一支可以不断买入的养老股

今年以来，A股煤炭板块非常火爆，中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源都在近期创出历史新高，煤炭板块成为2022年A股最靓的仔。煤炭ETF2021年涨幅50.18%，2022年至今涨幅39.79%，涨幅惊人。然后，作为运送煤炭的铲子股大秦铁路，涨幅却不咋的，一直在6-7元徘徊，非常磨人。

大秦铁路引起笔者注意的是其每年分红非常稳定，都是0.48元每股，对于6-7元的股价，长期股息率保持在7%-8%之间，非常稳定。

大秦铁路是国内一条非常特殊的铁路，是中国华北地区一条连接山西省大同市与河北省秦皇岛市的国铁I级货运专线铁路，也是中国境内首条双线电气化重载铁路、首条煤运通道干线铁路。大秦铁路说白了主要就是运输煤炭的，按理说煤炭现在这么景气，运输的同样也应该大赚才对，然而股价却非常磨人。

股价这两年为何不咋涨呢?笔者认为有以下两个原因：

一是业绩比较稳定，没有“爆点”也没蹭上“热点”。我们知道股价要有大幅上涨，一来是业绩爆发，业绩推着股价走，这种是属于必然上涨的形式。另一种，碰上题材炒作，各路资金炒一波热点再说。应该说，大秦铁路，这两者近几年跟大秦铁路都扯不上关系。从下图来看，大秦铁路营业收入从2017年的578亿增长到2021年的786亿，共增长了35.9%，年复合增长仅为7.9%，只能说稳步增长。利润来看，2017年利润为133亿，2021年利润为121亿，近5年利润非常稳定，就是120—130亿左右，没有增长性。

二是可转债的压制。2020年，大秦铁路发行可转债收购大股东资产，目前来看，拟收购资产业绩不及预期，侵蚀了股东的利益。

西南环铁路公司股权项目业绩不及预期。根据大秦铁路发布的《募集资金使用可行性分析报告》，2020年-2022年，西南环铁路公司预计盈利分别为-1.49亿元、4043.58万元及1.08亿元，未来业绩预期良好。事实是西南环铁路公司2021年未能扭亏，仍然亏损了5022万元，明显不及大秦铁路当初的预期。

太原局相关土地使用权项目时间拖后。根据年报，本次转让土地面积较大、数量较多，土地价款及相关费用等的核算工作较为复杂。此外，土地转让涉及土地分证合证、规划调整等情况，相关工作流程也相对较长，土地交割价款尚未能最终确认。

假设所有的可转债均以6.70元/股的价格实施转股，大秦铁路的股本会增长30％。但是，大秦铁路净利润增长30％却不容易，也就是说，可转债转股会摊薄公司每股收益。

虽然股价不涨，但是大秦铁路作为收息养老股却是非常棒的标的。从历史来看，大秦铁路的利润和分红非常稳定，这是作为养老股最看重的点。

大秦铁路主要运输动力煤，占比达84%，占全国铁路煤炭发送量的22%，同时业务较为简单，主要是运输量、铁路运价调整及经营成本的控制等，铁路运价目前政策已经给予了比较大的运价上下浮动机制，增加了价格弹性，对大秦铁路业绩影响最大的就是煤炭市场的供需波动。

根据专家的预测：未来10年，国内的煤电发电量依然增长，由2020年的4.88亿度增长到2030年的5.51亿度，电量复合增速为4.4%。未来10年，煤电依然是比较重要的，到了2030年依然达到5.51亿度，相比2020年增长了13%。也就是未来10年，煤炭市场依然稳步增长，那么作为运输煤炭的大秦铁路业绩依然有保证。

根据机构的预测，未来3年大秦铁路的业绩如下：2022年每股收益为0.89元，2023年每股收益为0.93元，2024年每股收益为0.98元，每年增长6%左右，分红估计为每股0.5元左右，非常稳定。

来源：胆小股析