空间超百亿！“电子工程师之眼”大有可为？
大V说
今日内容：
Ⅰ
空间超百亿！“电子工程师之眼”大有可为？
示波器是一种精确复现信号电压随时间变化的仪器，能够对于各种波形参数进行测量和分析，被誉为“电子工程师之眼”。
随着电子信息技术、半导体集成电路的发展，数字示波器种类更为丰富，功能集成化和智能化程度也不断提高，已经成为当前各电子行业应用最广泛的时域测试仪器。
对比国内外厂商数字示波器性能差距，国内厂商受制于芯片壁垒，目前主要集中在低端市场，产品以经济型为主。贸易摩擦高端芯片进口管制背景下，国产示波器厂商芯片自研紧迫性强。
市场空间来看，数据显示2021年全球数字示波器市场规模约135亿元，并有望在2027年突破190亿元。细分赛道方面，被海外厂商垄断的高端示波器市场规模更大。根据普源精电公告披露，按照数字示波器带宽进行分类，带宽在4GHz以下的示波器市场占有率仅为10%，对应市场规模约为13.5亿元，而带宽在13GHz以上的示波器市场份额达到70%，对应市场规模接近百亿。
目前，在高端示波器市场中，国内厂商近年来在上游芯片环节不断突破技术瓶颈，多家国产电子测量仪器厂商推进自研芯片，引领芯片自主可控。其中普源精电已先后推出“凤凰座”和“半人马座”两大芯片组，打破海外芯片供应垄断，鼎阳科技和优利德也有望在22年底推出搭载自研芯片的高端示波器产品。
随着国内示波器厂商凭借着芯片性能的不断进阶，代表产品的带宽和采样率也逐渐达到高端水平，国产厂商逐渐迈向高端市场，有望提升高端市场市占率。机构认为当前是数字示波器进口替代加速的关键时期，可以留意龙头企业的布局机会。
上市公司中，代表厂商普源精电带宽在5GHz数字示波器已经进入放量阶段。公司20年发布的DS70000系列数字示波器最高带宽达到5GHz，成功打入高端数字示波器市场，根据普源精电22中报披露，公司DS70000系列数字示波器销售金额同比增长3067%，高端产品客户验证顺利，有望引领国产厂商提升高端市场市占率。
Ⅱ
产品矩阵+下游产业链齐发力，手工具行业龙头布局全球！
巨星科技：公司是全球领先的工具企业，产品涵盖手动工具、电动工具、气动紧固工具、激光测量工具、激光雷达、工具柜、工业存储柜、工业吸尘器等在全球有5大研发中心,具备强大研发设计能力。
标签：手工具行业龙头、产品矩阵、注重研发、布局全球
看点一：手工具行业龙头
公司是全球领先的工具制造企业，主营手工具，并逐步拓展激光测量工具、工业存储箱柜和动力工具等产品，市场布局以欧美为主，覆盖渠道包括大型建材零售商、专业汽配连锁店和跨境电商平台等，销售模式以ODM为主，OBM持续发力。
研报菌简评：公司作为具有全球化视野的手工具行业龙头巨星OBM业务占比持续提升。
看点二：产品矩阵
初期以手工具代工为主，以品牌并购为契机逐渐转型品牌化、多元化与全球化，依靠长期ODM积累了深厚的生产研发与供应链能力，2009年自建第一个全品类综合性工具品牌逐步从ODM向OBM过渡，2010年起开启外延并购发展模式，不断完善品牌矩阵、丰富五金工具产品种类，并快速展开了海内外线上+线下的渠道布局。
研报菌简评：公司至今已拥有近30年的手工具生产和销售经验，收购主线清晰，从制造商向品牌商迈进。
看点三：注重研发
公司通过产品持续创新，精准定位客户需求，不断形成新的销售增长点，在新品扩展基础上，研发投入相对较高，持续丰富产品SKU，2021年研发投入金额3.1亿元，占营收的2.84%，期间设计新产品1838项，同比增长12.8%。
研报菌简评：公司坚持创新驱动，本土化研发整合初有成效，研发费用占比持续提高。
看点四：布局全球
公司研发基地布局全球，获取成熟研发经验+本土化消费趋势，在享受中国工程师红利的同时，通过并购获取欧美工具生产与研发经验，同时贴近本土的研发基地也便于深入了解消费者的个性化需求。
研报菌简评：公司研发基地覆盖中国、美国与欧洲，中国集中采购，全球分部使用全球制造。
看点五：下游价值链
公司工具行业越接近价值链下游，环节加价倍率递增，沿产业链纵向延伸，盈利能力有望持续增强，通过品牌化与终端渠道整合，部分工具业务有望实现从生产制造到2C终端销售的纵向一体化，有望带动整体毛利率持续提升。
研报菌简评：公司工具行业价值链重心主要集中在OBM与下游渠道端，渠道整合有望带动一体化销售从而提升整体效率。
参考资料：
1、20221010-国金证券-仪器仪表行业研究：示波器，行业空间超百亿，进口替代加速
2、20220820-东北证券-巨星科技-002444-工具业务大步流星，渠道协同储能冉冉新生
3、20221010-财通证券-巨星科技-002444-手工具“丹纳赫”，储能赛道高增望超预期
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来源：九方智投
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