折叠屏开启消费电子形态创新新纪元，一文了解产业链及相关个股
科技先锋
来源：国信证券
智能机时代，在手机与显示技术融合发展的背景下，手机朝着大尺寸显示的方向不断演进。而随着屏幕尺寸日益接近单手可握持的极限尺寸，为追求显示尺寸的进一步增加，“折叠屏”形态的手机应运而生。2018 年以来国内外主要手机厂商陆续切入折叠屏手机市场，三星、华为、小米、OPPO、荣耀、vivo 等品牌已推出各自新款的折叠屏手机。
2022 年以来荣耀、 vivo 相继发布旗下首款折叠手机， 标志着头部安卓品牌已全部切入折叠屏市场；8 月三星发布 Z Fold 4/Z Flip 4、 小米发布 Mix Fold 2 新品， 推动折叠屏技术进入“实用” 阶段。
根据 DSCC 数据，2021 年全球折叠屏手机出货量 798 万部(YoY: 254%)， 预计 2026 年出货量将达到 5468 万部(2021-2026 年 CAGR: 47%)， 高增长驱动力来源于：
1)折叠屏打破各类电子终端的物理形态局限， 作为手机及平板的功能集合体拓展了大尺寸显示的应用场景；
2)折叠屏逐步成为旗舰手机主流选择， 成为安卓阵营推动品牌高端化进程的差异化竞争抓手。
折叠屏成为消费电子趋势性创新方向，屏幕及铰链是折叠手机区别于非折叠手机的关键零部件， 铰链、 UTG、 OLED 等细分赛道前景广阔， 有望孕育新蓝海。
1）铰链：折叠屏核心部件，支撑着手机折叠部位两个平面。2026 年全球市场规模有望达到 188 亿元。铰链的结构设计与屏幕折痕、 开合手感、 结构强度、 使用寿命等息息相关， 从 U 型方案到水滴方案， 铰链技术的进步有效推动了折叠产品体验升级。
铰链由 MIM件、 冲压件、 车件、 压铸件等组装而成， 根据测算， 2021 年全球折叠屏手机铰链市场规模 12.67 亿元， 2026 年有望增长至 187.54 亿元(CAGR：71.4%)；2021年全球折叠屏手机铰链 MIM 件市场规模 3.17 亿元， 2026 年有望增长至 61.65亿元(CAGR：81.0%)。
目前折叠屏铰链组装的供应商包括韩国的KH Vatec、S-Connect、AU Flex，中国的精研科技、科森科技、长盈精密、兆利、富世达等。
折叠屏铰链MIM 件的供应商主要有中国的精研科技、东睦股份、信维通信、新日兴等；
铰链铝合金材料的供应商主要有中国的福蓉科技等；
铰链液态金属的供应商主要有中国的宜安科技、常州世竟等。
2）OLED：产能快速扩张， 三星、京东方领跑折叠 OLED 市场。根据 Omdia， 全球OLED 产能有望从2021 年的3151 万平米增长至2027 年的7500 万平米(CAGR：15.6%)， 实现快速扩张。OLED 在智能手机已实现广泛应用， 折叠屏也逐步成为 OLED 的重要创新显示产品。从柔性 OLED 到可折叠 OLED， 首先要求每一层结构都是可弯曲、 可折叠的， 其次需要在屏幕堆叠结构中引入多中性层设计。
在 2021 年折叠屏手机 OLED 市场中， 三星显示以 86.1%的市占率占据绝对领先地位， 京东方 A、 TCL 科技分别以 10.5%、 2.5%的市占率位居二、 三位。OLED面板及材料推荐京东方 A、 TCL 科技、 鼎龙股份、 东山精密、 鹏鼎控股。
3）UTG：2026年全球市场规模有望达到50亿元， 国内供应链聚焦减薄路线。CPI 和 UTG 是两种主流的折叠屏盖板材料， UTG 在耐刮擦、 硬度、 光学性能、平整度、 外观及触感等具有优势。UTG 生产工艺路线分为一次成形路线(代表企业：肖特/Dowoo Insys)与减薄路线(代表企业：康宁/eCONY)， 目前国内UTG 一次成型的技术还处于研发阶段， 产业链相关企业以减薄路线为主。
根据测算， 2021 年全球折叠屏手机 UTG 盖板市场规模 12.78 亿元(YoY: 242.0%)，2026 年有望增长至 49.98 亿元(CAGR：31.3%)。
由于目前国内超薄玻璃一次成型的技术还处于研发阶段，暂无量产产品，国内UTG产业链相关企业以减薄路线为主。
在UTG 产业链中，玻璃原片的主流供应商有肖特、康宁、电气硝子(NEG)、旭硝子（AGC）等；
减薄厂商有韩国eCONY，中国的长信科技、凯盛科技、凯茂科技（春兴精工子公司）、惠晶显示、沃格光电、伯恩光学等；
UTG 后道加工厂商有韩国Dowoo Insys、eCONY，中国的长信科技、凯盛科技、凯茂科技、赛德半导体、苏钏科技、恩利克、拓米科技等。
UTG 细分赛道推荐长信科技。
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