特高压强势拉升下半年投资获加码机构看多直流输电的高确定性机会（附产业链解析）

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8月4日，特高压概念盘中强势拉升，通光线缆、金冠电气涨约13%，大连电瓷、川润股份、白云电器、保变电气等涨停，中辰股份、平高电气涨超7%。消息面上，国家电网表示下半年开建新一批特高压工程。国海证券认为，稳投资叠加能源保供和能源转型，特高压直流呈现高确定性机会。中信证券解析了特高压产业链全景。

国海证券指出，特高压直流投资建设的确定性来源于三个方面：1）特高压输电通道建设是稳投资举措之一；2）能源保供和能源转型需要特高压外送通道建设；3）“十四五”特高压直流投资持续高增长。

特高压直流产业链该关注什么？

相较于特高压交流，特高压直流的最主要差别在于换流站存在交直流转换环节和相关特有设备，主设备支出最主要来自换流变和换流阀。换流变压器成本占比高，份额集中在特变电工、山东电工、保变电气和中国西电等公司。换流阀仅存在于特高压直流工程，份额集中在国电南瑞、许继电气、中国西电和荣信汇科等公司；受端电网直流落点日益密集，混合直流应用增多，增大了换流阀价值。此外，特高压直流穿墙套管近年实现国产技术突破，平高电气和中国西电相关产品已有工程实际应用。

特高压直流投资怎么看？

综合实力看，总营收最受益是国电南瑞、中国西电、特变电工等公司。特有环节看，换流阀是特高压直流特有的环节，相关产业链更易呈现业绩弹性。特高压直流阀用晶闸管主要由派瑞股份、时代电气供应，其中派瑞股份受特高压直流影响更为突出；特高压直流纯水冷却设备企业行业垄断度高，龙头企业高澜股份预计将显著受益特高压直流投资建设。弹性标的方面，派瑞股份、保变电气、平高电气、中国西电和许继电气预计更具业绩弹性。

国海证券最后指出，在稳投资、能源保供和能源转型的共同作用下，特高压直流投资预计持续高增，我们维持特高压直流细分行业推荐评级。基于业绩弹性，我们建议重点关注特高压直流设备企业【中国西电】、【保变电气】、【许继电气】、【平高电气】、【派瑞股份】。基于行业份额和集中度，我们建议重点关注特高压直流设备企业【国电南瑞】、【特变电工】和【高澜股份】。

中信证券早前发布研报指出，当前时点下，稳增长成为市场关注主线，受益电网电源环节基建及重大项目推进的相关产业链标的有望成为下一阶段重点布局方向。首推特高压板块，预计在政策预期与落地节奏渐近的背景下，有望孕育全板块行情——重点推荐国电南瑞、许继电气、特变电工，建议关注四方股份、平高电气、中国西电、保变电气、思源电气、风范股份。建议同时关注电源建设投资的释放节奏，重点推荐东方电气。