ROE大道至简！长期稳定高ROE，稳定分红，业绩持续增长，估值性价比高[22/08/29]
财报解析科
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#00 ROE大道至简
长期稳定高ROE公司，结合分红、相对估值水平进一步筛选。
结合财务指标后，鱼跃医疗、建发股份、中文传媒昨日涨幅3.78%、3.46%、2.88%。
| 证券名称 | 近10年ROE不稳定程度(%) | 近10年ROE排名(%) | ROE/PB(%) | 上日涨幅(%) | 近1月累计涨幅(%) | 市值(亿元) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 鱼跃医疗 002223 | 20.25 | 90.99 | 5.55 | 3.78 | -5.65 | 269.47 |
| 建发股份 600153 | 28.07 | 91.25 | 21.11 | 3.46 | -1.73 | 341.84 |
| 中文传媒 600373 | 0.48 | 79.52 | 16.50 | 2.88 | 4.21 | 130.90 |
| 京新药业 002020 | 21.70 | 71.02 | 6.70 | 2.80 | 7.23 | 79.13 |
| 中原传媒 000719 | 12.24 | 75.75 | 14.15 | 2.58 | 13.59 | 81.24 |
| 康缘药业 600557 | 20.40 | 79.29 | 7.50 | 2.06 | -3.95 | 77.01 |
| 兴蓉环境 000598 | 9.60 | 72.21 | 10.30 | 1.98 | 2.18 | 154.09 |
| 扬农化工 600486 | 26.88 | 94.02 | 4.26 | 1.97 | -1.48 | 347.24 |
| 广弘控股 000529 | 23.20 | 76.26 | 7.35 | 1.67 | 3.57 | 39.00 |
| 马应龙 600993 | 1.90 | 83.20 | 4.63 | 1.25 | 5.67 | 97.94 |
| 伊利股份 600887 | 8.07 | 98.30 | 5.74 | 1.09 | 0.98 | 2315.92 |
| 皖通高速 600012 | 2.83 | 73.94 | 11.98 | 1.02 | 1.17 | 114.44 |
| 中国国贸 600007 | 3.80 | 70.40 | 6.65 | 0.97 | 1.75 | 146.56 |
| 千金药业 600479 | 10.28 | 75.38 | 5.90 | 0.96 | 2.59 | 40.83 |
| 华兰生物 002007 | 21.59 | 93.68 | 5.09 | 0.86 | -0.30 | 361.95 |
| 达仁堂 600329 | 9.26 | 81.22 | 4.82 | 0.79 | 3.13 | 178.28 |
| 九阳股份 002242 | 12.12 | 94.96 | 7.26 | 0.65 | -10.48 | 119.27 |
| 复星医药 600196 | 3.94 | 79.35 | 4.49 | 0.57 | -7.04 | 1092.69 |
| 英特集团 000411 | 9.21 | 74.84 | 6.79 | 0.38 | 1.36 | 32.00 |
| 建设银行 601939 | 24.14 | 89.09 | 30.25 | 0.37 | -1.26 | 13675.60 |
| 国药股份 600511 | 13.88 | 92.24 | 11.95 | 0.31 | -1.65 | 193.76 |
| 南京银行 601009 | 4.84 | 89.24 | 17.49 | 0.29 | 1.54 | 1086.22 |
| 工商银行 601398 | 29.01 | 88.56 | 30.49 | 0.23 | -0.46 | 15503.67 |
| 白云山 600332 | 11.70 | 85.18 | 9.93 | 0.07 | -5.48 | 442.87 |
| 中国平安 601318 | 19.46 | 93.77 | 20.09 | 0.05 | 3.06 | 7882.44 |
| 招商银行 600036 | 17.73 | 93.00 | 16.17 | 0.03 | -2.38 | 8499.09 |
| 中航产融 600705 | 19.15 | 81.02 | 16.68 | 0.00 | 1.23 | 292.58 |
| 交通银行 601328 | 13.57 | 77.59 | 29.55 | 0.00 | -0.22 | 3401.23 |
| 北京银行 601169 | 20.57 | 82.89 | 35.33 | 0.00 | -1.20 | 868.98 |
| 万科A 000002 | 26.06 | 95.58 | 26.29 | 0.00 | -0.35 | 1841.14 |
| 平安银行 000001 | 16.40 | 79.63 | 17.96 | -0.08 | 1.53 | 2447.09 |
| 华润三九 000999 | 18.47 | 89.55 | 6.40 | -0.10 | 13.58 | 404.73 |
| 生益科技 600183 | 29.07 | 89.38 | 5.59 | -0.12 | -0.49 | 373.95 |
| 宁沪高速 600377 | 4.70 | 83.77 | 11.66 | -0.13 | -0.54 | 380.85 |
| 一汽富维 600742 | 7.76 | 73.77 | 11.88 | -0.22 | -8.83 | 67.82 |
| 中信银行 601998 | 19.07 | 79.94 | 31.73 | -0.23 | 0.69 | 2133.56 |
| 中国铁建 601186 | 1.98 | 75.04 | 25.25 | -0.27 | -0.82 | 989.95 |
| 南京高科 600064 | 20.42 | 75.52 | 15.80 | -0.29 | 1.18 | 118.36 |
| 老凤祥 600612 | 18.30 | 97.54 | 11.75 | -0.33 | 0.45 | 191.15 |
| 中国银行 601988 | 18.24 | 81.25 | 29.21 | -0.33 | -0.66 | 8890.51 |
| 瀚蓝环境 600323 | 8.84 | 77.96 | 7.53 | -0.33 | -0.62 | 170.41 |
| 宁波银行 002142 | 7.51 | 91.90 | 12.89 | -0.35 | -2.87 | 1899.85 |
| 上港集团 600018 | 15.18 | 80.82 | 11.05 | -0.37 | 2.50 | 1259.67 |
| 物产中大 600704 | 3.77 | 71.67 | 13.91 | -0.43 | -2.94 | 240.52 |
| 永新股份 002014 | 9.49 | 83.51 | 5.76 | -0.50 | 12.80 | 48.86 |
| 上海建工 600170 | 6.18 | 70.06 | 13.64 | -0.73 | -2.87 | 241.31 |
| 中国中铁 601390 | 0.23 | 70.08 | 18.55 | -0.88 | -1.40 | 1392.96 |
| 江中药业 600750 | 14.79 | 83.65 | 5.48 | -1.11 | 6.56 | 101.31 |
| 爱建集团 600643 | 5.75 | 71.16 | 14.78 | -1.19 | 0.34 | 94.56 |
| 华发股份 600325 | 21.16 | 76.74 | 12.73 | -1.24 | 2.83 | 169.16 |
| 保利发展 600048 | 17.68 | 94.19 | 17.03 | -1.24 | 2.65 | 1996.67 |
| 华润双鹤 600062 | 5.64 | 76.46 | 6.28 | -1.55 | -11.91 | 192.06 |
| 安徽建工 600502 | 23.99 | 75.69 | 10.46 | -1.94 | -8.24 | 95.87 |
| 航民股份 600987 | 16.60 | 91.50 | 14.03 | -2.01 | 22.16 | 66.62 |
| 劲嘉股份 002191 | 21.30 | 86.46 | 8.54 | -2.62 | 1.31 | 136.65 |
| 卧龙电驱 600580 | 18.36 | 70.31 | 5.05 | -3.35 | -9.84 | 181.85 |
| 中国神华 601088 | 26.18 | 80.25 | 8.36 | -3.46 | 9.92 | 6210.90 |
数据来自: 
#01 ROE大道至简
借鉴于东方证券研报结论，具备长期稳定高ROE的公司在二级市场可以获得显著的超额收益，他们具有以下特征：
1) 行业特征表现为，垄断性、高毛利率、下游消费等行业居多。
2) 业绩特征表现为，高ROE启动于业绩爆发成长期，未来长期稳定高ROE需要有当前业绩增长动力的支持。
3) 估值特征表现为，长期来看，运行于合理区间。
过去长期稳定高ROE的公司，如何继续保持ROE水平：
1) 外延并购式扩张，引“活水”，但经营难度大。
2) 增加财务杠杆，但财务风险高。
3) 稳定分红，降低净资产的扩张率。
4) 持久稳定的内生性业绩增长。
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