铁建 601186	1.87	75.47	26.48	1.29	-1.94	962.79
安徽建工 600502	21.36	74.79	11.21	1.19	-2.11	87.71
南京高科 600064	20.31	77.31	16.17	1.18	-8.05	118.53
九阳股份 002242	13.58	94.82	6.05	1.12	5.77	118.04
中信银行 601998	19.38	80.06	29.37	1.08	2.18	2290.15
卧龙电驱 600580	21.70	71.29	5.92	1.06	1.72	163.57
海亮股份 002203	12.84	77.85	5.85	1.02	4.02	233.85
中航产融 600705	17.93	81.58	17.88	0.97	-0.32	275.52
一汽富维 600742	9.45	72.96	12.71	0.97	-0.95	61.69
中国中铁 601390	0.23	70.21	19.63	0.95	-4.66	1316.26
中原传媒 000719	11.63	76.24	15.46	0.83	-14.60	74.80
威孚高科 000581	10.75	85.23	15.11	0.79	-1.28	179.33
伊利股份 600887	3.37	98.36	5.80	0.77	-0.27	2099.63
上港集团 600018	13.64	82.26	11.15	0.73	3.38	1282.96
瀚蓝环境 600323	8.57	79.55	8.22	0.67	-0.61	159.32
富奥股份 000030	14.79	81.33	11.38	0.67	-1.52	82.02
金地集团 600383	16.75	90.01	21.96	0.39	-12.47	465.91
宁波银行 002142	8.18	91.80	12.79	0.37	-5.39	1981.74
中国银行 601988	18.47	81.41	28.54	0.33	-0.65	9008.27
北京银行 601169	21.73	82.55	34.74	0.24	-0.24	873.21
兴蓉环境 000598	8.94	73.10	10.41	0.19	0.39	153.79
老凤祥 600612	17.17	97.51	10.49	0.00	4.64	207.47
交通银行 601328	14.29	77.65	28.86	0.00	-0.86	3423.51
永新股份 002014	9.08	83.62	5.95	0.00	-0.65	47.25
建设银行 601939	24.58	89.22	29.74	-0.18	-1.26	13725.60
工商银行 601398	29.28	88.66	30.06	-0.23	-0.91	15468.03
长江电力 600900	5.09	88.26	5.21	-0.35	-2.21	5221.53
建发股份 600153	24.61	91.46	16.72	-0.55	-1.43	434.74
华发股份 600325	26.22	79.60	9.86	-0.56	3.81	224.84
南京银行 601009	5.01	89.48	17.84	-0.77	-3.18	1066.64
保利发展 600048	16.38	94.40	16.61	-2.43	-6.45	2064.90

数据来自:

#01 ROE大道至简

借鉴于东方证券研报结论，具备长期稳定高ROE的公司在二级市场可以获得显著的超额收益，他们具有以下特征：

1) 行业特征表现为，垄断性、高毛利率、下游消费等行业居多。

2) 业绩特征表现为，高ROE启动于业绩爆发成长期，未来长期稳定高ROE需要有当前业绩增长动力的支持。

3) 估值特征表现为，长期来看，运行于合理区间。

过去长期稳定高ROE的公司，如何继续保持ROE水平：

1) 外延并购式扩张，引“活水”，但经营难度大。

2) 增加财务杠杆，但财务风险高。

3) 稳定分红，降低净资产的扩张率。

4) 持久稳定的内生性业绩增长。

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