下一个海天味业！

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雪天盐业

搞不清楚业绩增长的逻辑，那就很难对一只股票的未来看好。持有的时候，心里自然打鼓！

这本书的第179页里面，重点介绍了长牛股的一种增长方式：产品接力策略。这个策略用在雪天盐业上，是非常合适的。

接下来我们好好的来说说雪天盐业：

1）业绩预告：中报净利润同比增长152%-200%，二季度环比增长49%，往年半年报净利润占比40%左右，逆推今年净利润8.87亿，研报预测2022年5.73亿，超预期；（而且这个非经常性损益负1亿左右）

2）产品接力策略，自然是一个业务接着一个业务。原来的业务肯定很强，接着开启新的业务。雪天盐业原业务自然是卖盐的，新业务是纯碱和氯化铵。

可以看到卖盐的利润是最高的，纯碱的利润次之。而且纯碱和氯化铵的利润越来越接近卖盐，所以我们要研究雪天盐业的业务主要有三块：食盐，纯碱和氯化铵。

3）食盐：卖盐不在于产品，本身就是普通消费品，产品主要分为低端，中端和高端。最重要的是拓展渠道，卖的出去才是王道。渠道方面，21年公司拓展大型连锁超市30家，新增超市门店2844家。

公司在不断增强在食盐定点生产资质方面的储备的同时始终深化“三个转变”战略目标，即由区域性公司向全国性公司转变，由单一井矿盐向井矿盐、海盐、湖盐全品类转变，由单纯盐产业向盐产业链集群转变，行业龙头地位不断提升。

消费升级下，需求不断向高端化倾斜，公司抓住机遇在结构层面发力，持续推进食盐高端化，全国化战略，加大中高端盐的投放力度，中高端盐销量稳步提升，目前食盐板块呈现量价齐升的好趋势。

3）纯碱：根据百川资讯，截至 6 月 24 日，轻质纯碱价格 3050 元/吨，重质纯碱价格 3125 元/吨，相较于 2022 年年初分别增长 29.79%，15.74%。

供应端，下月有检修计划企业较多，整体开工率或将小幅下跌。需求端，平板玻璃行情有望随着出货量提振转好，刚需稳定，且后续冷修计划较少，整体采购刚需较稳；另外光伏玻璃产线点火等计划实施，或将增加重碱需求。

公司年产 30 万吨烧碱二期项目 2021 年开始逐步投产，产能释放预计进一步贡献收入。在下游光伏、锂电等新能源行业加速发展的大背景下，纯碱行业有望进入由需求拉动的景气上行周期。

4）氯化铵：随着俄乌冲突发生，国际化肥现在短缺，对于氯化铵的需求是利好！

所以我们看到：公司的原业务是食用盐，新业务是盐化工，属于双轮驱动。在食用盐业务上，公司的策略是高端升级+省外销售，快速增长打开空间。大型商超入驻布局全国拓展，同时发力复合调味品向下游延伸。

在盐化工业务上，通过收购等方式进入，目前纯碱供给端生产扩产存在限制，下游新能源需求缺口尚存，预判 22 年纯碱价格或维持高位震荡，烧碱、氯化铵等价格或高位持稳，公司增长态势稳健。

券商预计的利润：

对应的市盈率为19.6-15.2-11.6.

来源：专注主升浪