凯莱英暴跌的逻辑

今日复盘

8月29日市场情绪指标

上周五晚美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔年会上重申2%的通胀目标，并坚称“必须坚持加息，直到大功告成”。

尽管7月通胀数据随油价高位回落，但从其演讲内容来其担心的主要问题是通胀高位持续时间过长，会让居民形成对高通胀常态化的预期，进而对企业要求更高的薪酬，而企业为支付更高薪酬又不得不提高商品价格，这样就形成了恶性循环。所以就算通胀见顶也不能让通胀在高位持续太久，于是周五晚演讲通篇无不透露出将通胀压回2%的决心。

从演讲的内容来看，后续美联储继续大幅加息的方向是确定的，这也是为什么周五晚美股跌幅那么大。今日港股、日韩台等亚洲股市均也表现偏弱。

至于对A股的后续影响，美联储加息拉低全球资本市场风险偏好，主流机构大概率会有建仓避险的诉求，减的话估计大概率会优先减前期交易过于拥挤的高位抱团股，比如新能源板块。因为这里边资金浮盈盘最大，资金获利了结的意愿最强，低位低估值品种这个阶段大概率至少会有相对收益。

情绪指标上，上涨数量与下跌数量之比由昨日的0.6回升至1.7，跌停数量由昨日的31家减少至11家。

板块上，除了空气能概念在龙头万和电器连扳带动下持续受到资金追捧外，大多数品种的交易逻辑还是围绕中报展开，这两天中报也要进入尾声了，成交量近几个交易日持续也在萎缩，反映大家都在观察上市公司中报表现，试图从中挖掘下个阶段方向。

热点解读

1、从今天领涨板块来看，除了空气能概念股龙头空气能热水器制造商万和电器连续三日涨停吸引资金扎堆炒作外，涨幅居前品种多为中报业绩驱动。

点评：比如太阳能组件板块这边周末业绩维持高速增长的晶澳科技和晶科能源，同时周末硅料巨头之一新特能源母公司特变电工公告称与晶科能源签订903亿硅料大单。今日新特能源和特变电工股价均大幅拉升4%和6%，不过光伏板块内部分化较为明显。

除上述品种外，之前热门的龙头如通威、隆基和中环均表现相对显著偏弱，涨幅均在1%以内或收跌。

二季度新能源赛道交易过于拥挤是造成近日持续回调的原因，这也造成产业链上部分品种的局部机会把握难度加大。尽管部分品种目前在手订单充足，业绩也持续高增长，也很难说像宁德、隆基这些权重回调、之前抱团资金不会出现一揽子减仓对相关板块造成整体回调压力。

板块同涨同跌是过去两年抱团行情的一大特点，所以最保险的做法是等待这些权重风险释放完毕。

空气能板领涨两市

2、今日CRO等医疗服务板块领跌两市，CRO的中报业绩增速表现其实在医疗各细分领域对比下来算是比较高的，代表公司像药明康德、凯莱英二季度单季度收入增速分别高达60%和200%，单季度利润增速也高达150%和300%。

点评：靓丽增速下今日凯莱英股价反而出现杀跌5%，领跌CRO板块。背后的逻辑是上半年辉瑞新冠药订单贡献近32亿收入占总收入近三分之一，市场担心今年靠新冠垫高基数后明年恐又出现业绩下滑。

这样的担忧其实也不无道理，其实来自新冠的短期业绩问题是一方面，更重要的是创新药企们业绩的不给力。

CRO企业订单主要来自创新药企研发开支，从A股上市已经披露中报的两大创新药企恒瑞和百济神州的业绩来看，二者二季度收入均出现大幅下滑。业绩压力下无疑后续研发这块的开支是会放缓的，也就意味着CRO企业来自非新冠药的创新药研发订单会萎缩。

医疗服务板块集体大跌

百济神州二季度业绩大幅下滑

恒瑞医药二季度业绩大幅下滑

大师姐有话说：

今天多少受到一些周五美股大跌的影响，A股开盘大跌，不过随后情绪开始修复，上证和创业板有些分化，创业板全天依然保持下跌趋势。最近无论是风险偏好还是企业盈利，都不是很乐观，唯一还不错的流动性也属于预期之内，暂时没看到更大预期了，毕竟也有很多观点认为很难再降息了。所以三个影响股价的变量都不怎么样，那市场估计还得难熬一阵子了。

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作者 | 复和

编辑 | 二师姐樱子

主编 | 大师姐明明

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来源：复和说