悖论！

市场上总是流传着很多的悖论。

比如：手机销量下降了，大家得出的结论是经济不好，失业加剧，年轻人手中没钱了。

但另一方面，电动车销量却又迭创新高，你说经济是好还是差？年轻人手中有钱还是没钱？

比如：房地产销量下降得厉害，开工率又明显不足，大家给出的理由是生育率越来越低，新增人口越来越少，“没有人了，谁去买房”？

但另一方面，白酒、医药、消费却始终维持着高景气度，那么人口越来越少，只影响房地产，不影响车、酒、油、气的消费？

比如：银行股目前只有三四倍的估值，大家给出的理由是，体量已大，成长性不足；经济不好，坏账多，资产质量不佳。

但是银行这十年来，一直保持着年化１０%上下的增长，基本与Ｍ２的增速持平。

另外，如果经济真不好，难道只影响银行的资产质量？如果体量大就意味着成长性不足，难道体量大的板块只有银行？

类似的悖论还有很多。

这些悖论从逻辑上就是矛盾的，本不值不驳，但它们却长期大行其道，严重干扰了我们的投资，理性的投资者不能不防。

产生这些悖论的原因，主要有两条。

一是倒果为因，没有找到真正的原因。

看结果，找原因，往往很难自圆其说。

具体到股市上，就是看股价涨跌，再找理由。

这是一种后视镜思维。

二是简化因果，没有找到全面的原因。

世界是复杂的、多元的，“多因一果”、“多因多果”、“一因多果”才是社会的常态。

典型的、纯粹的“一因一果”，在生活中有，但绝对不是全部。

一对一式的寻找因果，注定是片面的。

聊这些，对我们的投资有什么启示呢？

第一，市场的涨跌，有很多影响性因素，对市场涨跌的理解，不能简单化、片面化。

有时会多因一果，有时会一因多果，因此猜测涨跌失败的概率极大。

第二，对逆向投资的理解，同样不能简单化。

我们以前理解的逆向投资，就两种情形：涨的时候，卖；跌的时候，买。

这种理解流于肤浅。

市场的涨跌只是一种表象，市场涨跌背后的主导因素，才是我们寻找的投资依据。

逆向的精髓，是找到市场的错误所在，然后与错误“逆向而行”。

比如价值区内的上涨，无所谓逆向。

价值区外的下跌，也无所谓逆向。

逆向只发生在价值区内的下跌或价值区外的上涨。

第三，价值+长期，是确保股市投资成功的唯一法宝。

影响股价短期表现的因素是多重性的，并且随机性极强。

但决定股价的终极力量，是股票的内在价值，也就是股票背后那家企业的赚钱能力。

这种终极力量，只有在长期的时间维度上才有根本的指引性。

想投资成功，只有坚守价值，漠视眼前的随机性因素，把眼光放之长远，尽量把投资的时限拉长。

聊到这里，可能会有相当部分的朋友不耐烦：聊这些理论上的东西，有什么用呢？

呵呵，我以前常说，所有的投资理论，最终都得为投资实践服务。

以眼前的Ａ股市场为例。

昨天又下跌了，怎么应对呢？

下边是我的分析与推导过程：

１）因为什么跌、跌多少、会不会继续跌，这些都是表面的、短期的因素，不是我们做投资决策的依据。

并且下跌的形成原因也极其复杂，我们也无法从根本上进行把握。

所以，应该忽略之！

２）根本的决策依据，是市场本身具有的价值。

所以对目前市场的价值分析，才是我们工作的核心。

目前全Ａ只十六七倍估值，处于历史相对低位。

潜在的投资收益率处在相对高位。

国家经济还处于中高速增长阶段。

疫情控制得当，宽松货币周期走起，刺激政策层出。

外围与宏观上，又对市场较为友好。

很明显，Ａ股的投资价值处于历史上的相对高位。

这就是我们做投资决策的核心依据。

３）剩下的，就是长期主义。

买入，持有，直至成功。

结论是： 昨天的市场下跌，是价值区内的下跌。

对策是： 有钱就买，没钱就守。

你看，投资理论是不是指导了投资实践？

研究投资，是不是应该先研究和确定好自己的投资理论？

市场中人，能真正拥有自己投资理论的人很少。

大部分人，最后都沦为随波逐流人云亦云听风是雨的莽夫。

好了，今天的话题就聊这么多。

全文完。

来源：我是腾腾爸